Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ) Événements
Le 28 avril, la société a reçu l’avis de M. Jin xiaotuan, Président du Conseil d’administration et Contrôleur effectif, selon lequel, compte tenu de la confiance dans le développement futur de la société et de la reconnaissance de la valeur de l’investissement à long terme de la société, elle a l’intention d’augmenter sa participation Dans les actions de la société par les moyens autorisés par le système de négociation de la Bourse de Shanghai dans les trois mois suivant le 5 mai 2022, avec un montant total d’augmentation de participation d’au moins 20 millions de RMB et d’au plus 40 millions de RMB. Le prix de cette augmentation de participation ne dépasse pas 170 yuan / action.
Principaux points d’investissement
Le rendement est conforme aux attentes; Les revenus ont augmenté de 32% d’une année sur l’autre en 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 33% d’une année sur l’autre.
L’augmentation de la participation du Président du Conseil d’administration témoigne de la confiance et la voie de croissance de l’équipement + consommables + applications en aval (chaîne d’approvisionnement flexible en textile numérique) est claire. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 940 millions de RMB, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 230 millions de RMB, en hausse de 33% par rapport à l’année précédente, et les résultats ont été conformes aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 240 millions de RMB, en baisse de 13% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net est de 65,33 millions de RMB, inchangé d’une année sur l’autre. Q4 taux d’intérêt net trimestriel unique de 27%, en hausse de 3,7 PCT d’une année sur l’autre et de 5 PCT d’une année sur l’autre.
La limitation de la production d’électricité et l’aggravation de l’épidémie à l’étranger ont une incidence sur les revenus du quatrième trimestre et les changements dans la structure des produits augmentent le taux d’intérêt net du quatrième trimestre.
En 2021, les revenus du quatrième trimestre ont diminué de 13% d’une année sur l’autre. Nous estimons que: 1) sous l’influence de la limitation de la production du quatrième trimestre de l’année dernière, les clients en aval n’ont pas commencé suffisamment; L’épidémie à l’étranger s’est aggravée et certains clients ont retardé l’acceptation de l’équipement, ce qui a entraîné une diminution des revenus d’une année sur l’autre; En 2021, le taux d’intérêt net du quatrième trimestre a augmenté considérablement d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, ce qui, à notre avis, pourrait être attribuable à l’augmentation de la proportion des revenus des machines à injection directe et des encres actives à marge brute élevée.
Le mode « équipement + encre» est excellent, avec une augmentation de 6% des revenus d’encre constituant la base d’une croissance à long terme
En 2020, les revenus de l’équipement de l’entreprise s’élèveront à 450 millions de RMB et les revenus de l’encre à environ 200 millions de RMB; En 2021, les revenus de l’équipement et de l’encre de la compagnie se sont élevés à 540 millions de RMB, en hausse de 62% d’une année sur l’autre. Les revenus de l’encre sont passés de 28% en 2020 à 34% en 2021 et devraient dépasser 40% d’ici 2025. À long terme, avec l’augmentation du stock d’équipement, la part des revenus d’encre avec les attributs consommables dépassera celle de l’équipement, ce qui constitue la base d’une croissance stable à long terme de l’entreprise.
La technologie d’impression par jet d’encre numérique est très polyvalente et son application peut être étendue à l’impression de livres et de périodiques, à l’impression et à la teinture, à l’emballage et aux matériaux de construction.
Le noyau de la technologie d’impression par jet numérique réside dans le traitement des données de modèle, le contrôle précis du mouvement du Jet et l’ajustement de la buse et de l’encre. Il a une certaine universalité dans le domaine de l’impression de modèle. Avec le développement de la technologie, son champ d’application ne se limitera plus à la production de tissus d’impression, mais s’étendra à l’impression monochromatique, à l’impression de livres et de périodiques, à l’impression d’emballages et aux matériaux de construction. L’entreprise maîtrise la technologie de base de l’impression numérique par jet d’encre, le développement futur a encore amélioré l’espace.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 3,5 / 4,7 / 650 millions de RMB de 2022 à 2023, en hausse de 52% / 37% / 38% d’une année sur l’autre et que le PE sera 33 / 24 / 18 fois. Soyez optimiste quant à l’avantage mondial de l’entreprise dans le domaine des équipements d’impression numérique haut de gamme et du modèle d’entreprise unique « Équipement + consommables ». Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: 1) la buse des composants de base dépend du risque d’achat; Créances irrécouvrables dues à la croissance rapide des créances
