Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Événement: juewei publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 6,55 milliards de RMB, soit + 24,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 980 millions de RMB, soit + 39,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 720 millions de RMB, soit + 5,9% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 21q4 s’est élevé à 1,70 milliard de RMB, soit + 22,4% d’une année sur l’autre et 17 millions de RMB pour la mère, soit – 90,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 22q1 s’est élevé à 1,69 milliard de RMB, en hausse de + 12,1% par rapport à l’année précédente, revenant à la société mère à 0,9 milliard de RMB, en hausse de – 62,2% par rapport à l’année précédente.
L’expansion des magasins s’est accélérée contre la tendance et les magasins individuels ont été légèrement sous pression en raison de l’épidémie. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 6,55 milliards de RMB, soit + 24,1% d’une année sur l’autre, soit un peu moins de 25% de l’objectif d’incitation au capital. En ce qui concerne les sous – activités, l’activité principale a augmenté de 1315 à 13700 magasins, soit + 10,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des produits halogénés s’est élevé à 5,74 milliards de RMB, soit + 17,3% d’une année sur l’autre. Gestion des franchisés et autres 805 millions de RMB, dont 540 millions de RMB pour la distribution exclusive et la chaîne d’approvisionnement, soit + 212,3% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 22q1 s’est élevé à 1,69 milliard de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre. Selon notre estimation, 600 nouveaux magasins devraient être ouverts, soit + 13% d’une année sur l’autre. Les magasins individuels ont légèrement diminué en raison de l’épidémie de mars. Le chiffre d’affaires des produits halogénés s’est élevé à 1,43 milliard de RMB, soit + 2,2% d’une année sur l’autre, et celui des autres produits à 262 millions de RMB, soit + 138% d’une année sur l’autre.
Q1 la marge brute est conforme aux attentes et les subventions des franchisés ont une incidence sur les bénéfices à court terme. La marge bénéficiaire brute de 2021q4 / 2022q1 était respectivement de 26,34% / 30,31%, ce qui a légèrement diminué par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du prix du pétrole et du prix du canard, de l’augmentation du supplément de marchandises pour les franchisés et de l’augmentation de La proportion de la chaîne d’approvisionnement. En ce qui concerne le taux des dépenses de vente, les dépenses de vente au 21q4 et au 22q1 se sont élevées à 425 millions de RMB, soit 11,1% et 14,0% respectivement, ce qui est un niveau historiquement élevé. Nous pensons que l’entreprise et les franchisés dans le creux de l’industrie pour aider avec le vent et la pluie, après la reprise de la situation épidémique dans l’industrie, nous espérons travailler main dans la main pour gagner, et continuer à renforcer la position de leader.
La stabilité mène à la recherche d’un développement à long terme et à l’attente d’une nouvelle occasion d’inverser la situation difficile après l’épidémie. Pour la première fois, l’entreprise a divulgué la performance de divers types de magasins dans son rapport annuel, dans lequel le chiffre d’affaires des magasins en stock augmente positivement avec l’âge des magasins, et le chiffre d’affaires des magasins de plus de 2 ans peut atteindre un taux de croissance de 20%. Nous pensons que sur le marché de la saveur halogène de 100 milliards de RMB, la situation épidémique est à la fois un défi et un changement. Tout en maintenant la confiance des franchisés, l’entreprise accélère l’expansion du marché avec l’aide de deux grandes boîtes à outils, sparkling et HAINA Baichuan, et ouvre des magasins contre La tendance pour augmenter la part de marché. Après la situation épidémique, nous espérons entrer dans la phase de leader. En outre, l’entreprise s’appuie sur l’avantage de la chaîne d’approvisionnement et la capacité de l’écosystème alimentaire pour ouvrir l’espace d’imagination à moyen et à long terme, nous pensons que les bénéfices à court terme ne changent pas la valeur de la sector – forme à moyen et à long terme, et nous sommes optimistes Quant aux possibilités d’inversion des difficultés après l’épidémie.
Prévisions de bénéfices bénéfices: Nous ajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuajuprévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2023 en fonction des rapports annuels et des rapports trimestriels des rapports annuels et des rapports trimestriels et introduisons les prévisions pour la période 2024, nous nous attendons à un résultat d’exploitation de 75,6 / 88,8 / 104,5 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, avec + 15,4% / + 17,5% / + 17,5% / + 17,7% sur une base annuelle + 15,4% / + 17,5% / + 17,5% / + 17,5% / + 17,4% / + 17,4% / + 17,5% / + 17,5% / + 17,5% / + 17,7%, et avec un bénéfice net de 9 / 13,1 / 15,17 fois, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie, risque de sécurité alimentaire, risque de gestion des franchisés et de contrefaçon de marque, fluctuation des prix des matières premières, faible rendement des investissements.
