Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Événements:
La compagnie a publié les états financiers du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1144 milliard de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 32,37% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 232 millions de RMB, en hausse de 92,42% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 225 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 93,07% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La demande en aval reste forte et l’effet d’échelle contribue à accroître la rentabilité.
En 2022, la performance de l’entreprise Q1 est essentiellement conforme aux attentes, et la forte augmentation des revenus et des bénéfices est principalement due à la forte demande en aval. Parallèlement à la croissance rapide des puces de stockage, les puces vidéo intelligentes, les puces d’interconnexion analogique et les puces de microprocesseur entrent dans la phase de débit. En 2021, la marge brute de vente de la société Q1 a atteint 37,41%, en hausse de 5,27 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. D’une part, l’augmentation de la marge brute est due aux mesures prises par la société pour contrôler les coûts et optimiser la structure des produits; D’autre part, l’effet de taille de l’entreprise s’est formé. Nous nous attendons à ce que les quatre catégories de produits de l’entreprise continuent de stimuler la croissance de la performance de l’entreprise en raison de la forte demande en aval.
Amélioration continue des quatre lignes de produits et ouverture de l’espace de croissance à long terme pour les robinets de stockage
Selon les données d’omdia, en 2021, les revenus des produits SRAM, DRAM et Nor Flash de l’entreprise se classaient respectivement au deuxième, au septième et au sixième rang sur le marché mondial, avec une position de leader solide en matière de stockage. L’entreprise continue de mettre à niveau quatre types de produits: 1) puce de stockage, recherche et développement DDR2, lpddr2, DDR3 à ddr4, lpddr4 et d’autres produits de capacité différente; Simuler la puce d’interconnexion et développer des produits de transmission réseau tels que Lin, can et g.vn pour les applications automobiles; Smart Video chip, introduit un nouveau produit T40 Chip orienté vers le marché haut de gamme de Smart vision IOT, avec une puissance de calcul ai de 4 – 8T; Microprocesseur, introduit la série x1600 de puces pour le code à barres, le contrôle d’affichage et d’autres domaines, la position de l’entreprise sur le marché du code 2D et d’autres équipements commerciaux est encore consolidée. La recherche et le développement continus ont élargi la structure des produits de l’entreprise et la collaboration Multi – entreprises a injecté de l’énergie cinétique de croissance.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
La demande de puces de stockage pour les véhicules électriques et intelligents a augmenté. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 sera respectivement de 68,92 / 86,95 / 105,44 et 11,94 / 14,91 / 1 829 milliards de RMB (valeur initiale de 11,91 / 14,87 / 1 824 milliards de RMB), 2,48 / 3,10 / 3,80 RMB pour le SPE et 31 / 25 / 20 fois pour le PE correspondant. Étant donné que l’entreprise occupe une position de premier plan dans l’industrie du stockage automobile, le prix cible est de 106,64 RMB et la cote « achat » est maintenue.
Conseils sur les risques
La pénétration du marché des nouveaux produits est inférieure aux prévisions, la capacité de production des Wafers est insuffisante, la concurrence industrielle s’intensifie et les ventes d’automobiles sont inférieures aux prévisions.
