Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) ( Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires annuel / 21q4 / 22q1 était respectivement de 36,9 / 10,0 / 1,33 milliard de RMB, soit + 40% / 53% / 75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,9 / 0,76 / 103 millions de RMB, soit + 15,2% / – 19,5% / – 8,7% d’une année sur l’autre.
22q1 vu la tendance de la production et des ventes, le rapport de l’anneau a considérablement augmenté, la productivité a augmenté, ce qui a entraîné une hausse trimestrielle du marché. En 2021, le taux de croissance des revenus du papier d’emballage alimentaire / papier grassin / papier de transfert / papier graphique était respectivement de + 17,8% / 13,8%, 80,58% / 37,97%. 22q1 chiffre d’affaires par rapport à l’année précédente + 32,4%, bénéfice net par rapport à l’année précédente + 35,5%, la nouvelle capacité de 50wt (capacité totale initiale de 85wt) de l’entreprise a commencé à réaliser des résultats, la vitesse de montée de la capacité a dépassé les attentes, et la forte demande en aval a entraîné une saturation du taux de production et de commercialisation. La capacité de production de la carte alimentaire en main est de 78wt, la capacité totale est de 1350000 tonnes, la capacité totale augmente d’environ 60%, la position de leader du marché du papier d’emballage alimentaire est encore renforcée.
21q4 voir la ténacité de la marge bénéficiaire, augmenter le prix pour réaliser une excellente conduction, grande base pour atteindre l’effet d’échelle de production libéré. À partir du 21q4, le côté coût de l’industrie est affecté par la hausse des prix de la pâte de bois et de l’énergie, et la marge bénéficiaire trimestrielle est une fenêtre d’observation importante: la marge bénéficiaire brute de l’entreprise au 21q3 / Q4 / 22q1 est respectivement de 11,07% / 11,1% / 16,44% et la marge bénéficiaire nette est respectivement de 5,1% / 7,6% / 7,7%, ce qui se traduit par une augmentation constante sous la pression. L’augmentation du prix de 22q2 a été augmentée d’une année sur l’autre (le prix de la carte alimentaire a augmenté de 500 RMB / t au début d’avril et de 200 RMB / t au début de mai). Sur la base d’une bonne relation entre l’offre et la demande, la hausse des prix s’est déroulée sans heurt. La base du Jiangxi avec cogénération représente 75% de la capacité totale, ce qui permet d’économiser les coûts énergétiques et d’acheter à grande échelle en raison de l’autosuffisance en électricité et en vapeur, et de renforcer continuellement la rentabilité avec une production rapide. 22q1 l’augmentation du taux de charge financière est principalement due à l’augmentation des charges d’intérêt sur les obligations convertibles. Après l’élimination de ces charges, le taux de croissance des bénéfices d’entreprise est plus élevé que celui des revenus.
Le circuit de haute prospérité subdivise le leader, l’intégration de l’écologie de la pâte et du papier ouvre la perspective. Le circuit d’emballage des aliments a trois forces motrices: l’interdiction des plastiques, la restauration rapide et le thé, l’électronique et l’extension des paquets de médicaments, la vitesse de croissance et l’espace large. Selon l’annonce, la compagnie propose de construire une ligne de production de pâte chimique de 300000 tonnes par an, qui devrait être achevée au 24q1, ce qui entraînera une augmentation des bénéfices et une diminution des fluctuations des bénéfices à long terme. Le bénéfice net prévu pour la période de 22 à 24 ans est de 6,6 / 8,5 / 1,09 milliard de RMB, soit 68,6% / 29,2% / 28,2% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 8,3x / 6,5x / 5,0x. L’évaluation de l’entreprise est au bas de l’histoire, les bénéfices à court et à moyen terme augmentent trimestriellement, l’intégration écologique des pâtes et papiers à long terme améliore la dimension concurrentielle et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques. Les prix des matières premières fluctuent considérablement, la capacité de production n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de récurrence des épidémies, le risque d’intensification de la concurrence sur le marché, etc.
