Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 5153 milliards de RMB, en hausse de 34,17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 506 millions de RMB, en hausse de 27,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 460 millions de RMB, en hausse de 28,25% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 1831 milliard de RMB, en hausse de 24,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 205 millions de RMB, en hausse de 3,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 170 millions de RMB, en baisse de 1,63% par rapport à l’année précédente.
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 759 millions de RMB, en hausse de 11,17% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 51 millions de RMB, en hausse de 1,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 40 millions de RMB, en baisse de 15,97% par rapport à l’année précédente.
Point de vue de guoyuan:
La hausse des prix des matières premières exerce une pression à court terme sur les bénéfices et assure un bon contrôle des coûts.
La marge bénéficiaire brute de la société Q1 pour l’ensemble de l’année 2021 / 2022 est respectivement de 36,24% / 35,08%, soit – 1,83 / – 1,39 PCT par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de la compagnie en 2021 étaient respectivement de 14,66% / 4,50% / – 0,14%, soit une baisse de 0,27 / 0,86 / 0,22 PCT par rapport à 2020. Le taux des d épenses de R & D est de 5,46%, soit 280 millions de RMB, en hausse de 24,69% d’une année sur l’autre par rapport à 2020 – 0,42 PCT, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D dans l’expansion des entreprises.
Développement coordonné de toutes les catégories et amélioration de la rentabilité des armoires personnalisées
L’entreprise personnalise l’armoire de cuisine, la garde – robe personnalisée, le panneau mural de porte en bois et d’autres types d’effets synergiques apparaissent progressivement. Du côté des revenus, 1) Le chiffre d’affaires global de l’entreprise en 2021 s’élevait à 2934 milliards de RMB, soit une augmentation de 17,43%; À la fin de 2021, le nombre de concessionnaires et de magasins était respectivement de 1263 / 1691, soit une augmentation de 10 / 115 par rapport à la fin de 2020. En ce qui concerne les armoires personnalisées, le chiffre d’affaires de la société en 2021 s’élevait à 1760 milliards de RMB, en hausse de 54,25% par rapport à l’année précédente; À la fin de 2021, le nombre de concessionnaires et de magasins était respectivement de 1211 / 1619, soit 114 / 253 de plus qu’à la fin de 2020. En ce qui concerne les portes en bois, l’entreprise s’est concentrée sur le développement de canaux d’affaires pour les projets de décoration fine, a signé 13 contrats immobiliers stratégiques et a développé des marques haut de gamme telles que Panasonic au Japon et oxo en Italie, avec un chiffre d’affaires de 170 millions de RMB en 2021, en hausse de 291,53%. Du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute des armoires de cuisine personnalisées / armoires personnalisées / portes en bois de l’entreprise en 2021 était respectivement de 40,50% / 34,43% / 13,04%, soit une augmentation de – 1,34 / + 1,03 / – 2,94 PCT par rapport à 2020, ce qui a permis d’assurer une forte croissance des entreprises et une rentabilité stable.
Les canaux multiples fleurissent partout et l’effet de subsidence des canaux des concessionnaires est remarquable.
Les canaux de l’entreprise sont principalement des distributeurs et des canaux en vrac, complétés par des entreprises de vente directe. Du côté des revenus, 1) en 2021, le chiffre d’affaires des canaux de distribution s’élevait à 2830 milliards de RMB, en hausse de 26,90% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période d’exploitation, l’entreprise a continué de s’enfoncer profondément sur le marché, avec 55% / 50% des revenus des villes de niveau 5 et 6 dans le secteur des armoires de cuisine / garde – robe dans les canaux de distribution, en hausse de 0,5 / 3,8 PCT par rapport à 2020. L’entreprise a déployé des efforts considérables pour développer des clients immobiliers de haute qualité dans le cadre de ses activités en vrac, ce qui a permis d’obtenir une forte augmentation des résultats tout en réduisant les risques, avec un chiffre d’affaires de 1651 milliard de RMB en 2021, en hausse de 40,59% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des chaînes de magasins directs s’est élevé à 322 millions de RMB, en hausse de 39,01% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute des canaux de distribution / grands canaux d’affaires / magasins de vente directe de la société en 2021 était respectivement de 34,33% / 38,49% / 65,80%, soit + 2,79 / – 1,50 / – 3,05 PCT de plus qu’en 2020.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes quant à l’avenir de l’entreprise Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Channel synchrone expansion On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 62,94 / 75,60 / 8715 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 592 / 7,05 / 829 millions de RMB, le SPE sera de 1,90 / 2,26 / 2,65 RMB / action, et le PE correspondant sera de 10,51 / 8,83 / 7,52 fois, ce qui augmentera la note de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques
Risque d’incertitude politique dans l’industrie immobilière; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque accru d’éclosion de covid – 19.
