China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) ( China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) )
Événement: China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) Le rapport du premier trimestre de 2022 a été publié le 27 avril. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 312 millions de RMB, en baisse de 26,11% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 256 millions de RMB, en baisse de 282,5% d’une année sur l’autre, et la perte nette attribuable à la société non mère a diminué de 165 millions de RMB, en baisse de 149,4% d’une année sur l’autre.
Les perturbations épidémiques empilent sur des facteurs non récurrents, ce qui exerce une pression sur les résultats à court terme.
Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont diminué dans une certaine mesure. Du côté des revenus, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 312 millions de RMB au premier trimestre, en baisse de 26,11% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’épidémie. D’une part, les ventes de produits ont diminué d’une année sur l’autre et, d’autre part, la livraison du projet de solution de transport a été retardée en partie, ce qui a entraîné un retard dans la comptabilisation des revenus. Du point de vue de la marge brute, la marge brute de la société au premier trimestre était de 30,66%, ce qui est essentiellement conforme à la même période l’an dernier, reflétant la tendance à la hausse des prix des matières premières en amont qui s’est progressivement stabilisée. Du côté des bénéfices, la société a enregistré une perte nette de 256 millions de RMB attribuable à la société mère au premier trimestre, principalement en raison de la détention totale d’environ 15% des capitaux propres de Hangzhou Hopechart Iot Technology Co.Ltd(688288) Dans le même temps, compte tenu de la rigidité des dépenses, la réduction du côté des recettes exerce également une certaine pression sur le côté des bénéfices.
La numérisation demeure un moteur à long terme du transport intelligent, avec un optimisme prudent sur les résultats de l’année
Tout au long de l’année, nous restons prudemment optimistes quant à la reprise de la croissance des bénéfices de l’entreprise en 2022. Du point de vue de la prospérité de l’industrie, au cours des six derniers mois, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, le Ministère des transports et d’autres ministères concernés ont successivement publié le quatorzième plan quinquennal relatif aux transports intelligents, y compris le quatorzième plan quinquennal de développement de l’industrie de l’information et des communications publié par le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, le quatorzième plan quinquennal de développement des communications numériques publié par le Ministère des transports et le plan national global de réseau de transport tridimensionnel publié par le Conseil d’État. À notre avis, la planification du transport intelligent ou du transport numérique dans chaque ministère a une grande importance pour le développement industriel au cours des cinq prochaines années. Bien que la situation épidémique à court terme ait eu un certain impact, la prospérité de l’industrie devrait reprendre à long terme. D’un point de vue interne, selon les informations divulguées dans le rapport annuel, d’une part, la société a essentiellement achevé le naufrage des canaux et les investissements à grande échelle dans la R & D en 2021, et on s’attend à ce que toutes les dépenses soient contrôlées en 2022; D’autre part, compte tenu de l’augmentation des prix des matières premières en amont, l’entreprise a également préparé certaines matières, ce qui est propice au maintien de la stabilité des coûts. En outre, avec l’atténuation de l’épidémie et la mise en œuvre ordonnée des projets existants, nous nous attendons à ce que les bénéfices de l’entreprise augmentent avec les revenus en 2022.
Attendre trois réformes pour promouvoir le développement de haute qualité de l’entreprise
En plus des changements de performance, nous suggérons de prêter attention aux trois changements de l’entreprise elle – même: 1) Accélérer la promotion de la stratégie de coordination véhicule – route. L’entreprise a augmenté le capital de lianlu Intelligent Transportation en 2021. Grâce à l’expérience et à la qualification de lianlu Intelligent en matière de pré – Chargement de haute qualité, l’entreprise a obtenu deux projets ponctuels de 5gv Box basés sur la livraison de centaines de milliers de produits de pré – chargement 4gt Box en 2021. Nous pensons que l’augmentation de capital de lianlu intelligent transport est une disposition importante de l’entreprise dans le domaine de la coordination des véhicules et des routes, qui devrait former une boucle fermée complète de l’extrémité du véhicule à l’extrémité de la route. Renforcer la capacité d’IA et améliorer la valeur ajoutée technologique des entreprises. Le renforcement des capacités d’IA est une disposition importante de la transformation stratégique de l’entreprise. Par conséquent, l’entreprise a mis en place Bo Guan intelligent au début de 2020 en tant qu’unit é d’affaires parallèle au transport intelligent et aux objets intelligents. Selon les données du rapport annuel, jusqu’à la fin de 2021, Bo Guan intelligence a lancé un algorithme de formation et d’apprentissage 100 + ai, un modèle de pré – formation 200 + et un algorithme industriel 900 +. Nous nous attendons à ce que blog intelligence améliore la valeur ajoutée technologique de la solution et optimise continuellement la rentabilité de l’entreprise par des moyens habilitants internes et externes. Transformation du système de projet en sector – forme. En 2020, l’entreprise a publié omni – t, la première solution de transport à l’échelle mondiale de l’industrie, d’une part, en formant un module standard pour agrandir la sector – forme moyenne, afin d’améliorer le taux de réutilisation du projet; D’autre part, elle a également catalysé la transformation de l’entreprise du système de projet à la sector – forme. Selon le rapport semestriel de 2021 de l’entreprise, certains produits de l’entreprise ont atteint un taux de conformité de près de 80% ou plus de modules standard pour des activités similaires, et les heures de travail de R & D ont diminué de près de 40%. En outre, les activités de transport en nuage de la compagnie ont généré 341 millions de RMB de revenus en 2021, en hausse de 56% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 53,1%, en hausse de 2 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier, avec une bonne dynamique de développement. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, l’entreprise est à un point clé de la mise à niveau du modèle d’entreprise. Avec l’augmentation continue de la part des revenus d’affaires du cloud de trafic, la logique de transformation de l’entreprise du système de projet à la sector – forme devrait être réalisée en permanence.
Conseils d’investissement: Nous croyons que l’entreprise est le leader du transport intelligent et de l’Union intelligente des objets, la transformation du modèle d’entreprise causée par la superposition omni – t, et la mise en place de blog intelligence pour renforcer la capacité d’IA et de produits. L’injection de capital de l’Union du transport Intelligent terrestre accélère également la boucle fermée des solutions côté véhicule et côté route, et l’avantage concurrentiel à long terme devrait s’étendre. La société est le bénéficiaire direct de l’économie numérique. Nous prévoyons que le revenu de la société en 2022 – 2024 sera de 111,4 / 131,1 / 15,15 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,11 / 10,77 / 14,07 milliards de RMB, afin de maintenir la cote d’investissement buy – A. Le prix cible de 6 mois est de 12,78 RMB, ce qui correspond à 25 fois PE en 2022.
Conseils sur les risques: 1) La situation épidémique à l’étranger ne s’est pas rétablie comme prévu; La vitesse de transformation intelligente du nombre d’industries n’est pas aussi rapide que prévu; La vitesse d’atterrissage de la solution de transport intelligent de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le risque d’une concurrence industrielle accrue.
