Iray Technology Company Limited(688301) ( Iray Technology Company Limited(688301) )
Principaux points de vue
Au premier trimestre de 2022, le résultat d’exploitation a augmenté de 46,27% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 35,47% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 327 millions de RMB, en hausse de 46,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 101 millions de RMB, en hausse de 35,47% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère après le remboursement des frais de paiement des actions s’est élevé à 115 millions de RMB, en hausse de 54,49% d’une année sur L’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 112 millions de RMB, soit + 65,10% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la société mère après déduction des frais de paiement des actions est de 126 millions de RMB, soit + 86,05% d’une année sur l’autre. Les revenus et les bénéfices ont connu une forte croissance, principalement en raison de la croissance régulière des produits de la série statique tels que les soins médicaux généraux et les soins buccaux, ainsi que du volume continu de la série dynamique, et de la croissance rapide des nouveaux produits dynamiques de la dentisterie, de l’industrie et des soins médicaux.
La marge brute a atteint un nouveau sommet au premier trimestre, les frais de paiement des actions et les gains et pertes résultant des variations de la juste valeur ayant ralenti la croissance des bénéfices. La rentabilité de l’entreprise s’est encore améliorée au – dessus du niveau élevé de 2021, avec une marge brute / marge nette / déduction de la marge non nette de 57,28% / 30,99% / 34,17% au premier trimestre de 2022, avec une variation annuelle de + 6,62 / – 2,93 / + 3,90 PCT, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de revenus de produits dynamiques avec une marge brute plus élevée, et de nombreuses mesures de réduction des coûts, d’augmentation de la vitesse, d’amélioration de l’efficacité et d’optimisation des processus ont été continuellement promues pour absorber efficacement une partie de la pression externe de la chaîne d’approvisionnement. Démontrer une forte capacité de contrôle des coûts. En outre, les frais de paiement des actions et les gains et pertes résultant des variations de la juste valeur ont entraîné un certain ralentissement de la croissance des bénéfices. Le côté des d épenses est essentiellement stable. Au premier trimestre, le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / F de l’entreprise était de 5,16% / 6,05% / 16,05% / – 0,25%, avec une variation annuelle de – 0,81 / + 1,23 / + 5,34 / + 4,19 PCT. Le taux des dépenses de R & D est relativement élevé, principalement en raison de l’expansion du personnel de R & D et de l’impact des dépenses de paiement par actions. Au cours du premier trimestre, la compagnie a comptabilisé des gains et des pertes non récurrents de – 11 millions de RMB, dont des gains et des pertes de variation de la juste valeur de – 36 millions de RMB en raison de la participation à Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) Les flux de trésorerie opérationnels nets de la société au premier trimestre se sont élevés à 34 millions de RMB, en baisse de 50,00% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des achats de matières premières.
L’extension de la logique de catégorie a été réalisée en permanence, avec une forte croissance et une bonne vision de l’espace de développement à long terme. Le lien entre les composants de base en amont de la position de la carte de l’entreprise, basé sur le système de recherche et de développement de type sector – forme, maîtrise la technologie de base au niveau inférieur, développe rapidement le champ d’application, réalise une croissance rapide de nouveaux produits dentaires et industriels, et continue à mettre en œuvre la logique d’extension de catégorie. En outre, les nouveaux produits haut de gamme, tels que les animaux haut de gamme, les bras de type C, les glandes mammaires, la radiothérapie, l’estomac et l’intestin, les détecteurs DSA, etc., sont abondants en réserve et ont un pouvoir de croissance suffisant à long terme. L’entreprise dispose d’une forte force de recherche et de développement, d’une performance de produit exceptionnelle et d’un avantage de rapport qualité – prix, d’une couverture mondiale de ressources de premier plan pour les clients, d’une logique d’extension de catégorie claire à moyen terme, de vastes perspectives de solutions à long terme et d’un potentiel de croissance à long terme positif. Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Le développement de nouvelles entreprises n’est pas aussi rapide que prévu; La technologie risque d’être dépassée.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
L’entreprise est le leader du détecteur de rayons X numérique en Chine, bénéficiant de la tendance à la substitution nationale de l’industrie, nous sommes optimistes quant au potentiel de croissance à long terme de l’entreprise. Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 6,01 / 7,95 / 1043 milliard de RMB, ce qui correspond à 8,29 / 10,96 / 14,37 RMB pour le SPE et 36 / 28 / 21 fois pour le PE, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
