Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) ( Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) )
Les opérations ont été stables et les résultats ont légèrement diminué d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise mettra sérieusement en œuvre des politiques telles que la limitation de la production et de l’électricité, coordonnera activement la production et l’exploitation, organisera la production en fonction de la différence d’efficacité variétale et élargira continuellement les canaux d’approvisionnement afin de faire face aux effets négatifs de l’augmentation des prix des combustibles bruts. En 2021, le chiffre d’affaires total de l’entreprise s’élevait à 62753 milliards de RMB, en hausse de 29,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 3979 milliards de RMB, en hausse de 55,69% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12 841 milliards de RMB, en baisse de 8,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 532 millions de RMB, en baisse de 14,24% par rapport à l’année précédente.
Leader régional, les prix des produits sont plus élevés que ceux des villes environnantes. L’entreprise a une capacité de production annuelle de plus de 12 millions de tonnes d’acier. En 2021, la production d’acier de la société était de 11,4 millions de tonnes, en hausse de 0,29% par rapport à l’année précédente. L’entreprise exploite profondément le marché du Fujian et rayonne dans les provinces avoisinantes. Bénéficiant de l’avantage du développement économique régional, la demande d’acier est florissante et les prix de vente des produits sont plus élevés que ceux des villes environnantes pendant longtemps. En 2021, le prix moyen de l’acier fileté et de la tôle moyenne à Fuzhou était supérieur de 44 yuan / T et 228 yuan / t à celui de Shanghai.
Réduire les coûts et accroître l’efficacité, explorer profondément le potentiel. En ce qui concerne la réduction des coûts, l’entreprise met l’accent sur le renforcement de la coordination de la production et de la gestion de l’approvisionnement et de la commercialisation afin de continuer à promouvoir la réduction des coûts de l’ensemble du processus dans toutes les bases. En ce qui concerne la transformation et la mise à niveau, le projet de remplacement et de mise à niveau de la capacité de production de l’entreprise a continué de progresser. En 2022, la phase II de la mise à niveau et de la transformation des fours à coke, le nouveau Haut fourneau no 1, la coulée continue de billettes, la ligne de production de barres moyennes et grandes et d’autres projets du Ministère continueront d’être mis en œuvre. L’industrie sidérurgique principale continuera de renforcer le développement.
Un pourcentage élevé de dividendes en espèces est versé aux actionnaires. La société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 8,2 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour 10 actions. Le montant estimatif des dividendes en espèces de la société en 2021 est de 1 992 millions de RMB, ce qui représente 50,06% du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée dans Les états financiers consolidés de 2021. Correspond au prix de clôture du 27 avril 2022 avec un dividende de 11,9%.
L’industrie sidérurgique devrait continuer à fonctionner en douceur. En avril, la Commission du développement et de la réforme a clairement indiqué qu’elle veillerait à ce que la production nationale d’acier brut diminue d’année en année en 2022. En ce qui concerne la chute de pression de la production d’acier brut, qui aide l’industrie à maintenir un fonctionnement stable et à limiter les prix du minerai de fer, on s’attend à ce que les bénéfices de la chaîne industrielle noire s’inclinent à nouveau vers l’extrémité de l’aciérie. Dans le même temps, afin d’éviter les risques d’atterrissage dur, les politiques locales de réglementation du marché du logement tendent à être assouplies, et les politiques continuent d’augmenter, ce qui contribue à améliorer le sentiment du marché. On s’attend également à ce que le taux de croissance des investissements dans les infrastructures se stabilise à mesure que la politique de croissance stable stimule la consommation d’acier et joue un rôle d’ajustement anticyclique.
Indice de risque: la demande a chuté plus que prévu; La politique de réduction de la production d’acier brut n’a pas été appliquée comme prévu. Les prix des matières premières ont fluctué plus que prévu.
Conseils d’investissement: en tant que chef de file régional, l’entreprise bénéficie d’une prime de marché et d’un dividende stable. Compte tenu des prix élevés des matières premières, nous avons réduit nos prévisions de rendement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 32,8 / 33,7 / 3,49 milliards de RMB (prévision initiale de 41,6 / 43,3 / -), avec un taux de croissance annuel de – 17,5% / 2,5% / 3,6%; Le SPE dilué est de 1,34 / 1,37 / 1,42 yuan et le cours actuel des actions est de 5,1 / 5,0 / 4,8x, ce qui maintient la cote « surpoids ».
