Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 80932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 48,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 9086 milliards de RMB, en hausse de 6,24% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 24726 milliards de RMB, en hausse de 19,16% d’une année sur l’autre et de 17,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,53 milliard de RMB, en baisse de 30,32% d’une année sur l’autre et de 40,31% d’une année sur l’autre. 2021q4 est principalement affecté par la dépréciation des actifs de 898 millions de RMB (dépréciation de la ligne de production de 166 batteries de 500 millions de RMB + et dépréciation des stocks de 200 millions de RMB +). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 595 milliards de RMB, en hausse de 17,29% d’une année sur l’autre et en baisse de 24,80% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2664 milliards de RMB, en hausse de 6,46% d’une année sur l’autre et de 74,13% d’une année sur l’autre. 2022q1 le revenu des investissements en silicium s’élève à 660 millions de RMB, mais les frais de stationnement ont une incidence de 200 millions de RMB.
L’expédition de plaquettes de silicium a connu une forte augmentation et une forte rentabilité: en 2021, l’expédition de plaquettes de silicium de l’entreprise a atteint 70,01gw, soit une augmentation de 20,5%, dont 33,92gw pour les ventes à l’étranger, 36,09gw pour l’utilisation personnelle, 51% pour l’auto – approvisionnement, 27,55% pour la marge brute et 2,8pct pour la même réduction. Cependant, en raison de l’amélioration substantielle du système de prix, nous avons estimé que le bénéfice net annuel par watt était d’environ 0,13 yuan / W, ce qui a légèrement augmenté par 2022q1 Silicon Chip a été expédié avec 18,36gw, en hausse de 14,8%, dont 8,42gw pour les ventes à l’étranger, 9,9gw pour l’utilisation personnelle, avec une marge brute de 23,2%. Le bénéfice net par Watt est estimé à 0,12 yuan / W. récemment, le prix du silicium Chip a continué d’augmenter. Nous prévoyons que 2022q2 maintiendra une rentabilité élevée. En 2022, nous prévoyons que les expéditions de plaquettes de silicium monocristallin de l’entreprise seront de 90 à 100 GW, en hausse de 28,5 à 42,9%, et que la capacité de production atteindra 150 GW à la fin de l’année, en hausse de 42,9%.
En 2021, l’entreprise a expédié 38,5 GW de composants, soit une augmentation de 57%, dont 37,2 GW de ventes à l’étranger, soit une augmentation de 55,5%, avec une part de marché mondiale d’environ 20%, le premier au monde pendant deux années consécutives, avec une marge brute de 17,06%, en baisse de 3,47 PCT. En 2022q1, sous l’influence de la politique commerciale des États – Unis, l’expédition des composants de l’entreprise est de 6,44gw, stable d’une année sur l’autre, avec une baisse de 40% de l’anneau. Parmi eux, les ventes à l’étranger sont de 6,35gw, l’utilisation personnelle est de 0,09gw, avec une marge brute de 19,3%. Le bénéfice d’une seule tuile est estimé à environ 1 ~ 2 points / W. avec la dépréciation du taux de change du RMB 2022q2, le bénéfice En 2021, la part des ventes distribuées de l’entreprise était d’environ un tiers, ce qui est relativement faible. Nous nous attendons à ce que l’entreprise étende les canaux distribués plus la production de batteries à haut rendement de 30gw pour le marché distribué, ce qui améliorera pleinement la compétitivité de l’entreprise sur le marché des composants distribués. En 2022, nous prévoyons que les expéditions de composants de l’entreprise seront de 50 à 60 GW, en hausse de 29,9 à 55,8%, et que la capacité atteindra 85 GW, en hausse de 41,7%.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du fait que le prix du silicium continue de dépasser les attentes du marché, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 / 23. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 135,26 / 176,35 / 22136 milliards de RMB (valeur précédente: 14217 / 19039 milliards de RMB en 2022 / 23), soit + 49% / + 30% / + 26% d’une année sur l’autre. 35xpe sera donné en 2022, avec un prix cible de 87,5 RMB, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie, la politique photovoltaïque change les attentes des supermarchés, etc.
