Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) ( Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Événement: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires réalisé au cours du premier trimestre de 2022 était de 855 millions de RMB / rapport annuel + 57,38%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 12 271500 RMB (11 115800 RMB au cours de la même période l’an dernier) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de – 16 908000 RMB (2 247200 RMB au cours de la même période l’an dernier). Nous mesurons que si l’on exclut l’impact de la table de consolidation de l’ours Beibei, les revenus de l’entreprise sont d’environ + 20 – 30% d’une année sur l’autre, et les revenus des magasins sont essentiellement stables.
Les magasins continuent de s’ajuster et de briller en ligne, ce qui perturbe la région de Shanghai. Les magasins de porte dérobée intégrés continuent d’être ajustés: 4 nouveaux magasins ont été ouverts au total au cours du premier trimestre de 2021 et 1 nouveau magasin a été ouvert respectivement au Zhejiang / fujian / hubei / sichuan; Au total, 22 magasins ont été fermés et 1 / 3 / 5 / 1 / 2 / 8 / 2 magasins ont été fermés à Shanghai / Zhejiang / JiangSu / chongqing / hubei / hunan / jiangxi. À la fin de la période, 508 magasins ont été distribués dans tout le pays. Les performances en ligne restent brillantes. Le chiffre d’affaires en ligne de 2022q1 a atteint 158 millions de RMB, soit + 499,88% d’une année sur l’autre et 18,44% du chiffre d’affaires. Shanghai ou touchée par l’épidémie, les revenus ont été estimés à – 12,09% d’une année sur l’autre, et les revenus des autres régions ont été essentiellement stables d’une année sur l’autre.
La marge brute a diminué d’une année sur l’autre et les taux de charge ont augmenté au cours de la période. 2022q1, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est passée de – 3,68 PCT à 25,26% d’une année sur l’autre. Selon la catégorie, la poudre de lait / la catégorie d’utilisation / la catégorie de filature de coton / la catégorie alimentaire / la catégorie de jouets / la catégorie de tour – 3,35 PCT / + 2,90 PCT / – 2,56 PCT / – 3,15 PCT / – 5,63 PCT / – 0,65 PCT est principalement due à la propulsion en ligne et à une marge bénéficiaire brute plus faible. En ce qui concerne le côté des dépenses, les dépenses de vente de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre en raison de l’impact de la table Beibei Xiong et de la promotion en ligne, mais en raison des sources de revenus du développement des affaires en ligne, le taux des dépenses de vente / frais de Gestion de l’entreprise a augmenté de – 1,22 PCT / – 0,44 PCT à 21,95% / 3,11% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux de profit net de la société attribuable à la société mère était de – 3,48 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une certaine pression sur la rentabilité.
L’entreprise réagit activement à l’épidémie de Shanghai. Au début du mois de mars, la compagnie est entrée dans l’état d’urgence pour la première fois. Le 23 mars, l’entreprise, en tant qu’entreprise professionnelle de la chaîne mère – enfant, est devenue le premier lot d’entreprises clés d’approvisionnement en matériaux de vie à Shanghai, assurant un approvisionnement rapide et complet. Jusqu’au 26 avril, plus de 40 magasins de Shanghai avaient repris leurs activités de production, s’en tenant à la combinaison de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise est le chef de file de la chaîne mère – enfant, qui jouit d’une grande réputation, d’une capacité d’ajustement du portefeuille de produits et d’avantages en matière d’efficacité. À l’heure actuelle, la situation épidémique à court terme est perturbée et se trouve au stade de l’ajustement des magasins, de la fusion et de l’intégration, de la transformation en fonction de la tendance et de la rentabilité. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 sera de 91 / 100 millions de RMB, que le SPE sera de 64 / 0,71 RMB / action, que le prix actuel des actions sera 24 / 22 fois PE, et que la cote de « Participation excédentaire » de la société sera maintenue avec un prix cible de 20 RMB.
Conseils sur les risques: 1) l’éclosion affecte gravement la consommation, ce qui fait que les magasins d’exposition ne peuvent pas s’attendre à ce qu’ils le fassent pendant longtemps; Une forte baisse à long terme des mêmes magasins à Shanghai; L’optimisation de la chaîne d’approvisionnement n’est pas aussi bonne que prévu; La concurrence industrielle s’est considérablement intensifiée.
