Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Événement: Ely publie son rapport annuel et son rapport trimestriel pour 2022. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 110,60 milliards de RMB, soit + 14,2% d’une année sur l’autre, à 8,70 milliards de RMB pour la société mère, soit + 23,0% d’une année sur l’autre, et à 25,59 milliards de RMB, soit + 10,7% d’une année sur l’autre, à 760 millions de RMB pour la société mère, soit – 27,8% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 22q1 s’est élevé à 31,05 milliards de RMB, soit + 13,5% d’une année sur l’autre, et a été attribué à la société mère à 3,52 milliards de RMB, soit + 24,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de Q1 a légèrement dépassé les attentes. L’année 2021 a été clôturée avec succès et l’activité de la poudre de lait a continué de croître à un niveau élevé. En ce qui concerne les produits, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 849,1 / 1621 / 716 milliards de RMB pour le lait liquide / poudre de lait / boissons froides en 2021, soit + 11,5% / 25,8% / 16,3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les recettes de vente de produits clés tels que Jindian, anmuxi, Changqing, jinjingguan et qiaolez ont augmenté de 15,8% et les recettes de vente de nouveaux produits de l’entreprise ont représenté 13,4%. En ce qui concerne le démontage de la quantité et du prix, la contribution de la quantité de lait liquide / poudre de lait / boisson froide et du taux d’augmentation de la valeur est respectivement de + 7% / + 10% / + 10%, + 4% / + 14% / + 6%. 2022q1 Company Liquid Milk / Milk Powder / Cold Drink a réalisé un chiffre d’affaires de 223,2 / 54,0 / 2,8 milliards de RMB, soit + 7,0% / 35,3% / 35,5%. Dans l’ensemble, la position de chef de file de l’entreprise dans le secteur du lait liquide à température ambiante a été encore consolidée, avec une part de marché de 40%, en hausse de 0,64 PCT par rapport à l’année précédente. Les données de Nielsen montrent que le revenu de l’entreprise en poudre pour nourrissons a dépassé 10 milliards de RMB, que le taux de croissance de JINGUAN Zhen Nursing a été classé au premier rang dans la catégorie de subdivision et que sa part de marché a augmenté de 1,4 PCT d’une année sur l’autre.
La structure des produits continue d’être optimisée et l’amélioration des bénéfices est en cours. La différence entre les broches brutes de la compagnie au 21q4 / 22q1 était de 5,36% / 16,3%, soit – 6,5pct / + 0,13pct d’une année sur l’autre. Au 21q4, la baisse de la différence de ventes brutes est principalement due à l’accumulation centralisée des coûts des Jeux olympiques d’hiver, tandis qu’au 22q1, l’amélioration de la différence de ventes brutes est principalement due à la mise à niveau de la structure des produits et à l’amélioration de la concurrence. Le taux d’intérêt net de la compagnie en 2021 était de 7,93% et celui du 22q1 était de 11,33%, ce qui représente un sommet historique depuis 2012. La logique de la mise à niveau de la structure et du ralentissement de la concurrence duopole a été continuellement validée.
Cette année, le plan d’affaires est stable et les principaux obstacles sont constamment renforcés. Selon le plan d’exploitation de la société, en 2022, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires total de 129,6 milliards de RMB, en hausse de 17,2%, un bénéfice total de 12,2 milliards de RMB, en hausse de 20,6%, une marge bénéficiaire de + 0,3 PCT. Nous pensons qu’avec la mise à niveau de la structure du lait à température ambiante, le développement de l’activité de la poudre de lait s’accélère, et l’expansion positive du fromage à basse température, l’extrémité des revenus devrait atteindre une croissance stable, tandis que l’extrémité des bénéfices devrait continuer à s’améliorer sous la concurrence oligopolistique lente.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la consolidation de l’aoyou à la fin du mois de mars, on s’attend à ce qu’elle contribue 7,7 milliards de revenus et 0,8 milliard de bénéfices en 2022 (estimation uniforme des prévisions de Wind), et l’objectif principal de l’industrie est de + 10,2% des revenus et + 11% des bénéfices après élimination de la consolidation. Compte tenu de l’état consolidé de l’aoyou, on estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 1298 / 1484 / 164,7 milliards de RMB, soit + 17,3% / + 14,4% / + 11,0% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net de la société mère sera de 107,7 / 130,3 / 15,5 milliards de RMB, soit + 23,7% / + 21,0% / + 19,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à PE 23 / 19 / 16 fois, et que la note d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, ralentissement de la concurrence inférieur aux attentes, problèmes de sécurité alimentaire
