Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ( Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Principaux points de vue
En 2021, le revenu a augmenté de 17,21% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 2,11% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1257 milliard de RMB, en hausse de 17,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 381 millions de RMB, en hausse de 2,11% d’une année sur l’autre. La croissance de la performance est principalement due à la prospérité continue de l’industrie photovoltaïque, à l’itération continue de la technologie et à la forte demande d’équipement d’ablation laser PERC et d’équipement de dopage laser se. En 2021, la marge brute / nette était de 45,42% / 30,32%, avec une variation annuelle de – 1,12 / – 4,48 PCS. En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société était de 2,91% / 2,59% / 8,24% / – 1,81%, avec une variation annuelle de – 0,28 / + 0,15 / + 2,98 / + 1,33 PCS. L’augmentation du taux des dépenses de R & D est due à l’augmentation des investissements de la société dans la R & D de nouveaux produits et procédés, et l’augmentation du taux des dépenses financières est due aux intérêts courus sur les obligations convertibles. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la société se sont élevés à 237 millions de RMB, en hausse de 67,70% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 311 millions de RMB, en hausse de 13,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 93 millions de RMB, en hausse de 26,37% par rapport à l’année précédente.
Les investissements dans la R & D continuent d’augmenter et de nouveaux domaines d’application sont activement développés. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 104 millions de RMB, en hausse de 83,74% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D et d’améliorer sa capacité d’innovation technologique. L’entreprise a mis en place des plans de R & D pour le processus de batterie PERC, le processus de batterie de type N et le processus de Perovskite, et a fait de nombreuses percées. En ce qui concerne la batterie hjt, La technologie de réparation laser lia de l’entreprise a obtenu des commandes de production de masse; En ce qui concerne les batteries IBC, la technologie de fente laser de l’entreprise a été produite en série; En ce qui concerne les composants, l’entreprise a livré des équipements de production de masse pour les rayures laser non destructives. En août 2021, la société a levé 840 millions de RMB en émettant des obligations convertibles, principalement pour la recherche et le développement sur la technologie d’impression laser, la recherche et le développement sur l’application de la technologie laser et de l’équipement dans l’industrie de l’affichage de nouveaux types, afin d’étendre davantage les types et les domaines de produits de la société.
L’équipement laser peut augmenter la quantité et le prix, la technologie de transfert ouvre un nouvel espace de croissance. L’entreprise est le leader de l’équipement laser photovoltaïque, les principaux produits sont l’équipement de traitement laser photovoltaïque, les clients comprennent Longji, Tongwei, Crystal science et d’autres leaders photovoltaïques, en même temps, l’entreprise s’étend activement à l’électronique grand public haut de gamme, panneau d’affichage et d’autres domaines. Dans le contexte de l’augmentation continue de la capacité photovoltaïque nouvellement installée dans le monde et de la mise à niveau itérative de la technologie des piles de type N, la demande du marché des équipements laser et la valeur d’un seul GW devraient continuer d’augmenter, et l’entreprise devrait bénéficier en profondeur en tant que chef de file de l’industrie. En outre, l’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement de la technologie d’impression par transfert laser, par rapport à l’impression à l’écran, a de nombreux avantages: 1) la ligne de grille est plus mince, économisant le lisier; L’impression est très cohérente et uniforme; Il peut réaliser la forme instantanée de la ligne de grille et améliorer les performances électriques; Réduire les fissures cachées, les fragments, la contamination et les rayures. Cette technologie peut être utilisée pour toutes les routes techniques de type n. actuellement, il existe des prototypes de ligne entière de production de masse dans IBC et topcon, avec de bons résultats. Dans le contexte de la réduction continue des coûts de la batterie N, le transfert laser devrait ouvrir un nouvel espace de croissance pour l’entreprise.
Indice de risque: l’expansion de la production en aval n’est pas aussi rapide que prévu; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
Proposition d’investissement: les cellules photovoltaïques entrent dans un nouveau cycle d’expansion technologique, l’entreprise en tant que chef de file de l’équipement laser, devrait bénéficier en profondeur. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 4,91 / 6,36 / 831 millions de RMB, ce qui correspond à pe40 / 31 / 24 fois, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « achat ».
