Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ) La compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 19,97 milliards de RMB, soit + 42,8% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 5,31 milliards de RMB pour la société mère, soit + 72,6% d’une année sur l’autre; Au quatrième trimestre de 2021q4, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 2,71 milliards de RMB, soit - 24,9% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 440 millions de RMB pour la société mère, soit - 29,6% d'une année sur l'autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 10,53 milliards de RMB, soit + 43,6% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 3,71 milliards de RMB, soit + 70,0% d'une année sur l'autre, conformément aux prévisions précédentes.
2021 terminé avec succès, Q1 a été un succès et a maintenu une forte croissance à l'extérieur de la province. En 2021q4, l'entreprise a activement contrôlé la capacité de stockage des marchandises pendant la haute saison du Festival de printemps. Q1 a ouvert ses portes comme prévu. Selon le marché, le chiffre d'affaires du marché intérieur / extérieur de la province de 2021 était de 80,7 / 11,74 milliards de RMB, soit + 34,6% / 49,5% d'une année sur l'autre, et le chiffre d'affaires du marché intérieur / extérieur de la province de 2022 Q1 était de 38,5 / 6,63 milliards de RMB, soit + 31,3% / 52,5% d'une année sur l'autre. La part du marché extérieur de la province de 2021 / 2022 Q1 a augmenté de 2,6 / 3,5 PCT à 59,3% / 63,2% d'une année sur l' En 2021, le nombre de distributeurs dans la province ou à l'extérieur de la province était de 728 / 2796, avec une augmentation de 83 / 5452022q1 respectivement, 93 distributeurs supplémentaires au total devraient encore être principalement à l'extérieur de la province. Dans la disposition du marché « 1357 + 10», la croissance moyenne des ventes sur Le marché du Sud en 2021 était supérieure à 60%, tandis que les revenus de la sector - forme de commerce électronique de la société Q1 ont augmenté de 73,2%, ce qui indique que la sensibilisation des consommateurs à la marque de Fenjiu a continué d'augmenter dans le cadre de la stratégie de rajeunissement de la marque et de nationalisation.
La structure des produits est continuellement optimisée et les flux de trésorerie et les passifs contractuels sont excellents. En 2021, Fenjiu / Series Wine / Preparation Wine a réalisé un chiffre d'affaires de 179,2 / 6,4 / 1,25 milliards de RMB, soit + 41,9% / + 12,7% / 91,4% d'une année sur l'autre, et le prix de la tonne a augmenté de + 10,4% / 47,9% / 19,6% d'une année sur l'autre. La structure des produits a été continuellement optimisée, dont la marge brute de Fenjiu est passée de + 3,1 PCT à 76,6% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une marge brute de vente globale de la société de + 2,8 PCT à 74,9% d'une année sur l'autre en 2021 et de + 1,2 PCT à 74,8% d'une année sur l'autre En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des ventes et des opérations au cours du premier trimestre de 2022 étaient respectivement de 88,7 / 3,54 milliards de RMB, soit + 71,9% / 1 336,0% d'une année sur l'autre; En ce qui concerne le passif contractuel, le ratio 2021 / 2022q1 était de 73,8 / 3880 milliards de RMB, soit + 137,4% / 32,4% d'une année sur l'autre. Le passif contractuel du Q1 a diminué par rapport à la fin de l'année, mais il est toujours élevé, ce qui est supérieur au niveau des trois premiers trimestres de l'année dernière.
L'élasticité des bénéfices est évidente sous l'effet d'échelle. Dans le cadre de la stratégie de produits « saisir le bleu et le blanc, renforcer la taille et stabiliser la fente de verre», la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a continué d’augmenter. Entre - temps, du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise en 2021 était de 15,8% / 5,8% / - 0,2%, de - 0,5 / - 1,9 / + 0,3 PCT d’une année sur l’autre, et les dépenses de vente étaient de + 38,8% d’une année sur l’autre, dont 2,03 milliards de RMB de dépenses de publicité et de publicité, et de + 58,9% d’une année sur l’autre. 22q1 signifie que le taux des frais de vente, de gestion et de financement est de 11,2% / 2,6% / - 0,1%, soit - 6,8 / - 0,6 / + 0,1 PCT d'une année sur l'autre, et que les frais de vente sont de - 10,7% d'une année sur l'autre, ce qui devrait être lié à une base élevée et à l'incidence de l'épidémie sur la libération des frais. En 2021 / 2022q1, le taux d'intérêt net attribuable au parent était respectivement de 26,6% / 35,2%, soit + 4,6 / 5,5 PCT d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une élasticité remarquable des résultats.
La croissance est prévisible et le vin Fenjiu renaît. Le chiffre d'affaires de l'entreprise devrait augmenter d'environ 25% d'une année sur l'autre en 2022. L'objectif est conservateur. Actuellement, la renaissance de Fenjiu est en cours, la tendance de la liqueur de Fenjiu Qinghua côté produit est en plein essor. Fenjiu a gagné la réputation des consommateurs par la qualité, et La rétroaction des canaux est en forte demande de produits dans le cadre du système de quotas; Le marché du Sud, représenté par le delta du fleuve Yangtze et le delta de la rivière Pearl, a encore beaucoup de place pour le développement futur de Fenjiu. Prévision des bénéfices: maintenir cette prévision des bénéfices de l'exercice précédent et l'introduire en 2024. On s'attend à ce que la société réalise un chiffre d'affaires de 286,9 / 355,4 / 42,07 milliards de RMB de 2022 à 2024, soit + 43,7% / 23,9% / 18,4% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 80,1 / 105,0 / 13,05 milliards de RMB, soit + 50,7% / 31,1% / 24,3% d'une année sur l'autre. Le cours actuel des actions correspond à un rapport P / e de 41 / 31 / 25x de 2021 à 2023, maintenant la cote d'achat.
Conseils sur les risques: l'expansion du marché à l'extérieur de la province n'a pas répondu aux attentes et la promotion des produits haut de gamme n'a pas répondu aux attentes.
