Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Le 26 avril, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 5,15 milliards de RMB en 2021, en hausse de 34,2% et un bénéfice net de 510 millions de RMB, en hausse de 27,8%; Le chiffre d’affaires de 2022q1 a atteint 760 millions de RMB, en hausse de 11,2% et le bénéfice net de 0,5 milliard de RMB, en hausse de 1,4% respectivement. Le chiffre d’affaires a maintenu une croissance relativement rapide et le bénéfice a été sous pression. Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les canaux Multi – catégories stimulent la croissance rapide des revenus. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des armoires de cuisine de l’entreprise s’élevait à 2,93 milliards de RMB, en hausse de 17,4%, avec un taux de croissance relativement stable. La croissance régulière de l’activité des armoires de cuisine est principalement due à l’ouverture continue de magasins sur le marché de l’affaissement de l’entreprise, avec 1 691 magasins à la fin de 2021, soit 115 magasins supplémentaires. Entre – temps, les grandes entreprises augmentent considérablement le volume des armoires de cuisine. Le chiffre d’affaires de la garde – robe s’est élevé à 1,76 milliard de RMB, en hausse de 54,3%. L’activité de garde – robe a maintenu une forte croissance parce que l’entreprise a maintenu l’ouverture de magasins à grande vitesse et a rempli la zone vide. À la fin de l’année, il y avait 1619 magasins, avec 195 magasins supplémentaires. Entre – temps, l’entreprise a intensifié la publicité sur mesure dans l’ensemble de la maison, amélioré la marque de garde – robe et l’acceptation, le développement de chaque catégorie plus équilibré. Les revenus des portes en bois se sont élevés à 170 millions de RMB, en hausse de 291,5%. En ce qui concerne les canaux, les revenus des canaux de détail se sont élevés à 3,15 milliards de RMB, en hausse de 33,7%. Le chiffre d’affaires des grands canaux s’est élevé à 1,65 milliard de RMB, en hausse de 40,5% par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu une forte croissance négative. L’entreprise améliore encore le système de contrôle des risques et développe des clients de haute qualité tout en développant rapidement de grandes entreprises. À la fin de 2021, les 100 premiers clients immobiliers représentaient 34%. Les revenus provenant de l’inondation conjointe de canaux Multi – catégories ont augmenté.
Q1 la croissance des revenus a ralenti. Le chiffre d’affaires du secteur de la vente au détail au premier trimestre s’est élevé à 570 millions de RMB, en hausse de 13,2% par rapport à l’année précédente, et la croissance du secteur de la vente au détail a ralenti en raison de l’incidence répétée de l’épidémie. Le chiffre d’affaires des entreprises en vrac s’est élevé à 130 millions de RMB, en baisse de 1,5%, principalement en raison du renforcement du contrôle des risques et de l’optimisation continue de la structure des entreprises en vrac.
Les coûts sont optimisés en permanence et les commandes sont en bon état. En 2021, la marge brute était de 36,2%, en baisse de 1,8 PCT, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. À l’heure actuelle, l’amélioration de la rentabilité causée par l’effet d’échelle de l’activité de garde – robe est encore en hausse, ce qui devrait entraîner une croissance régulière de la marge brute. Au cours de la période, le taux des dépenses a diminué de 0,3 / 0,9 PCT, ce qui indique une meilleure capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise. La marge bénéficiaire de 2021q1 était de 6,8%, en baisse de 0,6 PCT, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, de l’impact de la situation épidémique sur les revenus et de l’effet des dépenses moins que prévu. À la fin de 2022q1, les comptes créditeurs de la compagnie s’élevaient à 520 millions de RMB, en hausse de 59,4%, principalement en raison de l’expansion de l’échelle d’exploitation de la compagnie et du maintien de bonnes relations avec les fournisseurs. Le passif contractuel s’élevait à 410 millions de RMB, en hausse de 21,9% par rapport à l’année précédente, et les commandes étaient en bon état.
Continuer à développer les canaux de produits et à améliorer les perspectives de développement futur de l’entreprise. Tout en renforçant la force du marketing, l’entreprise insiste sur l’amélioration de la force du produit et améliore encore l’acceptation de la marque par le marketing et l’entraînement à deux roues du produit. Tout en maintenant le développement rapide des magasins traditionnels, l’entreprise s’efforce de développer des activités d’emballage et espère profiter des dividendes du développement des canaux d’emballage grâce à une forte force de la chaîne d’approvisionnement. Nous espérons que l’entreprise continuera de renforcer sa force de vente au détail et d’accroître sa part de marché.
Évaluation
Sous le capital social actuel, le bénéfice par action est estimé à 1,9 / 2,4 / 2,8 yuan RMB de 2022 à 2024; Les ratios P / e ont été multipliés par 10 / 8 / 7 pour maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence industrielle s’est intensifiée, le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes et les prix des matières premières ont fluctué.
