Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Leader de l’équipement semi – conducteur en Chine, avec une forte augmentation des performances en 2021, maintenir la cote d’achat.
Le 27 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 9683 milliards de RMB, soit + 59,90% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1077 milliard de RMB, soit + 100,66% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 807 millions de RMB, soit + 309,45% d’une année sur l’autre. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3510 milliards de RMB, soit + 58,08% d’une année sur l’autre et + 36,85% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 419 millions de RMB, soit + 99,25% d’une année sur l’autre et + 20,45% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice non net de 281 millions de RMB, + 115156% d’une année sur l’autre et – 6,28% d’une année sur l’autre. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2136 milliards de RMB, soit + 50,04% d’une année sur l’autre et – 39,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 206 millions de RMB, soit + 183,18% d’une année sur l’autre et – 50,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 155 millions de RMB, soit + 382,23% d’une année sur l’autre et – 44,80% d’une année sur l’autre; La marge brute a atteint 44,64%, en glissement annuel + 7,91 PCTs. La distribution des produits de l’entreprise est complète, le remplacement domestique de l’équipement semi – conducteur est une tendance déterministe, la compétitivité de l’entreprise est forte, et la dynamique de croissance à long terme est suffisante. Nous avons augmenté les prévisions de performance de 2022 – 2023 et augmenté les prévisions de performance de 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 16,42 (+ 1,78) / 22,17 (+ 3,08) / 2921 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera de 3,11 (+ 0,17) / 4,20 (+ 0,36) / 5,54 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE 76,3 / 56,5 / 42,9 fois, maintenant la cote d’achat.
Les commandes en main sont suffisantes, l’expansion du marché est lisse et les perspectives sont prévisibles.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de l’équipement de procédé électronique de l’entreprise en 2021 s’élevait à 7949 milliards de RMB, soit + 63,24% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 33,00% et + 3,56 PCTs d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des composants électroniques a atteint 1 715 millions de RMB, soit + 47,22% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 68,90% et + 2,75 PCTs d’une année sur l’autre. Le passif contractuel de 2021q1 s’élevait à 5 090 milliards de RMB, soit un niveau élevé, ce qui indique que l’entreprise a suffisamment de commandes en main. En 2021, l’investissement annuel de la société dans la R & D était de 1297 milliard de RMB, en hausse de 93,52% par rapport à l’année précédente. La raison en est l’augmentation du coût des matériaux et de la main – d’oeuvre. À la fin de 2021, la société avait demandé plus de 5 900 brevets et obtenu plus de 3 300 brevets autorisés. La compétitivité de tous les types de produits de l’entreprise continue de se renforcer, de maintenir une distribution diversifiée et d’améliorer progressivement la compétitivité de base. En 2021, le chiffre d’affaires de Northern micro – Electronics (main Semiconductor Equipment), Northern Vacuum (main Vacuum Equipment) et Qixing huachuang s’élevait respectivement à 7121 milliards de RMB (YOY + 71,39%), 828 milliards de RMB (+ 15,86%) et 1755 milliards de RMB (+ 47,22%). Le taux de croissance élevé de la microélectronique dans le nord est principalement attribuable à l’expansion de la production des usines de Wafers, tandis que le remplacement de la microélectronique domestique continue d’être encouragé, et on s’attend à ce qu’il maintienne un taux de croissance élevé à l’avenir. Le taux de croissance des revenus de Qixing huachuang est également élevé, ce qui indique que les industries en aval des composants électroniques, comme l’aérospatiale, ont une forte demande et que l’entreprise a suffisamment d’élan pour croître.
Indice de risque: la prospérité de l’industrie est inférieure au risque prévu; Le développement de nouveaux produits n’est pas aussi risqué que prévu.
