China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Les réserves de charbon sont abondantes et la production entre dans une période de croissance. L’entreprise se concentre sur le charbon, avec des revenus et une contribution brute de plus de 85% en 2021. À la fin de 2021, les ressources houillères de la compagnie s’élevaient à 27019 milliards de tonnes, avec des réserves prouvées de 14255 milliards de tonnes, dont 90,16% de réserves prouvées de charbon à moteur et d’abondantes ressources en stock. Au cours de la même année, la production de charbon de la société s’élevait à 112,74 millions de tonnes, après China Shenhua Energy Company Limited(601088) (312,7 millions de tonnes) et Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) (135,88 millions de tonnes) parmi les sociétés cotées en actions a. À partir de 2022, la nouvelle capacité de production de l’entreprise sera mise en service successivement. La première taille d’exploitation de la mine de charbon de haidaze, d’une capacité de 20 millions de tonnes / an, a été mise en service et devrait contribuer à l’augmentation de la production de 6 millions de tonnes en 2022; En 2023, la troisième mine de charbon Yilan et la mine de charbon weizigou dans la province du Heilongjiang devraient être mises en service, avec une capacité de production de 2,4 et 1,2 million de tonnes / an respectivement; En 2024, on s’attend à ce que la mine de charbon Libi soit achevée avec une capacité supplémentaire de 2,04 MT / a. La croissance endogène de l’entreprise est forte. En outre, la société a participé à Zhongtian hechuang, huajin Coke coal et hecaogou Coal Industry, avec une capacité de production de 14,14 millions de tonnes. À la fin de 2021, la capacité totale approuvée des mines de charbon en production, en construction et en participation de la compagnie était de 191,79 millions de tonnes par an, et la capacité totale des capitaux propres était de 152,91 millions de tonnes par an. Nous prévoyons que le taux de croissance de la production de l’entreprise sera de 9,25%, 6,43% et 4,97% respectivement en 2022 – 2024.
La certitude de la hausse du prix de vente global du charbon est forte. En ce qui concerne le charbon à moteur, la part du charbon à longue durée de vie de l’entreprise est supérieure à 80%. En raison de l’augmentation du prix du charbon à longue durée de vie guidée par la politique, le prix de référence est passé de 535 yuan / tonne à 675 yuan / tonne, de sorte que le Centre de prix de vente du charbon à énergie peut être déplacé vers le haut. En outre, la production et les ventes de charbon à énergie de l’entreprise sont relativement importantes, de sorte que la performance devrait être augmentée de façon En ce qui concerne la cokéfaction, les prix du charbon à coke devraient encore augmenter en raison de l’augmentation de la demande d’infrastructure causée par les investissements publics et de l’écart d’offre causé par l’interdiction australienne du charbon. Dans l’ensemble, les prix des deux types de charbon auto – produits de l’entreprise devraient augmenter de façon globale et la certitude de la hausse du Centre de prix de vente global est forte.
La prospérité de l’industrie chimique du charbon est bonne sous le prix élevé du pétrole, la capacité de production de méthanol apportera un effet synergique à l’échelle. À la fin de 2021, la société contrôlait la capacité totale en capitaux propres des projets en production et en construction de l’industrie chimique du charbon à 8,11 millions de tonnes / an, y compris la capacité en capitaux propres de polyoléfines à 2,74 millions de tonnes / an, le méthanol à 1,73 million de tonnes / an, l’urée à 1,75 million de tonnes / an, l’acide nitrique dilué et le nitrate d’ammonium à 360 et 400000 tonnes / an, respectivement, et le coke à 1,13 million de tonnes / an, ce qui lui Parmi eux, le projet de transformation technique de la production annuelle de méthanol à partir du gaz de synthèse de l’entreprise d’un million de tonnes a été achevé et mis en service en 2021, fournissant principalement des matières premières de méthanol pour la production d’oléfines par l’industrie chimique Mengda. Dans le contexte de l’augmentation du prix du méthanol, le nouveau projet devrait apporter un avantage de coût pour la production de polyoléfines. En outre, le prix moyen du pétrole brut Brent au comptant en 2021 est d’environ 70 USD / baril. Selon les prévisions de l’EIE, le prix moyen en 2022 et 2023 atteindra 103 USD / baril. Le prix du pétrole continue d’augmenter et devrait se stabiliser à un niveau élevé. Le climat de l’industrie chimique du charbon continue de s’améliorer et le prix des produits chimiques de l’entreprise pourrait augmenter à nouveau.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie charbonnière principale de l’entreprise devrait atteindre un niveau élevé de volume et de prix, ouvrir une phase de croissance endogène, avoir une bonne croissance et une période de libération des performances. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 25,42 / 279,58 / 31046 milliards de RMB attribuable à la société mère en 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,89 / 2,11 / 2,34 RMB / action et à un pe de 5 / 4 / 4 fois le prix de clôture du 27 avril 2022, ce qui maintient la cote « recommandé ».
Indice de risque: le prix du charbon et des produits chimiques du charbon a fortement diminué; Le calendrier de mise en service de la mine de charbon est inférieur aux prévisions; Une dépréciation importante est constatée.
