Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Le boom de l’industrie des semi – conducteurs s’est poursuivi, les bénéfices de l’industrie des semi – conducteurs ont continué d’augmenter à un niveau élevé, les résultats de l’entreprise ont continué d’augmenter à un niveau élevé en 2021 et au premier trimestre de 2022, et le chiffre d’affaires du 21q4 a atteint 3,51 milliards de RMB, soit + 58,1% d’une année sur l’autre, un nouveau record trimestriel. En 2021, le chiffre d’affaires de l’équipement de procédé électronique s’élevait à 7,95 milliards de RMB, soit + 63,2% d’une année sur l’autre, et celui de Qixing huachuang s’élevait à 7,12 milliards de RMB, soit + 71,4% d’une année sur l’autre, ce qui indique que la forte croissance de L’équipement de semi – conducteurs est devenue le principal moteur de la performance; Les composants électroniques ont réalisé un chiffre d’affaires de 1,72 milliard de RMB, soit + 47,2% d’une année sur l’autre.
L’équipement à semi – conducteurs est le principal moteur de l’amélioration continue de la rentabilité
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 39,4%, soit + 2,72 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute de 2022q1 était de 44,6%, soit + 5,12 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge brute de l’équipement de traitement électronique était de 33%, soit + 3,56 PCT par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute des composants électroniques était de 68,9%, soit 2,75 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion de la demande, l’effet d’échelle de l’entreprise s’est progressivement reflété, la structure des produits s’est transformée en équipement semi – conducteur à marge brute élevée, la rentabilité de l’entreprise a continué d’augmenter et le taux de croissance des bénéfices de la marge bénéficiaire a continué de dépasser le taux de croissance des revenus.
Dépenses en capital à la hausse, tendance générale à la localisation du matériel
Le marché mondial des semi – conducteurs a connu une forte croissance en 2021 et la tendance à la croissance devrait se poursuivre en 2022. À l’heure actuelle, la prospérité de l’industrie des semi – conducteurs continue d’augmenter, la pénurie d’approvisionnement en puces se poursuit, ce qui entraîne les fabricants de puces à réviser leurs plans de dépenses en capital et à promouvoir l’expansion de la production et l’augmentation de la capacité. IC Insight s’attend à ce que les dépenses en capital de l’industrie des semi – conducteurs continuent d’augmenter de 24% en 2022, tandis que semii s’attend à ce que le marché mondial des équipements de fabrication de semi – conducteurs s’étende à 107 milliards de dollars en 2022, en hausse de 18% d’une année sur l’autre, et que la demande d’équipements continue d’augmenter. Selon Frost & Sullivan, l’échelle du marché chinois des circuits intégrés est de 20% de cagr de 2015 à 2019, et le marché devrait dépasser des billions de RMB en 2022, tandis que le taux d’autosuffisance de la Chine en matière d’ic n’est que de 15,9% en 2020, ce qui pose un risque potentiel important pour le développement de l’industrie chinoise des semi – conducteurs et la sécurité de l’industrie de l’information. Les sanctions et les événements d’écrasement aux États – Unis ont encore stimulé la conscience de crise des fabricants chinois et l’importance de l’autonomie et Grâce à l’avancement continu du plan d’expansion de la production de l’usine de Wafers en Chine, les travaux de vérification de la nouvelle machine domestique devraient être activement promus et la localisation de l’équipement est impérative.
La mise en page de la sector – forme continue de progresser et la mise en page de la capacité du Code d’augmentation fixe
Le système de produits de l’entreprise est riche. Les produits tels que la machine à graver, le PVD, le CVD, le four d’oxydation / diffusion, le four de recuit et la machine à laver sont utilisés dans le domaine des circuits intégrés et des semi – conducteurs universels pour réaliser la production de masse et former une sector – forme de produits Multi – variétés et multi – domaines pour l’équipement des semi – conducteurs. La société augmentera de 8,5 milliards de RMB d’ici 2021 et prévoit d’augmenter la production de 500 / 500 / 300 / 700 ensembles d’équipements de circuits intégrés, d’équipements semi – conducteurs émergents, d’équipements LED et d’équipements photovoltaïques. De janvier à février 2022, les nouvelles commandes de la société ont dépassé 3 milliards de RMB, en hausse de plus de 60% par rapport à l’année précédente. L’entreprise dispose d’une gamme complète de produits, d’un nombre croissant de vérifications par les clients et d’une amélioration continue de la perméabilité des procédés, qui bénéficient de l’expansion de la production de Wafers en Chine et devraient accélérer le remplacement des importations.
Prévisions de bénéfices
On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 14,2 milliards de RMB, 19,2 milliards de RMB et 24,5 milliards de RMB respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,64 milliard de RMB, 2,24 milliards de RMB et 2,77 milliards de RMB respectivement, et que Le prix actuel des actions correspondra à un pe dynamique de 78, 57 et 46 fois respectivement. Pour la première fois, une cote « recommandé » est attribuée.
Conseils sur les risques
La demande sur le marché des semi – conducteurs est inférieure aux attentes; L’expansion de la capacité de fabrication des Wafers en aval n’est pas aussi risquée que prévu; Risque de pénurie de pièces de rechange; Les progrès de la recherche et du développement de nouveaux équipements sont inférieurs aux risques prévus, etc.
