China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Événement: la compagnie publie son rapport du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 83,9 milliards de RMB, en hausse de 24,1% d’une année sur l’autre et en baisse de 18% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 18,96 milliards de RMB, en hausse de 63,3% d'une année sur l'autre et de 99,2% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était d'environ 18,62 milliards de RMB, en hausse de 60,7% d'une année sur l'autre et de 92,6% d'une année sur l'autre. Les ventes commerciales de charbon ont légèrement diminué, ce qui a entraîné une baisse des revenus par rapport à l'année précédente. La rentabilité des entreprises d'électricité et de transport ferroviaire s'est améliorée, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice net d'une année sur l'autre.
Charbon: la production et la commercialisation du charbon auto - produit sont stables et le prix de vente est le plus élevé de l'histoire. Au premier trimestre de 2022, le secteur du charbon de la société a réalisé un chiffre d'affaires de 6785 milliards de RMB, en hausse de 20,5% par rapport à l'année précédente et en baisse de 27% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut a atteint 24,08 milliards de RMB, en hausse de 79,2% d'une année sur l'autre et en baisse de 21,2% d'une année sur l'autre; La marge brute était de 35,5%, en hausse de 11,6 PCT par rapport à l'année précédente et de 2,6 PCT par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne la production et les ventes, la production et les ventes de charbon commercial de l'entreprise au premier trimestre étaient de 8 / 110 millions de tonnes, en hausse de 3,6% / - 8,4% par rapport à l'année précédente; Parmi eux, les ventes annuelles de charbon changxie se sont élevées à 5,44 milliards de tonnes, en hausse de 10,8% d'une année sur l'autre et de 0,6% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne le prix de vente, le prix de vente du charbon par tonne de la société au premier trimestre était de 624 yuan / tonne, en hausse de 31,4% par rapport à l'année précédente; Parmi eux, le prix de vente annuel de changxie est de 516 yuan / tonne, en hausse de 36,9% par rapport à l'année précédente et en baisse de 23,7% par rapport à l'année précédente; Le prix au comptant était de 773 yuan / tonne, en hausse de 59,7% par rapport à l'année précédente et en baisse de 6% par rapport à l'année précédente; Le prix de vente mensuel de l'Association à long terme est de 787 yuan / tonne, en hausse de 28,4% par rapport à l'année précédente et en baisse de 1% par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne les coûts, le coût par tonne de charbon auto - produit de la compagnie au premier trimestre était de 150 yuan / tonne, en hausse de 16,8% par rapport à l'année précédente (les coûts tels que les frais d'externalisation et de décapage ont augmenté) et en baisse de 21% par rapport à L'année précédente. En ce qui concerne l'avenir, les ventes de l'entreprise sont dominées par l'Association à long terme, dans laquelle le charbon de l'Association à long terme annuelle est strictement mis en œuvre conformément au mécanisme de tarification du « prix de référence + prix flottant» stipulé par la NDRC. Le Centre de prix de vente de l'entreprise devrait augmenter en raison de la hausse des prix de référence de l'ACFC, qui sont passés de 535 à 675. En avril 2022, la capacité de production de la mine de charbon à ciel ouvert Shenshan de la compagnie est passée de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an à 1,2 million de tonnes / an, celle de la mine de charbon huangyuchuan de 10 millions de tonnes / an à 13 millions de tonnes / an et celle de la mine de charbon qinglongsi de 3 millions de tonnes / an à 4 millions de tonnes / an, soit une augmentation totale de 4,6 millions de tonnes / an. En outre, la société a obtenu le certificat de droit d'exploration de la zone sud de taigemiao, Xinjie, et l'allocation continue et ordonnée des ressources houillères a été avancée.
Électricité: augmentation de la capacité installée, augmentation du prix de l'électricité, augmentation du prix de la quantité souhaitée de la plaque. Au premier trimestre de 2022, le secteur de l'électricité a réalisé un chiffre d'affaires de 20,44 milliards de RMB, en hausse de 51,9% d'une année sur l'autre et de 8,7% d'une année sur l'autre; Le bénéfice brut s'est élevé à 3,27 milliards de RMB, en hausse de 37,3% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice a été transformé en perte par rapport à l'année précédente; La marge brute était de 16%, en baisse de 1,7 PCT par rapport à l'année précédente et en hausse de 20,7 PCT par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne la production et les ventes, la capacité de production et de vente d'électricité de la compagnie au premier trimestre était de 46,8 / 4,4 milliards de kWh, en hausse de 25,7% / 26,1% d'une année sur l'autre, en hausse de 7,7% d'une année sur l'autre et en moyenne 1234 heures d'utilisation (en hausse de 4,8% d'une année sur l'autre). En ce qui concerne le prix de vente, le prix de vente global de l'électricité de la compagnie au premier trimestre était de 411 yuan / MWh, en hausse de 21,6% d'une année sur l'autre et de 7,6% d'une année sur l'autre. À la fin de 2021, la capacité totale d'assemblage des groupes électrogènes en construction, approuvés mais non encore en construction de la compagnie était de 8 800 MW, avec un potentiel de croissance suffisant. En ce qui concerne les coûts, le coût de l'électricité de la compagnie au premier trimestre était de 371,9 yuan / MWh, en hausse de 21,7% d'une année sur l'autre et en baisse de 16,8% d'une année sur l'autre. À l'avenir, afin de protéger les moyens de subsistance de la population et d'atténuer la pression exercée par le prix élevé du charbon, de nombreux pays ont commencé à ajuster légèrement le mécanisme des prix de l'électricité et à assouplir modérément les restrictions à la hausse des prix de l'électricité, de sorte que le secteur de l'électricité de l'entreprise devrait atteindre une hausse globale des prix de l'électricité.
Transport & industrie chimique du charbon: augmentation des prix du transport maritime et amélioration de la rentabilité de l'industrie chimique du charbon. En ce qui concerne les transports, la compagnie a réalisé un bénéfice brut de 5,03 milliards de RMB pour le transport ferroviaire au premier trimestre, en baisse de 0,5% par rapport à l'année précédente et en hausse de 23,2% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut du transport portuaire a atteint 790 millions de RMB, en baisse de 3,8% d'une année sur l'autre et en hausse de 6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice brut du transport maritime a atteint 380 millions de RMB, en hausse de 38,7% d'une année sur l'autre et de 31,5% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne l'industrie chimique du charbon, les ventes de polyéthylène et de polypropylène de l'entreprise au premier trimestre étaient respectivement de 91 000 tonnes et 87 000 tonnes, soit une baisse de 4,2% et 3,3% d'une année sur l'autre. La marge brute de l'industrie chimique du charbon de l'entreprise était de 320 millions de RMB, soit une baisse de 21,8% d'une année sur l'autre et une augmentation de 1 400% d'une année sur l'autre. La marge brute était de 19,1%, en baisse de 6,2 PCT par rapport à l'année précédente et en hausse de 17,2 PCT par rapport à l'année précédente.
Le taux de dividende peut atteindre 100% et le taux de dividende peut atteindre 9,3%. Afin de récompenser positivement les actionnaires, la société a l'intention de verser un dividende final de 2,54 RMB / action pour 2021, ce qui porte le ratio de dividende à 100,4% par rapport à 50% (limite inférieure) précédemment stipulé, et le taux de dividende atteint 9,3% au prix de clôture du 27 avril. Compte tenu de la rentabilité stable, des flux de trésorerie suffisants et de la baisse prévue des dépenses en capital de l'entreprise dans le cadre de l'exploitation intégrée de « Coal Electrification Road, Port and shipping», des dividendes élevés à l'avenir devraient encore être attendus.
Conseils en matière d'investissement. On s'attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 7379 milliards de RMB, 80090 milliards de RMB et 8244 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, et que le SPE soit respectivement de 3,71, 4,03 et 4,15 RMB, et que le PE correspondant soit respectivement de 7,8, 7,2 et 7,0, et qu'elle maintienne la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: le prix du charbon a chuté de façon abrupte, le prix de référence de l'accord à long terme a été réduit, le prix de l'électricité sur le réseau a été réduit, l'entreprise a eu un accident de sécurité.
