Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6549 milliards de RMB, soit + 24,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 981 millions de RMB, soit + 39,86% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 719 millions de RMB, soit + 5,87% d’une année sur l’autre. Dont 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1702 milliard de RMB, soit + 22,39% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 16,86 millions de RMB, soit – 90,7% d’une année sur l’autre; 22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1688 milliard de RMB, soit + 12,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 89,07 millions de RMB, soit – 62,24% de la même année.
Commentaires:
21 le rendement de l’ensemble de l’année est conforme aux attentes et peut être amélioré trimestriellement. Le faible rendement du bénéfice net attribuable à la société mère au 21q4 est principalement attribuable à l’augmentation des dépenses engagées par la société pour subventionner les franchisés et à d’autres dépenses. La faible marge brute apparente au Q4 est principalement attribuable à l’augmentation substantielle de la proportion des revenus de la chaîne d’approvisionnement à faible marge brute. La marge brute du 22q1 est passée de – 4,2 PCT à 30,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la part des revenus de la chaîne d’approvisionnement et de la hausse des prix des matières premières du côté des coûts, mais compte tenu de l’existence générale de stocks de produits congelés dans L’entreprise, la pression du côté des coûts devrait être à la traîne. Le taux des frais de vente du 22q1 est passé de + 7,3 PCT à 14,0% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la concentration des subventions à l’ouverture des magasins et d’autres dépenses, ce qui a entraîné une baisse du taux d’intérêt net à 5,3%. Par la suite, le taux des frais devrait baisser d’un mois à l’autre.
En 21 ans, 1 315 magasins ont été ouverts et les magasins individuels sont revenus à un niveau d’environ 91% au cours de la même période en 19 ans. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de l’industrie principale a augmenté de + 17,27% d’une année sur l’autre, le nombre total de magasins a atteint 13 714, la contribution nette des magasins a augmenté de 11% et la contribution du même magasin a augmenté d’environ 6%, dont le prix par tonne des marchandises fraîches a augmenté d’environ 2,85% d’une année sur l’autre, le volume des ventes a augmenté de + 12,26% d’une année sur l’autre, les produits d’emballage ont augmenté de + 230% à 136 millions de RMB d’une année sur l’autre après la consolidation à zéro à Wuhan, et la marge brute des produits frais a augmenté de 0,94 PCT à 34,29%, Les autres activités principales (principalement les revenus de la chaîne d’approvisionnement) sont passées de + 212% à 541 millions de RMB d’une année sur l’autre, avec une contribution significative du côté des revenus, mais le niveau de la marge brute est de 5,97%, avec une faible rentabilité globale. L’industrie principale des produits halogénés 22q1 était de 2,18% d’une année sur l’autre, et les revenus de la chaîne d’approvisionnement ont augmenté de 251% d’une année sur l’autre.
Mettre fin à l’incitation au capital et ne pas modifier l’objectif à long terme. Nous croyons que l’entreprise n’a pas atteint l’objectif d’incitation au capital de 21 ans et n’a pas mis fin au plan d’incitation au capital n’est pas un manque de confiance dans le développement à moyen et à long terme de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que l’incertitude soit encore renforcée sous l’influence de l’épidémie, que ce soit sur le marché industriel ou sur le marché des capitaux, et nous nous attendons à ce que l’objectif d’incitation au capital de fin En ce qui concerne le suivi, la stratégie globale d’ouverture des magasins de cette année est encore biaisée en faveur de l’exploitation des magasins contre la tendance. Le plan d’ouverture de 1500 magasins reste inchangé. Sous la promotion du plan HAINA Baichuan et Sparks of fire, l’ouverture ou l’innovation des magasins toute l’année est élevée. Sous l’influence de l’épidémie globale de cette année, l’incertitude des magasins individuels augmente. On s’attend à ce que l’industrie principale maintienne un taux de croissance de 10 à 15% au cours des 22 dernières années. Les dépenses d’incitation au capital ont atteint plus de 31 millions au cours des 21 dernières années À moyen et à long terme, l’épidémie a eu un certain impact sur la confiance des entreprises de la chaîne, qu’il s’agisse d’un seul magasin ou d’un franchisé, mais juewei a intensifié ses activités de construction de marques et de marketing en subventionnant les franchisés, ce qui a considérablement accru l’avantage concurrentiel de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: sous l’influence de la pression à court terme sur les coûts des matières premières et de l’épidémie, le modèle d’entreprise Jue Wei est davantage remis en question et nous pensons que la réponse attendue est adéquate. À long terme, juewei a continué d’améliorer sa compétitivité de base à long terme grâce à des mesures telles que la prise de magasins contre la tendance et la promotion d’un seul magasin, etc., avec une forte élasticité de la performance en cas d’épidémie à la hausse, en attendant un changement. Nous prévoyons un bénéfice par action de 1,46 RMB, 1,98 RMB et 2,53 RMB sur 22 à 24 ans, ce qui nous permettra de maintenir notre cote d ‘« achat » de la compagnie.
Facteurs de risque: épidémies récurrentes, concurrence accrue sur les marchés régionaux, hausse significative des prix des matières premières et problèmes de sécurité alimentaire.
