Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Événement: la compagnie publie son rapport du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9,68 milliards de RMB, en hausse de 53,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,63 milliard de RMB, en hausse de 199,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à environ 1,65 milliard de RMB, en hausse de 206,2% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont augmenté trimestriellement pour atteindre des sommets records. Sur une base trimestrielle, la société Q1 a réalisé un bénéfice net de 510 millions de yuan RMB, 710 millions de yuan RMB, 1,15 milliard de yuan RMB et 1,63 milliard de yuan RMB au cours de la période allant de 2021 à 2022, avec une croissance trimestrielle des performances et un nouveau record; Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 41,7% d’un trimestre à l’autre au cours du premier trimestre de 2022, et le bénéfice net non attribuable a augmenté de 41% d’un trimestre à l’autre, principalement parce que le prix de vente du charbon de la société a atteint un sommet historique depuis le Quatrième trimestre de 2021, et de nombreuses pertes et dépenses (perte de valeur des actifs de 20,1 millions de RMB, perte de valeur du crédit de 170 millions de RMB et perte de cession des actifs de 280000 RMB) ont été comptabilisées au quatrième trimestre de 2021, ce qui a réduit la charge au premier trimestre de 22 ans et favorisé la libération
La structure de l’offre et de la demande de charbon à coke n’a pas fondamentalement changé et le prix de vente peut encore augmenter. Le 19 avril, la Commission du développement et de la réforme (NDRC) a décidé d’ajuster la tâche de réduction de la pression sur l’acier brut sans mentionner l’échelle de réduction de la pression. Nous pensons que même si la production d’acier brut est réduite, il est difficile d’obtenir un renversement substantiel de la situation de l’offre et de la demande de charbon à coke serrées cette année (en particulier le charbon à coke principal), et l’inventaire de tous les maillons de la société est au niveau le plus bas de l’histoire et présente Une fois la situation épidémique maîtrisée, l’aciérie reprendra activement ses travaux et reprendra sa production. La production quotidienne moyenne de fer fondu devrait maintenir une tendance à la hausse, et la macro – stimulation et les attentes immobilières devraient être bonnes, de sorte que le potentiel d’augmentation de la demande future est plein; Compte tenu du faible niveau historique des stocks au cours de la même période et de la forte demande de reconstitution active des stocks, le prix de vente du charbon à coke en Chine devrait rebondir fortement dans le contexte d’un espace limité pour accroître la production de charbon à coke en Chine, d’un dédouanement limité du charbon mongol importé et d’un prix élevé du charbon à coke sur le marché international. L’entreprise est le premier producteur et fournisseur de charbon à coke principal de haute qualité à faible teneur en soufre en Chine. Le prix de négociation du charbon à coke de l’entreprise met en oeuvre le mécanisme de « rajustement quantitatif annuel et trimestriel des prix ». Le prix de vente du Q2 de l’entreprise a encore de la place pour augmenter, et la performance devrait continuer à augmenter.
Aller de l’avant dans le projet de cokéfaction et élargir la carte de l’industrie. La société a l’intention d’investir 700 millions de RMB dans la création d’une coentreprise avec rufeng Coking Co., Ltd. (la société détient 70% des actions) pour construire un projet de cokéfaction d’une capacité annuelle de 1,2 million de tonnes et soutenir la construction de projets connexes de production chimique et de transformation en profondeur afin d’étendre la chaîne industrielle et d’accroître la force globale. Selon le rapport d’étude de faisabilité, le revenu d’exploitation annuel du projet après l’achèvement et la mise en service est de 2696 milliards de RMB, le bénéfice total est de 245 millions de RMB, le rendement total des investissements est de 13,7%, et la période de récupération totale des investissements (avant impôt) est de 7,1 ans. Les incitations au capital montrent la confiance dans le développement. L’objectif d’évaluation des performances de la société pour l’ajustement de l’incitation au capital est le suivant: le taux de croissance en 2022 par rapport au bénéfice net en 2020 n’est pas inférieur à 40%, le SPE n’est pas inférieur à 0,89 yuan et le Rao n’est pas inférieur à 11,94%; Le taux de croissance en 2023 par rapport au bénéfice net en 2020 ne doit pas être inférieur à 60%, le SPE ne doit pas être inférieur à 1,02 yuan et le Rao ne doit pas être inférieur à 12,01%; Le taux de croissance en 2024 par rapport au bénéfice net en 2020 ne sera pas inférieur à 80%, le SPE ne sera pas inférieur à 1,14 yuan et le Rao ne sera pas inférieur à 11,90%. Les objectifs d’évaluation du rendement augmentent d’année en année, ce qui démontre la confiance des cadres supérieurs dans le développement stable à long terme de l’entreprise.
Le dessaisissement de l’industrie auxiliaire s’est poursuivi, ce qui a permis de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité. Conformément au principe de « l’industrie principale est propre et efficace et le développement indépendant de l’industrie auxiliaire», l’entreprise a l’intention de céder l’ensemble de l’aide à la production, de l’Organisation de services de vie (y compris le personnel et les entreprises) et des actifs connexes qui ne sont pas directement liés à L’industrie principale du charbon au Groupe pingchai Shenma de Chine, et le Groupe optimisera et restructurera l’industrie auxiliaire et développera de manière indépendante. L’objectif principal est que l’entreprise crée des organisations auxiliaires telles que le Service de production et d’entretien et le service logistique dans chaque Dans le même temps, l’entreprise met vigoureusement en œuvre la stratégie de « Réduction des coûts et amélioration de l’efficacité», déploie le plan décennal de réforme des ressources humaines, promeut activement et régulièrement le « transfert de 10 000 travailleurs des mines» et s’efforce d’optimiser les travailleurs des mines de charbon à moins de 40 000 dans Les 5 à 8 ans, afin de promouvoir une augmentation significative de l’efficacité du travail par habitant; À la fin de 2021, la compagnie comptait 65 300 employés en service, soit une diminution de 12,1% par rapport à 74 300 à la fin de 20 ans, ce qui a donné des résultats remarquables. Le dividende a atteint 5,3%, ce qui indique la valeur de l’investissement. Le dividende de la société pour 2021 sera basé sur le capital social total de la société de 2,32 milliards d’actions, avec un dividende en espèces de 0,76 RMB par action, avec un dividende total de 1,76 milliard de RMB, avec un ratio de dividende de 60,2%. Le taux de dividende atteint 5,3% au prix de clôture du 27 avril. Sur la base d’un dividende garanti de 60%, combiné aux prévisions, nous prévoyons un dividende de 4,82 milliards de RMB en 2022, avec un taux de dividende de 13,3% au prix de clôture du 14 avril.
Conseils en matière d’investissement. On estime que la société réalisera un bénéfice net de 7,16 milliards de RMB, 7,95 milliards de RMB et 8,42 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 4,6, 4,2 et 3,9 respectivement. En tant que chef de file du charbon à coke dans la région du Centre – Sud, l’entreprise dispose d’utilisateurs stables en aval et de bonnes conditions géographiques. En outre, les effets de la « Stratégie de raffinage du charbon» et de la « Réduction des coûts et amélioration de la qualité» de l’entreprise sont progressivement apparus, jetant ainsi des bases solides pour un développement de haute qualité. L’entreprise dispose d’un plan de dividende élevé et stable et maintient la cote « augmentation de la participation».
Indice de risque: baisse significative du prix du charbon; La production de charbon raffiné a diminué.
