Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) ( Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 152266 milliards de RMB, en hausse de 60,17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 21,14 milliards de RMB, en hausse de 42,26% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 51,12 milliards de RMB, en hausse de 141,75% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action était de 2,18 yuan / action, en hausse de 42,48% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 39,57 milliards de RMB, en hausse de 13,5% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 5,69 milliards de RMB pour la mère, en hausse de 68,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 7334 milliards de RMB, en hausse de 97,59% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 6,2 milliards de RMB, en hausse de 36,63% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 0,59 yuan / action, en hausse de 68,79% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
La hausse des prix du charbon auto – produit en 2021 a entraîné une forte augmentation des performances; En 2022, le prix de Q1 a augmenté de 57,7% d’une année sur l’autre, et le charbon à haute teneur en calories, à faible teneur en soufre et à haute qualité présente des avantages évidents.
En 2021, la production de charbon de la société atteindra 136 millions de tonnes, soit une augmentation annuelle de 8,39%; Les ventes de charbon auto – produit se sont élevées à 134 millions de tonnes, soit une augmentation de 10,41 millions de tonnes (8,41%) par rapport à l’année précédente. En raison de la forte hausse des prix du charbon sur le marché après le troisième trimestre de l’année dernière, le prix du charbon auto – produit a augmenté de 67,98% d’une année sur l’autre à 583,58 yuan / tonne. Le coût par tonne de charbon auto – produit est de 220,2 yuan / tonne, en hausse de 36,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des prix des matières premières, des combustibles et de l’énergie. Le bénéfice brut par tonne de charbon a atteint 363,4 yuan / tonne, en hausse de 177,5 yuan / tonne d’une année sur l’autre. En superposant le tableau de Shaanxi Coal Supply Chain Company, les ventes de charbon commercial ont diminué de 21,44 millions de tonnes d’une année sur l’autre, et la marge brute d’exploitation du charbon de l’entreprise a atteint 37%, en hausse de 9,8 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel de la société dans le secteur du charbon s’est élevé à 144528 milliards de RMB, en hausse de 57,03% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé une production de charbon de 343553 millions de tonnes et des ventes de charbon de 548711 millions de tonnes, en baisse de 1,8% et 24,83% d’une année sur l’autre. La baisse des ventes est principalement due à la baisse des volumes de charbon échangés, mais elle a eu peu d’impact sur les résultats globaux en raison de la faible marge brute de charbon échangée. Au premier trimestre, le prix de vente du charbon était de 634 yuan / tonne, en hausse de 57,7% par rapport à l’année précédente. La hausse des prix a entraîné une forte augmentation des résultats, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 39,57 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 13,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 5,69 milliards de RMB, en hausse de 68,79% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la production de cette année, la production de charbon de l’entreprise devrait rester inchangée par rapport à 2021; En ce qui concerne les prix, nous nous attendons à ce que le marché du charbon continue de se resserrer cette année en raison de l’élasticité insuffisante de l’offre de la Chine et des restrictions à l’importation, et que les prix du charbon soient en hausse. Le charbon de l’entreprise présente les caractéristiques d’une faible teneur en soufre, d’une faible teneur en cendres et d’une forte teneur en calories, avec un pouvoir calorifique moyen de 5700 à 6200 calories, et des ressources en charbon de haute qualité fourniront également un soutien solide aux prix, ce qui favorisera la croissance continue des performances opérationnelles de l’entreprise.
Le résultat des variations de la juste valeur a fluctué, contribuant 1 352 millions de bénéfices en 2021 et une perte de 2 184 millions de dollars au premier trimestre.
Le 30 avril 2021, le Conseil d’administration a adopté la proposition relative à la coopération étrangère pour l’exploitation d’entreprises d’investissement et l’autorisation, et a convenu que la société devrait coopérer à l’étranger pour l’exploitation d’entreprises d’investissement qui n’impliquent pas de transactions entre apparentés dans les limites des fonds propres de la société ne dépassant pas 20 milliards de RMB et dans les limites d’un montant limité, conformément au processus de prise de décisions en matière d’investissement. À la fin de 2021, la société détenait 12 288 milliards de RMB d’actifs financiers transactionnels, réalisant des gains et des pertes de variation de la juste valeur de 1 352 milliards de RMB et augmentant les bénéfices de la société. Le marché secondaire de la société est principalement investi dans le domaine des nouvelles énergies et des nouveaux matériaux, qui a été affecté par la fluctuation du cours des actions au premier trimestre de 2022, avec un revenu de variation de juste prix de – 2184 milliards de RMB. Après déduction de l’impact de l’impôt sur le revenu, L’impact du résultat non récurrent sur le bénéfice est de – 1600 milliards de RMB. À l’avenir, les entreprises n’augmenteront pas leurs investissements sur le marché secondaire. Comme la compagnie prévoit inclure le revenu de placement de Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) dans la fluctuation de la juste valeur au deuxième trimestre, elle devrait apporter une contribution ponctuelle importante au rendement de la compagnie.
Sous les flux de trésorerie élevés de la société, le dividende en espèces est élevé et la proportion de dividende en espèces est portée à 61,91%, ce qui dépasse largement l’engagement de dividende et renforce les efforts de rétroaction aux investisseurs. Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) En 2021, la société prévoit verser un dividende de 13 088 milliards de RMB et un dividende en espèces de 61,91%. Selon le prix de clôture du 27 avril 2022, le taux de dividende actuel est de 8,5%. Les flux de trésorerie de la compagnie sont suffisants, les flux de trésorerie des activités d’exploitation en 2021 s’élèvent à 51,12 milliards de RMB, en hausse de 141,75% d’une année sur l’autre, tandis que les dépenses en capital prévues en 2022 s’élèvent à 4 148 milliards de RMB, en baisse de 11,8% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie suffisants devraient entraîner des dividendes élevés et durables. Depuis l’introduction en bourse de la société, la proportion des dividendes a augmenté progressivement et devrait maintenir la proportion actuelle des dividendes au moins en 2022, ce qui rend l’investissement attrayant.
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices de l’entreprise et maintenir la cote d’achat. Avec la stabilisation de la situation épidémique en Chine et la reprise de la demande d’électricité dans les zones côtières, la demande en aval du charbon devrait augmenter, ce qui devrait soutenir le maintien des prix du charbon à des niveaux moyens et élevés. Compte tenu de la libération progressive de la capacité de production de xiaobaodang no 2 et de la production attendue cette année, la rentabilité de Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la société et nous prévoyons réaliser des bénéfices attribuables à la société mère de 25649 milliards de RMB, 3005 milliards de RMB et 34063 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 2,65 / 3,09 / 3,51 (la valeur prévue originale de 2022 – 2023 était de 2,57 / 3,03, et la valeur prévue de 2024 a été ajoutée). Le taux de dividende de 2022 à 2024 est de 10%, 11,7% et 13,28% selon le taux de dividende actuel (60%), ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la société.
Facteurs de risque: premièrement, la macro – économie a fortement chuté, deuxièmement, les prix du charbon ont fortement fluctué et troisièmement, les politiques industrielles sont incertaines.
