Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Le développement de haute qualité dans le cadre de l'optimisation de la structure des produits, l'énergie potentielle de croissance de la distribution nationale est suffisante pour maintenir la cote d '« achat »
En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 19,97 milliards de RMB, soit + 42,8% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la société mère s'élevait à 5,31 milliards de RMB, soit + 72,6% d'une année sur l'autre. En 2022, le chiffre d'affaires de Q1 s'élevait à 10,53 milliards de RMB, soit + 43,62% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net pour la société mère s'est élevé à 3,71 milliards de RMB, soit + 70,0% d'une année sur l'autre. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 2022 - 2024 sera de 7,94 milliards de RMB, 10,72 milliards de RMB et 14,04 milliards de RMB respectivement, et le SPE sera de 6,51 RMB, 8,79 RMB et 11,51 RMB respectivement. Le prix actuel des actions correspond à PE 41,3, 30,6 et 23,4 fois respectivement. La société est l'objet rare de la certitude et de la croissance dans l'industrie et maintient la cote d'achat.
Tout au long de l'année 2021, le « bas de contrôle haut de gamme » a permis une croissance de haute qualité dans toutes les séries.
En 2021, le revenu de Fenjiu s'élevait à 17,92 milliards de RMB, soit + 41,9% d'une année sur l'autre, dont + 28,5% en volume et + 10,4% en prix par tonne d'une année sur l'autre, ce qui reflète l'accélération de la nationalisation et l'optimisation structurelle; En 2021, le chiffre d'affaires de la série d'alcool était de 640 millions de RMB, soit + 12,7% d'une année sur l'autre, le volume des ventes était de - 23,8% d'une année sur l'autre et le prix de la tonne d'alcool était de + 47,9% d'une année sur l'autre, ce qui reflète le SKU simple et bas de gamme de la série d'alcool et le développement de haute qualité En 2021, le chiffre d'affaires du vin préparé s'élevait à 1,25 milliard de RMB, soit + 91,4% d'une année sur l'autre, le volume des ventes à + 60,0% d'une année sur l'autre et le prix à la tonne à + 19,6% d'une année sur l'autre. Le vin préparé a une capacité nationale et des résultats remarquables.
La part de l'extérieur de la province a encore augmenté et la tendance à la nationalisation n'a pas diminué.
En 2021, le revenu provincial s'élevait à 8,07 milliards de RMB, soit + 34,6% d'une année sur l'autre, soit 40,7%; Les recettes extra - provinciales se sont élevées à 11,74 milliards de RMB, soit + 49,5% d'une année sur l'autre et + 2,6 PCT à 59,3% d'une année sur l'autre. En 2022q1, le revenu provincial s'élevait à 3,85 milliards de RMB, soit + 31,4% d'une année sur l'autre, soit 36,8%; Les recettes extra - provinciales se sont élevées à 6,63 milliards de RMB, soit + 52,4% d'une année sur l'autre et + 3,5 PCT à 63,2% d'une année sur l'autre. Parallèlement à l'augmentation continue de la part de marché à l'extérieur de la province, l'amélioration de la structure des avantages et de l'ordre du marché à l'intérieur de la province a également permis une croissance rapide.
L'amélioration de la structure des produits et l'effet d'échelle ont entraîné une tendance évidente et soutenue à l'amélioration de la rentabilité.
En 2021, la structure de toutes les séries de produits de l'entreprise s'est considérablement améliorée, avec une marge brute de + 2,76 PCT à 74,91%, tandis que le taux des dépenses de la période est passé de - 2,08 PCT à 21,61%, principalement en raison de la stabilisation du taux des dépenses de vente et de La forte baisse du taux des dépenses de gestion, avec une marge nette de + 4,72 PCT à 26,99%; 2022q1 marge bénéficiaire brute + 1,21 PCT à 74,75%, marge bénéficiaire nette + 5,60 PCT à 35,40%, taux des frais de vente - 6,80 PCT à 11,15%, le marketing et la croissance des revenus forment une interaction bénigne, l'entreprise entre dans la phase de récolte potentielle de la marque. Avec l'augmentation de la part des produits haut de gamme, le taux d'intérêt net pourrait encore augmenter par rapport à 2021.
Conseils sur les risques: les fluctuations macroéconomiques ont entraîné une baisse de la demande et une expansion à l'extérieur de la province inférieure aux prévisions.
