Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Événement: 1) la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 3,65 milliards de RMB, en hausse de 61,5% par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1,26 milliard de RMB, en hausse de 86% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 1,19 milliard de RMB, en hausse de 91,9% d'une année sur l'autre. Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 1,65 milliard de RMB, en hausse de 275,7% d'une année sur l'autre. Publier le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 870 millions de RMB, en hausse de 214,6% d'une année sur l'autre. Réaliser un bénéfice net de 270 millions de RMB, en hausse de 987,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 250 millions de RMB, en hausse de 2 763,8% d'une année sur l'autre.
Le vaccin quadrivalent 22q1 et d'autres produits traditionnels se sont rétablis de façon significative, et la dose de vaccin de 13 V était disponible. Sur une base trimestrielle, le chiffre d'affaires trimestriel unique de la société au 21q1 / Q2 / q3 / Q4 est de 2,8 / 7,8 / 13,3 / 1,27 milliard de RMB (+ 56% / + 11,9% / + 140,7% / + 51%), et le bénéfice net attribuable à la société mère au cours d'un trimestre est de 0,3 / 3,1 / 7 / 230 millions de RMB (+ 937,6% / + 21% / + 303,2% / - 7%). La légère baisse des bénéfices du 21q4 est principalement attribuable au ralentissement de la vaccination contre le covid - 19 en Chine et à la fréquence des éclosions sporadiques dans diverses régions, ce qui a eu une incidence partielle sur les ventes de vaccins traditionnels. L'augmentation significative des résultats du 22q1 est principalement due à la récupération du vaccin quadrivalent et du vaccin contre l'hépatite B de l'entreprise. Du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute de l'entreprise en 2021 était de 73% (- 17 PP), principalement en raison de la marge bénéficiaire brute de l'entreprise pour les vaccins non vaccinaux programmés de 70% et des exportations de vaccins covid - 19 d'environ 41%, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute globale. Le taux des frais de vente était de 15,8% (- 23 PP), principalement en raison de l'impact de l'épidémie sur les ventes de vaccins non vaccinaux de l'entreprise et de la réduction des intrants du marché. Le taux des frais généraux est de 7% (- 0,45 PP), stable. Le taux de d épenses de R & D est de 9,6% (- 2pp), principalement en raison de la libération évidente de vaccins covid - 19 de l’entreprise. Bien que l’investissement de R & D augmente considérablement, la proportion globale diminue légèrement. Le taux des charges financières de - 1,6% (- 0,7 PP) est principalement dû à l'augmentation des intérêts créditeurs. Compte tenu de ce qui précède, le taux d'intérêt net de la compagnie en 2021 est de 34,5% (+ 4,5 PP), ce qui indique une augmentation significative de la rentabilité.
22q1 les variétés traditionnelles sont ajoutées aux nouvelles variétés commercialisées pour obtenir un débit rapide. L'augmentation significative des performances de l'entreprise au 22q1 est principalement due à la croissance rapide de l'anti - élasticité après l'optimisation du canal de semis quadruple. Le revenu au 22q1 a augmenté de 231% d'une année sur l'autre et devrait atteindre un revenu annuel d'environ 1,3 à 1,4 milliard de RMB. Deuxièmement, le vaccin contre l'hépatite B 22q1 a augmenté de 33% d'une année sur l'autre, principalement en raison de 60 μ G Augmentation de la contribution du produit. Le vaccin contre la pneumonie à 13 prix est maintenant disponible dans la plupart des provinces du pays. L'entreprise a adopté une stratégie de prix bas et a estimé que l'objectif annuel de 10% a été atteint au 22q1. En 2021, les variétés conventionnelles de l'entreprise devraient dépasser les attentes du marché en raison de l'investissement continu des canaux de l'entreprise dans des conditions de faible base.
Au cours des deux à trois prochaines années, les produits approuvés augmenteront progressivement et contribueront à l'augmentation des performances à long terme de l'entreprise. À l'heure actuelle, l'entreprise compte plus de 30 projets en cours de recherche et 13 ont été enregistrés. Quatre à cinq nouvelles variétés devraient être approuvées au cours des deux prochaines années. Parmi eux, le vaccin diploïde contre la varicelle lyophilisée a reçu l'avis de vérification sur place en tant que norme d'or de l'industrie, et le vaccin contre la varicelle lyophilisée a terminé les rapports sommaires des essais cliniques de phase I et de phase III en mars 22. Les résultats ont montré que le vaccin de l'entreprise avait une bonne immunogénicité et une bonne sécurité pour la population sensible à la varicelle saine âgée de 1 à 55 ans. En outre, les vaccins mcv4, IPV et autres sont entrés ou ont terminé la phase clinique de phase III. Le vaccin recombinant ev71 a terminé la phase clinique de phase II. Actuellement, le vaccin quadrivalent contre la fièvre aphteuse et le vaccin pentavalent contre le rotavirus sont en préparation et ont obtenu l'avis d'approbation des essais cliniques. Le pipeline de produits est basé sur l'innovation, en mettant l'accent sur la résolution de la demande non satisfaite existante et la motivation suffisante pour le développement à long terme.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. Les recettes provenant des vaccins covid - 19 ne sont pas prises en compte. On estime que le SPE sera de 2,06 RMB, 3,13 RMB et 3,86 RMB en 2022 - 2024. À long terme, l'impact du covid - 19 diminuera de façon marginale à l'avenir. Les vaccins traditionnels de l'entreprise (vaccin quadrivalent, vaccin contre l'hépatite B, etc.) entreront dans la phase de récupération et de libération en 2022. Le nouveau vaccin contre la pneumonie à 13 prix approuvé pour la mise sur le marché devrait accélérer la libération en 2022. En tant que chef de file de l'entreprise chinoise de vaccins innovants, l'entreprise dispose d'une riche ligne de recherche et de gestion. Au cours des deux à quatre prochaines années, de nombreuses variétés seront approuvées, avec une forte certitude de croissance à long terme, et la cote d '«
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits est inférieur aux attentes et le risque de baisse des prix des produits.
