Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ( Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
Principaux points d’investissement
Événement: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 504 millions de RMB, en hausse de 21,61%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 49 millions de RMB, en hausse de 14,51%.
Le rendement des revenus a augmenté régulièrement et la situation épidémique de la production fermée est contrôlable. 2022q1 l’entreprise a réalisé une croissance stable des revenus d’exploitation et des bénéfices nets, principalement en raison de l’augmentation continue de la pose de nouveaux canaux et du développement de nouveaux produits afin de réaliser de bonnes ventes de produits. Sous l’influence de facteurs négatifs tels que la récurrence de l’épidémie de covid – 19 et la tension de la chaîne d’approvisionnement, l’entreprise a maintenu un fonctionnement ordonné de toutes les grandes bases de production et a maintenu un dossier de sécurité « zéro infection ». 242 employés de la base de Shanghai de l’entreprise ont effectué une production fermée, avec des conditions de production stables. Les ventes intérieures ont été promues par la combinaison en ligne et hors ligne, et l’impact de l’épidémie a été limité. Entre – temps, la base de production outre – mer de l’entreprise prend strictement de nombreuses mesures de prévention des épidémies et la production et l’exploitation quotidiennes sont en état de fonctionnement normal.
Les flux de trésorerie opérationnels ont diminué de 34,06% à 58 millions de RMB. La diminution des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 est principalement attribuable à l’augmentation des paiements en espèces et des salaires liés aux activités d’exploitation; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement se sont élevés à 117 millions de RMB, soit une diminution de 139,86%; Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement se sont élevés à 82 millions de RMB, soit une augmentation de 928,47%.
Le contrôle des coûts est bon, le taux des coûts a diminué de 4,11 PCT à 17,31%. Parmi eux, le taux des ventes, de la gestion, de la recherche et du développement et le taux des dépenses financières ont diminué respectivement de 4,87 PCT, augmenté de 0,42 PCT, augmenté de 0,31 PCT, augmenté de 0,02 PCT à 5,27%, 6,52%, 4,89% et 0,63%.
Les projets en construction progressent régulièrement et le projet pet est en cours de mise en service. Principaux progrès du projet proposé en construction: 1) 50 000 tonnes / an de PET en Malaisie: la mise en service du module a été achevée comme prévu et certains produits ont commencé à recevoir des commandes et à être vendus successivement; Vietnam engke PS Deep Processing project: Construction of Plant infrastructure, Equipment debugging, Personnel Recruitment and Other Work successively. 100000 tonnes / an Multi – Category Recycled Plastics Project: It is proposed to purchase New Capacity of Malaysian land reserve for RMB 200 million, and it is planned to increase 100000 tonnes / an PET / PP / PE Multi – Category Recycled Plastics Project. Projet de production annuelle d’un million de pièces de fer haut de gamme en Chine: le projet devrait commencer en mai et être construit et mis en service en octobre. Une fois mis en service, les projets à l’étranger et en Chine aideront l’entreprise à élargir le marché des nouveaux produits, à saisir l’avantage de premier plan et à accroître encore l’échelle des bénéfices.
La catégorie élargie a été élargie verticalement et horizontalement et a obtenu des qualifications telles que grs et FDA. L’entreprise prévoit d’étendre verticalement le champ de recyclage des plastiques Multi – variétés tels que PE, PP, HDPE et ainsi de suite sur la base du champ d’avantage PS / PET, et horizontalement le champ de régénération des ressources multi – matériaux. L’entreprise a obtenu la certification grs, FDA et d’autres qualifications. L’expansion des catégories et la mise en place progressive de la qualification aident l’entreprise à enrichir les catégories de produits, à réaliser la coordination des matériaux entrants, à améliorer la disposition du domaine des plastiques recyclés, à élargir la portée des affaires et à ouvrir un espace de croissance à long terme.
L’ordonnance de limitation des plastiques & la neutralisation du carbone ouvre le marché de l’océan bleu pour la réutilisation des déchets plastiques et assure une proportion minimale de la demande de matériaux recyclés. Le taux mondial de recyclage des déchets plastiques en 2019 est d’environ 35%, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration. L’ordonnance d’interdiction des déchets stimule la réforme de la chaîne d’approvisionnement mondiale et se déplace vers le marché de l’Asie du Sud – Est. Le plastique recyclé réduit le carbone de 30 à 80% par rapport au plastique original. La norme de teneur minimale en PET recyclé garantit la rigidité requise. La Californie a fixé à 15% la teneur en plastique recyclé dans les bouteilles de PET d’ici 2022, et l’UE a précisé que la proportion de plastique recyclé dans les contenants de PET ne devrait pas être inférieure à 25% d’ici 2025 et à 30% d’ici 2030. Toutes les grandes entreprises ont pris des engagements volontaires.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise est un pionnier des plastiques recyclés, et la promotion régulière du projet devrait continuer à contribuer à la croissance. Nous maintenons la prévision des bénéfices nets de l’entreprise pour la période 2022 – 2024, qui est de 3,01 / 379 / 462 millions de RMB, et le PE correspondant est 25 / 20 / 16 fois PE, et maintenons la cote d ‘« achat».
Conseils sur les risques: le calendrier de mise en service du projet n’est pas conforme aux attentes, les changements de politique commerciale et les risques liés à l’imposition de droits de douane supplémentaires.
