Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Principaux points d’investissement
Événement: dans le rapport du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation global de 283 millions de RMB, en hausse de 16,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 83 millions de RMB, en hausse de 18,09% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction de la non – conformité s’est élevé à 77 millions de RMB, en hausse de 11,82% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à nos attentes.
Au premier trimestre, les commandes ont été livrées de façon stable et les revenus ont continué d’augmenter régulièrement: du côté des revenus, l’entreprise a activement coordonné la logistique et la production pendant la période épidémique, a assuré la livraison stable des commandes et a réalisé une croissance stable du taux de croissance des revenus de l’entreprise. Parmi eux, la demande sur le marché des télécommunications est faible; En raison de l’augmentation de la demande de trafic sur le marché des communications de données, la demande de produits optiques continue d’augmenter régulièrement. À l’heure actuelle, la plaque lidar en est au stade initial de la R & D et de la production expérimentale, ce qui n’a pas eu d’impact significatif sur la performance de l’entreprise. En ce qui concerne le niveau du taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net réalisé au premier trimestre de 2022 était de 29,57%, soit 0,43 PP de plus qu’au premier trimestre de 2021 (29,14%), et le niveau des bénéfices a augmenté régulièrement. Du point de vue des coûts, le taux de croissance des coûts d’exploitation de l’entreprise a augmenté de 27,15% par rapport à la période précédente. Outre l’impact de l’augmentation des coûts d’exploitation d’une année sur l’autre causée par la croissance des ventes, l’augmentation des coûts des matières premières, de la main – d’oeuvre et de la structure des produits a entraîné une augmentation du taux de coût global.
La gestion et le contrôle des trois principaux coûts sont relativement raisonnables, augmentant continuellement les investissements dans la R & D et renforçant les avantages techniques de base: du côté des coûts, les coûts de vente ont augmenté de 20,12% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des coûts d’exposition au premier trimestre de 22 ans, avec un taux de dépenses de 1,44%; Les dépenses de gestion ont diminué de 16,57% d’une année sur l’autre et de 22,09% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte réduction des échanges commerciaux causée par l’épidémie, avec un taux de dépenses de 6,04%; Du côté des dépenses, l’augmentation des dépenses de vente reflète la croissance globale de la production et des ventes par étapes de l’entreprise au cours du premier trimestre, avec un bon contrôle des dépenses et une optimisation continue pour améliorer la structure des bénéfices. Du point de vue de l’investissement dans la R & D, les d épenses de R & D au premier trimestre de 2021 se sont élevées à 269208 millions de RMB, en hausse de 23,29% d’une année sur l’autre et de 52,34% d’une année sur l’autre, Représentant 9,52% des recettes d’exploitation, et Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394)
Approfondir la profondeur du marché des télécommunications modulaires optiques et des télécommunications, ouvrir de nouvelles pistes et libérer de l’espace pour la croissance industrielle: le marché des télécommunications, la demande chinoise de 5G devrait progressivement se réchauffer après l’atterrissage. Sur le marché de la communication numérique, le projet de moteur optique à grande vitesse de l’entreprise a été livré en vrac l’an dernier pour des modules optiques à grande vitesse de 400g / 800g et plus. En outre, le développement de nouveaux domaines tels que le lidar et la détection médicale entraînera de nouveaux points de croissance des ventes.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise a approfondi le marché des télécommunications et des communications de données dans l’industrie des communications optiques et a ouvert de nouveaux secteurs d’activité tels que le lidar et la détection médicale. Nous prévoyons que le SPE sera de 0,98 / 1,20 / 1,46 RMB de 2022 à 2024, et l’évaluation PE correspondante du cours des actions actuel sera de 21 / 17 / 14x. Compte tenu du modèle de concurrence de l’entreprise, des obstacles industriels et de la livraison de nouveaux produits, nous continuons d’être optimistes quant à la croissance régulière des performances futures de Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’expansion du nouveau domaine des modules optiques n’a pas été aussi rapide que prévu; L’infrastructure des modules optiques à grande vitesse n’est pas aussi bonne que prévu
