Anhui Korrun Co.Ltd(300577) ( Anhui Korrun Co.Ltd(300577) )
Les résultats de 2021 ont commencé à se redresser et les bénéfices devraient s’améliorer trimestriellement en 2022, maintenant la cote « buy – in »
La société 2021 / 2021q4 / 2022q1 société a réalisé un chiffre d’affaires de 2289 millions de yuan (+ 17,76% + 17,76%) / 7115 millions de yuan (+ 52,29%) / 6112 millions de yuan (+ 35,56%), avec un bénéfice net de 180 millions de yuan (+ 131,03%) / 0,29 millions de yuan (- 29,07%) / 0,47 millions de yuan (+ + 2,78%), nous avons maintenu les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et les prévisions de nouveaux bénéfices pour 2024: le bénéfice net de la société prévu pour 2022 – 2024 est respectivement de 2.15 / 2.86 / 374 millions de yuan rmrmrmrmrmb / 2,25 / 2,86 / 2,86 / 2,86 millions millions millions de yuan yuan respectivement respectivement à 2,15 / + 17,76% + 17,76%) 56yuans, Le pe correspondant au cours actuel des actions est respectivement de 15,6 / 11,7 / 9,0 fois. L’activité B2B de la société a connu une croissance régulière, tandis que l’activité B2C a réduit les coûts et augmenté l’efficacité. La performance de 2021 a commencé à se redresser et la cote d ‘« achat» de la société a été maintenue.
B2B: une reprise significative en 2021, avec de nouveaux et anciens clients soutenant la croissance à long terme des performances
En 2021, les entreprises B2B ont réalisé des revenus de 1464 milliard de RMB (+ 24,0%). Les revenus de 2021q4 / 2022q1 ont augmenté de 50% + / 40% d’une année sur l’autre. B2B dans le rapport: on estime que la proportion passera à 70% + en 2022 et que le taux de croissance des revenus sera de 20 à 30%. Anciens clients: le chiffre d’affaires de Nike / decathlon en 2021 est d’environ 34 / 310 millions de RMB. Nike et decathlon devraient augmenter de 20 à 30% en 2022, doublant les revenus de vf; Nouveaux clients: Puma prévoit expédier 2022h2 et les nouveaux clients Yeti et homedepot devraient commencer en 2023. B2B hors bilan: le chiffre d’affaires de Jiale en 2021 s’élevait à 976 millions de RMB, avec une perte de 28 millions de RMB. Nous avons coopéré stratégiquement avec UNIQLO et avons développé de nouveaux clients, Adidas, Puma, Li Ning, Anta et Fila. Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus sera de 30% – 50% d’ici 2023 dans 3 – 5 ans.
B2C: en 2021, Meter Brand a réalisé des bénéfices stables et 90 sous – marques ont connu une croissance rapide des revenus, mais n’ont toujours pas atteint le seuil de rentabilité.
En 2021, les revenus B2C se sont élevés à 756 millions de RMB (+ 3,2%). 2021q4 / 2022q1 les revenus ont diminué / augmenté d’un chiffre d’affaires d’une année sur l’autre. Vue de la Sous – marque: en 2021, le chiffre d’affaires de la marque mi était d’environ 350 à 400 millions de RMB, le bénéfice était d’environ 20 millions de RMB +, le chiffre d’affaires de la Sous – marque 90 était d’environ 400 millions de RMB et la perte était d’environ 80 millions de RMB. Les entreprises B2C de l’entreprise ont procédé à un ajustement stratégique, 90 points de polissage patient de la marque et un contrôle strict des coûts, ce qui devrait réduire les pertes en 2022; L’optimisation de la structure des produits de la marque Meter améliore la rentabilité et devrait maintenir une croissance stable en 2022. On s’attend à ce que les mesures de réduction des pertes commencent à se manifester au cours du deuxième trimestre et que les bénéfices s’améliorent trimestriellement.
L’effet de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité apparaîtra trimestriellement et améliorera continuellement la rentabilité de l’entreprise.
En 2021, la marge brute globale / B2B / b2c était de 26,58% (- 1,90 PCT) / 25,97% (- 3,24 PCT) / 28,28% (+ 0,44 PCT). En 2021 et 2022q1, les taux de dépenses de la compagnie étaient respectivement de 23,3% (- 1,3 PCT) et 22,2% (- 1,4 PCT). Le taux d’intérêt net attribuable à la mère pour 2021 / 2022q1 est de 7,87% (+ 3,86 PCT) / 7,60% (- 2,42 PCT). À la fin de 2021 / 2022q1, le montant des stocks était de 533 millions de RMB (+ 37%) / 543 millions de RMB. Les comptes débiteurs à la fin de 2021 s’élevaient à 477 millions de RMB (+ 25%). Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation de 2021 / 2022q1 se sont élevés à 47 millions de RMB (- 65%) – 88 millions de RMB (+ 33%). Le solde de trésorerie et d’équivalents de trésorerie à la fin de 2021 était de 781 millions de RMB (- 23%).
Indice de risque: capacité de production inférieure aux attentes; Ralentissement de la croissance des commandes; La marque n’a pas fonctionné comme prévu.
