Xiamen Bank Co.Ltd(601187) ( Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
La performance a augmenté régulièrement. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d'affaires s'élevait à 1,37 milliard de RMB, en hausse de 18,2% d'une année sur l'autre, ce qui représente une augmentation de 8,6 points de pourcentage par rapport au taux de croissance des revenus de l'année dernière, principalement en raison de la contribution des revenus des investissements; Le ppop du premier trimestre a augmenté de 14,3% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre s'est élevé à 630 millions de RMB, en hausse de 16,5% d'une année sur l'autre, et le taux de croissance a diminué de 2,5 points de pourcentage par rapport au rapport annuel de l'année dernière. Toutefois, compte tenu de la faible base annuelle du Rapport annuel de l'année dernière, le taux de croissance moyen sur deux ans du bénéfice net attribuable à la société mère au cours de l'année dernière a été de 12,6%. En revanche, le taux de croissance du rendement au premier trimestre de cette année a en fait légèrement augmenté par rapport au taux de croissance Le Rao pondéré au premier trimestre (non annualisé) était de 2,71%, en baisse de 0,18 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
L'échelle des actifs augmente rapidement. Au premier trimestre de 2022, l'actif total a augmenté de 20,0% d'une année sur l'autre pour atteindre 343,8 milliards de RMB, ce qui représente une reprise par rapport au rapport annuel. Parmi eux, les dépôts ont augmenté de 26,9% à 186,1 milliards de RMB et les prêts de 20,8% à 181,1 milliards de RMB; À la fin de la période, le ratio d'adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 était de 10,19%, en baisse de 0,28 point de pourcentage par rapport au début de l'année, mais il était encore très abondant.
Le taux de croissance des intérêts nets a diminué et les revenus des placements ont contribué à la croissance. La compagnie n'a pas divulgué l'écart d'intérêt net quotidien moyen au premier trimestre, mais le revenu net d'intérêt de la compagnie au premier trimestre a augmenté de 10,5% d'une année sur l'autre, ce qui a diminué de 2,9 points de pourcentage par rapport au taux de croissance du revenu net d'intérêt de calibre comparable de l'année dernière. On s'attend principalement à ce que l'écart d'intérêt net fasse encore face à une certaine pression à la baisse. Mais au premier trimestre de cette année, les revenus des investissements ont fortement augmenté d'une année sur l'autre, contribuant à la moitié de l'augmentation des revenus, ce qui est devenu un facteur important de la reprise de la croissance des revenus.
Dans l'ensemble, la qualité des actifs est restée stable et les provisions sont suffisantes. Le taux de prêts non productifs de la société à la fin du premier trimestre était de 0,90%, en baisse de 0,01 point de pourcentage par rapport au début de l'année; À la fin du premier trimestre, le taux des prêts concernés était de 0,83%, en baisse de 0,08 point de pourcentage par rapport au début de l'année et à un niveau relativement faible; Le taux de couverture des provisions est de 372%, soit une augmentation de 1 point de pourcentage par rapport au début de l'année. D'après les informations communiquées dans le premier rapport trimestriel, la qualité des actifs de l'entreprise est restée stable dans l'ensemble, la provision pour stocks est également suffisante et le coussin de sécurité est relativement épais.
Recommandation d'investissement: maintenir la cote « surpoids ». Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 25,5 / 29,6 / 3,32 milliards de RMB en 2022 - 2024, en hausse de 17,7% / 15,8% / 12,4% d'une année sur l'autre, et que le SPE sera de 0,97 / 1,12 / 1,26 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 6,0 / 5,2 / 4,6x et à un pb de 0,69 / 0,63 / 0,57x, ce qui maintient la cote « surpoids».
Indice de risque: la faiblesse persistante de la situation macroéconomique peut avoir un impact négatif sur la qualité des actifs bancaires.
