Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) )
Événement: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 371 millions de RMB, en hausse de 29,4% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 148 millions de RMB, en hausse de 7,2% d’une année sur l’autre, un bénéfice net non attribuable à la société mère de 138 millions de RMB, en hausse de 28,7% d’une année sur l’autre, et des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de 160 millions de RMB, en hausse de 0 La croissance du rendement a dépassé nos attentes.
Q1 l’impact de l’épidémie est limité, la performance de l’entreprise a augmenté régulièrement: l’application de kératoplasmoscope, le principal produit de l’entreprise, est dans le canal ascendant, le volume des ventes de produits et les revenus des terminaux de services de marketing continuent d’augmenter. Les principales raisons pour lesquelles le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté plus lentement que les revenus et les déductions sont les suivantes: 1) au cours de la même période de l’année dernière, les revenus de la gestion financière des fonds inutilisés ont été comptabilisés à 16,32 millions de RMB, les revenus des intérêts sur les dépôts bancaires à 430000 RMB, ce qui a diminué d’environ 4,15 millions de RMB d’une année sur l’autre; Au cours de la même période de l’année dernière, la société a transféré les capitaux propres de ses filiales pour confirmer un revenu de placement d’environ 20 millions de RMB, qui est unique et non durable.
Élargir activement les terminaux optiques en aval, la part des ventes directes de la société a augmenté: la société a activement élargi les terminaux optiques en aval par l’acquisition de terminaux optiques au cours des dernières années. En 2021, la société a ajouté plus de 300 terminaux coopératifs, et le nombre total de terminaux ayant établi des relations de coopération dépasse 1400, dont plus de 350 Terminaux optiques de participation et de contrôle. En 2021, le chiffre d’affaires des ventes directes de la société a atteint 828 millions, avec une marge brute de 80,65%, soit 11,2 PCT de plus que la marge brute de distribution, et la part des ventes directes a augmenté à 64%. La croissance annuelle a été de 53,66%. En 2022, il est prévu d’étendre au moins 100 Terminaux optiques. Si le plan d’émission supplémentaire est mis en œuvre, le nombre de terminaux optiques contrôlés par la société augmentera considérablement, ce qui favorisera la croissance continue des performances de la société.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique sur les résultats de la société, nous ajustons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 8,72 / 1 160 millions de RMB à 7,21 / 921 millions de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1 131 millions de RMB en 2024, ce qui correspond à une évaluation PE de 35 / 28 / 22 fois la valeur marchande actuelle. Maintenir la cote « surpoids ».
Indice de risque: la lutte contre l’épidémie n’est pas aussi efficace que prévu; Risque accru de concurrence industrielle; Risques politiques, etc.
