Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) )
Événement: récemment, la société a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9923 milliards de RMB, en hausse de 18,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9,41 milliards de RMB, en baisse de 9,5% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute a atteint 21,2%, en baisse de 11,7 PCT par rapport à l’année précédente.
La baisse de la marge brute, la provision pour dépréciation et l’augmentation du taux de charge ont exercé une pression sur les bénéfices. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9923 milliards de RMB, en hausse de 18,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9,41 milliards de RMB, en baisse de 9,5% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 21,2%, en baisse de 11,7 PCT par rapport à l’année précédente, dont 19,7%, en baisse de 13,9 PCT par rapport à l’année précédente; Le Rao était de 15,6%, soit une diminution de 3,0 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des revenus et l’absence d’augmentation des bénéfices au cours de l’année en cours sont principalement les suivantes: 1) sous l’influence de la baisse globale de l’industrie immobilière, l’échelle de règlement des projets immobiliers a augmenté, le coût des terrains des projets de revenus reportés est plus élevé, la marge brute des Activités de développement immobilier est de 19,65%, en baisse de 13,9 PCT par rapport à l’année précédente; La perte de valeur des actifs a augmenté de 570 millions de RMB à 1,21 milliard de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a réduit le bénéfice net attribuable à la société mère; Sous l’influence de la hausse des taux de dépenses des ventes, de la gestion et des finances, le taux de dépenses pendant la période de vente est de 9,3%, en hausse de 2,2 PCT par rapport à l’année précédente.
Les ventes ont augmenté contre la tendance et les résultats stratégiques du labourage profond ont été remarquables. En 2021, la société a réalisé une superficie totale de ventes de 13 770000 mètres carrés, en hausse de 15,25% d’une année sur l’autre, et a réalisé un montant de ventes de 286,71 milliards de RMB, en hausse de 18,15% d’une année sur l’autre. Le prix de vente annuel moyen était de 20 821,35 RMB / m2, en hausse de 2,51% d’une année sur l’autre. La situation des ventes a connu une croissance contrastée, avec une croissance en tête des entreprises immobilières top20. Le chiffre d’affaires de l’entreprise pour l’ensemble de l’année s’est classé 11e sur la liste de Kerry, en hausse de deux places par rapport à l’année précédente. Depuis le refroidissement du marché au second semestre de 2021, l’entreprise est devenue l’une des rares entreprises immobilières à atteindre l’objectif de vente au début de l’année. Sous la direction de la stratégie de labourage urbain profond, la part de marché de la ville où se trouve l’entreprise a encore augmenté régulièrement, se classant parmi les 10 premières villes du pays.
L’accès aux terres ralentit légèrement, en mettant l’accent sur les villes centrales de premier et de deuxième niveaux et en améliorant la qualité des terres. En 2021, la société a obtenu 111 nouveaux projets, avec une nouvelle réserve foncière totale d’environ 16,36 millions de mètres carrés, en baisse de 1,3% par rapport à l’année précédente, dont 6,48 millions de mètres carrés de réserves de capitaux propres et 118,8% de la superficie des ventes de terrains; L’investissement total est d’environ 130,9 milliards de RMB, en baisse de 3% par rapport à l’année précédente, et l’investissement en capitaux propres est d’environ 52,3 milliards de RMB, soit 40%, en baisse de 10 PCT par rapport à 20 ans. La superficie des nouveaux travaux de construction est d’environ 18,43 millions de mètres carrés, soit une augmentation de 16% par rapport à l’année précédente. La superficie achevée est d’environ 15,34 millions de mètres carrés, soit une augmentation de 39% par rapport à l’année précédente. La part de l’investissement de l’entreprise dans les villes de premier et de deuxième niveau est de 65%, dont la part de l’investissement dans les villes de premier et de deuxième niveau avec une meilleure liquidité du marché et une plus grande sécurité a augmenté de 34%, la répartition de l’investissement est plus centralisée et la qualité de l’accès aux terres a été considérablement améliorée, ce qui a fourni une garantie pour l’expansion ultérieure.
Jindi Smart Service crée une matrice de services « trois horizontaux et neuf verticaux » et développe continuellement les activités de construction d’agents. À la fin de 2021, la zone de gestion contractuelle de Golden Land Smart Service Property dépassait 330 millions de mètres carrés, dont 71% pour l’expansion à l’étranger et 15% pour les activités non résidentielles. Au cours de l’année, les principales activités des « trois horizontaux » se sont développées de façon stable et les activités des « neuf verticaux » ont continué d’augmenter. Internet SaaS Online Services and other Intelligent Technology Services communities are approximately 3800, covering over 100 large and Medium Cities. Au cours de la période considérée, pour la dixième fois, elle s’est classée au premier rang des 100 premières entreprises chinoises de services immobiliers en termes de qualité de service. En outre, les activités de construction d’agents de l’entreprise ont été réparties dans plus de 30 villes à l’échelle nationale, avec une superficie totale de développement et de gestion de plus de 15 millions de mètres carrés, une valeur cumulée des biens de plus de 88 milliards de RMB pour les projets résidentiels, une échelle d’investissement De plus de 40 milliards de RMB pour les projets commerciaux et une superficie cumulée de plus de 4 millions de m2 pour les projets publics du Gouvernement.
L’avantage d’un financement stable sur le plan financier est important et des fonds supplémentaires sont activement disponibles pour le développement à long terme. La société a développé des canaux de financement diversifiés et a obtenu des fonds de haute qualité à faible coût. En 2021, le solde du financement par emprunt de la société était de 125,6 milliards de RMB, et le coût moyen pondéré du financement a diminué à 4,56%. Après l’exclusion des éléments de perception anticipée, le ratio actif – passif réel de la société était de 67,6%, et le ratio de passif net était de 55,2%. Après l’exclusion des fonds restreints, le multiple de couverture de la dette courte était encore 1,40 fois, tous se classant dans l’excellent niveau de l’industrie et se classant régulièrement parmi La société a profité de la fenêtre de financement pour reconstituer activement les fonds et a émis successivement trois billets à moyen terme en novembre, décembre et février de 21 ans, avec une échelle d’émission de 1,5 milliard, 1,5 milliard et 1,7 milliard, un taux d’intérêt d’émission de 4,17%, 4,04% et 3,58% respectivement, ce qui a entraîné une baisse progressive des coûts de financement.
Conseils d’investissement: les ventes de l’entreprise ont augmenté contre la tendance, la rentabilité a été progressivement rétablie, l’avantage financier est important, la situation financière est stable et stable dans la catégorie verte, les affaires fleurissent, le secteur de la gestion immobilière apporte un nouveau point de croissance. Nous nous attendons à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 2,26 yuan / action et de 2,49 yuan / action respectivement en 2022 – 2023, calculé au prix de clôture de 13,19 yuan le 27 avril, et les ratios P / e correspondants sont respectivement de 5,8 et 5,3 fois. Nous sommes optimistes quant à la performance à long terme de l’entreprise et maintenons la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: la déréglementation des ventes n’a pas répondu aux attentes et l’environnement financier a fluctué.
