Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Au cours des 22 dernières années, le chiffre d’affaires de Q1 a augmenté de 22,4% d’une année sur l’autre et les résultats ont augmenté régulièrement. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 310 millions de RMB (+ 22,4%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 01 millions de RMB (- 89,5%), la forte baisse du bénéfice net est principalement due à l’impact négatif de la baisse de la juste valeur Des actions Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) détenues indirectement, le bénéfice net non attribuable à la société mère étant de 39 millions de RMB (+ 192,61%). Par rapport à l’année précédente, lorsque les revenus de l’entreprise ont diminué de près de 23% par rapport à l’année précédente en raison de facteurs saisonniers tels que le Festival du printemps, les bénéfices de l’entreprise ont été essentiellement stables par rapport à l’année précédente et la rentabilité globale a augmenté régulièrement.
Les prix des matières premières ont fluctué à un niveau bas, tandis que les coûts ont été correctement contrôlés et que le niveau des bénéfices a augmenté régulièrement à un niveau de base faible. Le prix des matières premières, principalement le porc, a maintenu un faible choc, la marge brute de l’entreprise a atteint 37,4% au premier trimestre de 22 ans, en hausse de 4,7 PCTs par rapport à 32,7% au cours de la même période l’an dernier. Entre – temps, l’entreprise a terminé le verrouillage des prix des principales matières premières et s’attend à ce que la marge brute à l’avenir demeure élevée à l’heure actuelle. Au cours de la même période l’an dernier, l’entreprise a augmenté ses dépenses de vente au 21q1, ce qui a entraîné une réduction d’environ 7,6 PCTs à 4,4% du taux de vente au cours des 22 années suivant la base élevée; Les dépenses de gestion ont augmenté de façon ordonnée avec l’expansion de l’entreprise, et les taux de gestion sont demeurés essentiellement inchangés. Les quatre dépenses totales ont diminué d’environ 5,0pcts par rapport à la même période l’an dernier, ce qui a entraîné une marge bénéficiaire non nette de 12,5% en 2022, et ont augmenté d’Environ 7,3pcts par rapport à la base inférieure de l’année dernière, ce qui a entraîné une augmentation constante du niveau des bénéfices.
L’acquisition de la marque Huazhong s’est bien déroulée à la fin du mois de mars et la croissance des résultats devrait encore augmenter. L’entreprise a acquis avec succès la marque Huazhong Chain et les résultats sous – jacents seront officiellement déterminés et présentés à partir du 31 mars. Une fois l’acquisition terminée, l’entreprise étendra rapidement ses magasins afin d’accroître la visibilité et l’influence de la marque et de saisir des parts de marché. Selon les estimations, le niveau moyen des ventes des magasins de marque en Chine centrale est encore très différent de celui des magasins en Chine de l’Est Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) Étant donné que les conditions préalables à l’acquisition exigent expressément que la marque Huazhong acquise réalise un bénéfice net positif après déduction de la non – conformité au cours de la période d’essai de 12 mois, la consolidation apportera un bénéfice positif à l’entreprise.
Conseils sur les risques: l’épidémie a entraîné à maintes reprises une baisse des revenus des magasins et un ralentissement de l’expansion des magasins.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
L’épidémie de Shanghai a eu un impact limité sur la performance de l’entreprise. Bien que les activités hors ligne des magasins n’aient pas été menées à bien, l’usine a continué à fonctionner à pleine capacité en raison de l’augmentation de la demande d’achat collectif de la communauté des consommateurs et de l’acceptation d’un grand Nombre de commandes d’approvisionnement garanti par l’entreprise en tant qu’entreprise d’approvisionnement garanti par le Gouvernement. À la fin du mois d’avril, les magasins de Shanghai reprendront leurs activités normales de façon ordonnée, ce qui, combiné à la consolidation de l’objet de l’acquisition de Huazhong, devrait entraîner une croissance rapide des résultats. Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées et nous nous attendons à ce que les SPE pour 22 – 24 ans soient respectivement de 1,01 / 1,27 / 1,53 (sans tenir compte de la variation de la juste valeur des actions détenues par la société Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) 5 / 25.2 / 20.9x, maintenir la cote d’achat.
