Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Principaux points de vue
Le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté de 12% et le bénéfice net de la société mère a augmenté de 28% par rapport à l’année précédente. Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2132 milliards de RMB, en hausse de 11,60% d’une année sur l’autre, en baisse de 5,27% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 270 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 5,61% d’une année sur l’autre, en hausse de 27,79% d’une année sur l’autre, en déduisant 246 millions de RMB du bénéfice net pour la société mère non – mère, en Dans l’ensemble, l’exploitation de l’entreprise est stable, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté d’environ 25% d’une année sur l’autre en janvier – février, le bénéfice net de la société mère a augmenté d’environ 5% d’une année sur l’autre, et a été affecté par l’arrêt de La production du Groupe FAW à Changchun en mars.
Le taux de croissance des revenus de Q1 a ralenti par rapport à janvier – février. Avec la reprise de la production de Faw, la performance de l’entreprise devrait être stable, modérée et bonne.
2022q1 la rentabilité s’est améliorée par rapport à l’année précédente et le contrôle des dépenses est strict. Après le changement de convention comptable, la marge brute de 2022q1 n’est pas comparable (une partie des frais de vente est incluse dans le coût). Nous la décomposons en « marge brute – taux des frais de vente», qui est 2022q1, où 21q4 est – 2,18 PCT d’une année sur l’autre et + 3,58 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 12,64%, soit – 2,31 PCT d’une année sur l’autre et + 3,27 PCT d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de gestion, de recherche et de développement et de financement pour 2022q1 est respectivement de 2,47 / 5,13 / – 0,02%, avec une variation annuelle de – 0,36 / + 1,19 / – 0,48 PCT et une variation annuelle de – 0,10 / – 0,40 / + 0,09 PCT. Nous croyons que la rentabilité de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 s’est améliorée d’une année sur l’autre et que le taux d’intérêt net a été maintenu à plus de 12%, ce qui est attribuable à l’amélioration de la structure de la clientèle de l’entreprise et à la réduction des coûts et à L’amélioration de l’efficacité de la production allégée de l’entreprise.
Les clients en stock Volkswagen manquent de noyaux, ce qui entraîne une baisse de la production d’émissions, tandis que les modèles incrémentaux se concentrent sur la série japonaise. 2022q1 la production de voitures particulières en Chine a augmenté de 10,9% d’une année sur l’autre, la production d’automobiles a augmenté de 2,0% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires de Xingyu 2022q1 a augmenté de 11,6%, ce qui est en tête de l’industrie des voitures particulières de 0,8 PCT et de l’industrie automobile de 9,6 PCT. En 2022q1, les émissions de Volkswagen des principaux clients de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre en raison de l’impact de la pénurie de carottes, la production de Faw Volkswagen a diminué de – 9,4% d’une année sur l’autre, de + 11% d’une année sur l’autre, de – 2,8% d’une année sur l’autre, de – 18% d’une année sur l’autre, de + 3,5% d’une année sur l’autre, de – 46% d’une année sur l’autre, de + 24% d’une année sur l’autre, de – 5% d’une année sur l’autre, de + 36%
Le côté produit est continuellement mis à niveau, et le côté client s’étend de la coentreprise à la nouvelle force et à l’autonomie, avec un avenir prévisible. Du 1er janvier au 15 mars 2022, il a reçu une commande d’environ 4 milliards de RMB pour de nouveaux projets et est entré dans le système de fournisseurs de nouvelles forces (Wei xiaoli) et de marques indépendantes et a obtenu le projet. L’entreprise continuera de promouvoir l’acquisition de projets d’éclairage automobile tels que la BAD, les phares DLP et les lampes à atmosphère afin d’accroître la proportion de produits à haute valeur ajoutée. La phase II – III du parc industriel intelligent a été officiellement mise en service et l’usine serbe a été construite sans heurt. Les projets de l’usine hôte européenne entreront successivement dans la phase de production par lots à partir de 2022.
Conseils sur les risques: le risque de fluctuation des prix des matières premières et la pénurie de puces entraînent un risque de production en aval.
Conseils en matière d’investissement: avec un potentiel à long terme de leader mondial de l’éclairage automobile, maintenir la vérification de la tendance de l’industrie de l’ADB et des phares de projection à l’extrémité de l’industrie de la notation d’achat, l’extrémité de l’entreprise adopte activement de nouvelles technologies prospectives et de nouveaux clients de première ligne, la chaîne industrielle développe le cercle de capacité de manière coordonnée, et la construction à l’étranger se poursuit régulièrement Nous maintenons nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons un bénéfice de 14,1 / 18,2 / 23,1 pour l’année 22 / 23 / 24, correspondant à PE 22 / 17 / 14x respectivement. Nous avons un potentiel à long terme de leader mondial de l’éclairage et maintenons la cote d’achat.
