Eve Energy Co.Ltd(300014) ( Eve Energy Co.Ltd(300014) )
Le bénéfice net de la société Q1 attribuable à la société mère s'élevait à 521 millions de RMB, soit - 19,43% / - 24,47% par rapport à l'année précédente, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 6734 milliards de RMB, en hausse de 127,69% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 521 millions de RMB, en baisse de 19,43% d'une année sur l'autre et de 24,47% d'une année sur l'autre. La marge brute était de 13,75%, en baisse de 13,19 PCT par rapport à l'année précédente et de 3,36 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux d'intérêt net de la mère était de 7,74%, en baisse de 14,13 PCT par rapport à l'année précédente et de 4,92 PCT par rapport à l'année précédente. 22q1 smore et d'autres entreprises associées ont contribué au total 210 millions de bénéfices, et le siège social a contribué 310 millions de bénéfices, en hausse d'environ 10% par rapport à la même période de l'année précédente.
Q1 les expéditions d'énergie ont augmenté d'une année sur l'autre, les matières premières ont augmenté et les bénéfices à court terme ont été sous pression. Compte tenu des applications d'exportation et de stockage d'énergie à l'étranger, nous nous attendons à ce que les expéditions de batteries de stockage d'énergie Q1 de l'entreprise soient de 5 GWh, en hausse de 10 à 15% par rapport à l'année précédente, ce qui représente une contribution d'environ 4,5 milliards de dollars. En raison de la flambée des prix du carbonate de lithium, du nickel et d'autres matières premières Q1, nous nous attendons à ce que la marge brute de la batterie de Q1 soit de près de 10%, en baisse de 5 PCT par rapport à l'année précédente. Les prix des piles de 22q1 ont augmenté et nous nous attendons à ce que les bénéfices des piles de Q2 commencent à se redresser progressivement. Avec la libération de la nouvelle capacité, les expéditions devraient atteindre 26 - 30 GWh (10 GWh ternaire, 16 - 20 GWh fer - lithium) en 22 ans. Au cours des 23 dernières années, l'entreprise a augmenté la quantité de nouveaux produits tels que le cube ternaire et le grand cylindre ternaire, ce qui a contribué à l'expédition de 55 GWh +.
Changer l'utilisation des fonds collectés, ajouter de nouveaux projets de batteries au lithium - fer Huizhou et accélérer la construction du projet Chengdu. Au cours des 20 dernières années, l'entreprise a levé 2,5 milliards de RMB par voie d'augmentation régulière, dont 1 milliard et 300 millions de RMB seront investis respectivement dans la construction de batteries de type haricot et de batteries lithium - manganèse. La filiale Yiwei Power prévoit d'investir 1,94 milliard de RMB dans le « projet de batterie électrique pour voitures particulières (phase III) » et de construire un nouveau projet de 10 GWh Fe Li à Huizhou. Entre - temps, la construction du projet de Chengdu progresse régulièrement et la société prévoit d'investir 20 milliards de RMB dans la construction du projet de stockage d'énergie proposé de 50 GWh, dont une phase de 20 GWh. En superposant la planification de la capacité de production de 153gwh de Jingmen, la planification de la capacité de production de l'entreprise en 2025 dépassera 260gwh. En 2022, une capacité initiale de 20 GWh sera progressivement construite et 10 GWh + seront expédiés en 23 ans.
Sous l'influence de l'épidémie et de l'augmentation des dépenses de recherche et de développement, le rendement de smore Q1 a diminué et devrait se rétablir progressivement par la suite. Sous l’influence des politiques chinoises, de la situation épidémique et de l’augmentation des investissements de la société dans la R & D, le bénéfice net de smore Q1 s’élève à 527 millions de RMB, en baisse de 55,3% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice ajusté atteint 553 millions de RMB, en baisse de 54,9% par rapport à l’année précédente. Nous estimons que smore Q1 contribue 170 millions de RMB au R ésultat des investissements de 100 millions de RMB. Nous prévoyons un rendement de 4,2 milliards de RMB en 22 ans et un rendement de 1,35 milliard de RMB, en baisse de 20% par rapport à l'année précédente. La société a l'intention de demander à l'Assemblée générale d'autoriser le Président du Conseil d'administration de la société à réduire de 3,5% au maximum les actions de smore par voie de négociation en bloc dans un délai d'un an à compter de la date de délibération et d'approbation de l'Assemblée générale.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: Nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 à 31 / 54 / 76 milliards de RMB (la valeur prévue initiale était de 28 / 50 / 7 milliards de RMB), en hausse de 6% / 75% / 41% d'une année sur L'autre, ce qui correspond à PE 37x / 21x / 15X. Compte tenu de l'amélioration significative des bénéfices de l'entreprise au cours des 23 dernières années, nous accordons une certaine prime d'évaluation, 58 fois PE au cours des 22 dernières années, ce qui correspond à un prix cible de 94,0 RMB, et maintenons la cote d'achat.
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions et les prix des matières premières en amont fluctuent considérablement.
