Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 630 millions de RMB, en hausse de 20,6% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 100 millions de RMB, en hausse de 25,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 98 millions de RMB, en hausse de 27,3% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché.
Les activités d’expédition du Sichuan ont connu une forte croissance et l’expansion nationale s’est bien déroulée. En ce qui concerne les produits, 22q1 Company a réalisé des revenus de 2,5% respectivement pour les deux principaux types de fond de chaudière chaude et cdao. 400 millions de RMB / 350 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de – 3,2% / + 45%; Sous réserve d’une base de promotion plus élevée au cours de la même période l’an dernier, le taux de croissance a légèrement diminué; Grâce à la préparation à l’avance de l’assaisonnement de l’écrevisse, le Sichuan a connu une forte croissance. Le taux de croissance des revenus en hiver a été de – 35,3%, principalement en raison de la prémisse d’une préparation précoce des marchandises au Festival de printemps. L’activité de l’essence de poulet / sauce piquante s’est bien comportée, avec + 87,3% / + 35,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la base de stockage élevée au cours de la même période l’an dernier. En ce qui concerne les sous – canaux, les canaux de distribution / commande de repas sur mesure / commerce électronique + 23,4% / + 12,9% / – 20,2% d’une année sur l’autre; Sous l’influence de la fréquence des épidémies dans tout le pays, la consommation de nourriture et de boissons a été endommagée et les livraisons logistiques ont été limitées, et le taux de croissance du commerce électronique et de l’ajustement des repas personnalisés a diminué. Par région, le chiffre d’affaires du Sud – ouest de la base de l’entreprise a augmenté de 17,8% d’une année sur l’autre; D’autres régions du pays ont atteint un taux de croissance supérieur à 20%, dont le revenu de la Chine du Nord a été remarquable (+ 43,1% d’une année sur l’autre); Dans le nord – est de la Chine, les revenus ont diminué de – 8,5% d’une année sur l’autre en raison de la réduction des concessionnaires et de l’épidémie. Au cours de la période considérée, le nombre de concessionnaires de l’entreprise a diminué de 41 à 3 368 par rapport au début de l’année. L’entreprise a pris l’initiative d’optimiser la structure des concessionnaires et la construction d’un réseau national de canaux a été stable.
La pression sur les coûts a réduit le bénéfice brut, réduit les coûts et augmenté l’efficacité pour améliorer la rentabilité de Q1. La marge brute de la société était de 32,2% en 22q1, en baisse de 1,7pp par rapport à l’année précédente. La pression sur la marge brute est principalement limitée par la hausse des prix des matières premières telles que le poivre, l’huile et la graisse. En outre, par rapport à la même période l’an dernier, la réduction des efforts d’achat et de don de l’entreprise peut également atténuer partiellement la baisse de la marge brute. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente du 22q1 était de 13%, en baisse de 4,9 PP par rapport à l’année précédente. À l’exception des changements apportés aux normes comptables et des frais de transport inclus dans les coûts d’exploitation, l’entreprise a activement réduit les dépenses de publicité en ligne, ce qui a entraîné une optimisation évidente des taux de vente. Le taux des frais généraux est resté stable, en baisse de 0,2 PP à 3,4% d’une année sur l’autre. Sous la pression constante du côté des coûts, l’entreprise a augmenté le taux d’intérêt net de 0,6 PP à 15,6 PP d’une année sur l’autre en optimisant l’efficacité de l’utilisation des frais de vente. 9%.
La réforme et l’atterrissage libèrent l’énergie cinétique et l’amélioration fondamentale est attendue. En ce qui concerne le mécanisme de gestion interne, depuis le 21q3, l’entreprise a encouragé une gestion sector, optimisé la structure organisationnelle interne, mis en place un Comité de commercialisation et une équipe de gestion des produits et d’autres départements, et a continuellement amélioré l’efficacité de la gestion interne. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise, sur la base des concessionnaires existants, a lancé un modèle d’exploitation à plusieurs niveaux pour l’excellence des affaires et le soutien aux entreprises, a continué de promouvoir une gestion raffinée des canaux et a optimisé l’efficacité opérationnelle des canaux. En ce qui concerne les produits, Dahongpao développe vigoureusement les petites entreprises de l’extrémité B sur la base de l’extrémité C, tout en renforçant la culture de grandes pièces de marque de bonne famille. L’entreprise a lancé une nouvelle série de programmes d’incitation au capital, qui élargissent la portée de l’incitation et réduisent les difficultés par rapport à la période précédente, ce qui est propice à la pleine mobilisation de l’enthousiasme global de l’équipe. À l’avenir, l’industrie de la polyphonie connaîtra une croissance rapide au – dessus du double chiffre, et les petites et moyennes marques de l’industrie seront limitées par 21 ans de coûts élevés et de faible consommation, etc., qui ont montré une tendance à la sortie accélérée. En tant que chef de file de l’industrie de la polyphonie de la saveur du Sichuan, la performance opérationnelle de l’entreprise au cours des 22 dernières années devrait augmenter régulièrement.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,32 Yuan, 0,43 yuan et 0,56 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant sera 56 fois, 42 fois et 33 fois respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque récurrent d’épidémie de covid – 19 et risque de détérioration de la concurrence sur le marché.
