Bomin Electronics Co.Ltd(603936) ( Bomin Electronics Co.Ltd(603936) )
Événement: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 661 millions de RMB, en baisse de 5,55% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 41 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 12,84% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 32 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 26,06% d’une année sur l’autre.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3521 milliards de RMB, en hausse de 26,39% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 242 millions de RMB, en baisse de 1,96% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à La société mère de 211 millions de RMB, en baisse de 2,79% d’une année sur l’autre.
L’épidémie en Chine a freiné la demande et la logistique, en mettant l’accent sur l’aménagement et la consolidation de la base de croissance. Au cours du premier trimestre de cette année, en particulier en mars, des épidémies se sont produites successivement dans les régions du delta de la rivière Pearl et du delta du fleuve Yangtze, où se trouve le cluster électronique chinois, ce qui, d’une part, a entraîné la demande en aval, d’autre part, a entraîné L’arrêt de la production de la plupart des entreprises et le blocage de la logistique, ce qui a entraîné un retard dans la livraison des produits. Dans cet environnement, les revenus et les résultats de l’entreprise au premier trimestre ont légèrement diminué d’une année sur l Toutefois, même face à de nombreux facteurs incertains, l’entreprise continue de promouvoir la mise en page étape par étape, conformément à l’objectif et à l’orientation établis, comme l’augmentation du taux de rotation de la nouvelle ligne de production de BPC, l’investissement dans la nouvelle ligne de production, le développement de nouveaux noyaux en aval et l’amélioration de la capacité de résolution intégrée. Dans l’ensemble, les gènes de croissance de l’entreprise ont été encore renforcés, en attendant que l’épidémie s’atténue.
La configuration de la solution est optimisée simultanément par endogène + extension, et la capacité de solution intégrée en amont et en aval de la chaîne industrielle est renforcée. L’entreprise est l’une des rares entreprises en Chine à fournir des services intégrés allant de la fourniture de PCB simples à la fourniture de « PCB + composants + assemblages électroniques + solutions ». En particulier au cours des deux dernières années, l’entreprise a continuellement optimisé la configuration du Groupe d’affaires de solutions et a réalisé une coordination efficace avec le Groupe d’affaires de PCB afin d’assurer un contrôle efficace des coûts. Grâce à l’amélioration des avantages économiques et à l’amélioration de la viscosité des clients, la part des revenus de la solution augmente et l’effet d’échelle se manifeste progressivement. La création de la Division des micropuces a permis à l’entreprise d’avoir le processus de production AMB / dBc / DPC de premier plan en Chine, ce qui a permis d’obtenir des produits et des entreprises à haute valeur ajoutée tels que des panneaux céramiques, des dispositifs passifs micro – ondes et des assemblages électroniques de nouveaux véhicules énergétiques. L’application en aval de l’entreprise de solutions peut s’étendre des appareils ménagers à l’industrie militaire, aux nouvelles sources d’énergie (automobiles, bicyclettes électriques, stockage d’énergie) et aux semi – conducteurs de puissance. L’entreprise est devenue le premier fournisseur de systèmes de commande électronique de véhicules électriques à cinq roues d’inventia à transporter Huawei HongMeng zhilian Ecology. C’est un exemple réussi du modèle d’entreprise de service à guichet unique de l’entreprise. Par la suite, l’entreprise espère réaliser plus de percées pour les clients et cultiver continuellement de nouveaux Points de croissance de la performance.
L’aménagement des nouveaux véhicules énergétiques a été constamment amélioré et a été reconnu par les principaux clients pour mettre en évidence l’avantage concurrentiel. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est appuyée sur le produit breveté du Groupe d’affaires des BPC, le « circuit spécial d’intégration de l’électricité forte et faible», a activement cherché à fournir aux clients de nouveaux véhicules énergétiques un service à guichet unique de conception, de production, d’assemblage électronique et de mise en Service, et a cherché à se tourner vers le rôle de fournisseur professionnel de solutions PCBA pour le module de contrôle de l’énergie des nouveaux véhicules énergétiques. La nouvelle Unit é d’affaires des micronoyaux est équipée d’un assemblage électronique de nouveaux véhicules énergétiques, et le revêtement céramique est utilisé comme support pour les SIC et IGBT haute tension. À l’avenir, les nouveaux véhicules énergétiques disposeront également d’un plus grand espace de commercialisation, et les nouveaux produits de PCB à haute densité et à grande vitesse qui soutiennent la stratégie de contournement des puces ont été approuvés par les clients et produits en série. Dans l’ensemble, la disposition de l’entreprise dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques est continuellement améliorée. Maintenant, l’entreprise a été exploitée avec succès Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) La valeur de la mise en page précédente de l’entreprise se reflète progressivement et la part des revenus de l’électronique automobile de l’entreprise devrait continuer d’augmenter à l’avenir.
Mettre l’accent sur les panneaux à haute valeur ajoutée tels que les panneaux HDI et spéciaux et accroître régulièrement la capacité de production de PCB. À l’heure actuelle, bien que la valeur de la production de PCB en Chine ait été la position dominante sur le marché, la proportion de panneaux multicouches reste la position dominante. Avec la mise à niveau de l’électronique grand public et l’essor de l’électronique automobile, les produits de PCB se développeront progressivement en haute performance et haute densité. HDI, plaque de liaison rigide et flexible, plaque porteuse d’IC, etc., devraient devenir la force principale de croissance de suivi. La mise en page de l’entreprise dans le domaine des BPC a toujours été axée sur la technologie. Le projet de phase II de Jiangsu Bomin, qui vise à positionner les panneaux HDI et IC, devrait atteindre la production cette année. Le projet d’expansion de l’investissement de l’industrie de l’information électronique de nouvelle génération de Meizhou, qui vise à positionner les panneaux à couches multiples et les panneaux spéciaux, progresse régulièrement. L’expansion constante de la capacité des BPC sera la base de la croissance future de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: maintenir les notations d’achat. Au cours des dernières années, l’entreprise a continuellement obtenu de nouvelles commandes de clients dans l’industrie principale de HDI et les domaines connexes des PCB embarqués, spéciaux et militaires, et s’est étendue à de nombreux domaines tels que les panneaux de commande électrique, les PCB intégrés intégrés et les substrats de semi – conducteurs de puissance par l’intermédiaire de plusieurs sous – divisions. Le développement de solutions Business Group est entré dans la période d’accélération et devrait former une bonne tendance dans de nombreux domaines à l’avenir. Cependant, dans l’ensemble, l’impact de la longueur et de la longueur des matériaux de la chaîne d’approvisionnement de l’électronique grand public et de l’obstruction logistique épidémique a eu un certain impact sur l’industrie des BPC et l’industrie terminale depuis le premier trimestre de cette année. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise en 2022 – 2024 sera de 289 millions, 411 millions et 523 millions respectivement, et le cours actuel des actions correspond à pe15. 29, 10,73 et 8,45 fois, maintenir la cote d’achat.
Les risques sont les suivants: (1) Le taux de croissance de la productivité de Bomin dans la province du Jiangsu n’est pas aussi élevé que prévu; Le taux d’électronique automobile et les progrès de la propulsion des PCB embarqués en Chine n’ont pas été à la hauteur des attentes; L’expansion de nouveaux clients n’a pas répondu aux attentes.
