Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ( Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) )
Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 7,4% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années et a légèrement diminué au cours du 22q1.
Récemment, la société a publié un rapport annuel de 21 ans. Le revenu / bénéfice net attribuable à la société mère en 21 ans était de 83,1 / 2,18 milliards de RMB, soit + 29,3% / + 7,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 2,1 milliards de RMB, soit + 13,3% d’une année sur l’autre. Le revenu / bénéfice net attribuable à la société mère en un seul trimestre était de 26,2 / 590 millions de RMB, soit + 32,4% / + 14,7% d’une année sur l’autre; La société a également publié des rapports trimestriels sur 22 ans, 22q1 a réalisé un bénéfice net de 14,9 / 340 millions de RMB, soit + 21,8% / – 3,8% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net non attribuable de 310 millions de RMB, soit – 9,3% d’une année sur l’autre.
Les ventes de ciment ont fortement augmenté au cours des 21 dernières années et la ténacité est restée inchangée au cours des 22 dernières années.
Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires du ciment et du clinker de la compagnie s’est élevé à 7,21 milliards de RMB, en hausse de 32% d’une année sur l’autre, et les ventes globales ont atteint 20,81 millions de tonnes, en hausse de 22,5% d’une année sur l’autre, dont 32,6% de ciment et de clinker / 1,0% d’une année sur l’autre. Nous calculons le prix moyen du ciment et du clinker par tonne complète de 346 yuans, en hausse de 25 yuans par rapport à l’année précédente, le coût par tonne de 204 yuans, en hausse de 35 yuans par rapport à l’année précédente, et finalement le bénéfice brut par tonne de 142 yuans, en baisse de 10 yuans par rapport à l’année précédente. Les ventes de clinker de ciment de 22q1 Company se sont élevées à 3455 millions de tonnes, en baisse de seulement 6% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur à la moyenne nationale. Grâce à l’acquisition de ciment songta en Mongolie intérieure au cours des 21 dernières années, la capacité de clinker de l’entreprise a augmenté de 2500t / J. À l’heure actuelle, il y a des projets de capacité de ciment en construction à Duan, Guizhou Duyun, Zhuji, Zhejiang et au Kirghizistan à l’étranger. Parmi eux, le projet Duan, Guangxi, devrait être mis en production en 2022, et la capacité de production devrait augmenter de 5000t / J. À l’avenir, il est prévu que la capacité de clinker annuelle dépassera 25millions de tonnes et que la capacité de ciment dépassera 35millions de tonnes. L
La contribution des agrégats / bénéfices environnementaux augmente progressivement et l’effet de la disposition des deux ailes se manifeste progressivement.
Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d’affaires global de 669 millions de RMB, en hausse de 17% d’une année sur l’autre, dont le volume des ventes a augmenté de 3,3% d’une année sur l’autre. Nous avons calculé le bénéfice brut de 40 RMB par tonne, en hausse de 4,8 RMB d’une année sur l’autre, et les ventes d’agrégats au 22q1 ont atteint 2191 millions de tonnes, en hausse L’entreprise accélère l’expansion de ses activités dans le domaine des agrégats. L’objectif à moyen terme en matière de capacité de production d’agrégats est de plus de 30 millions de tonnes, avec une marge brute d’agrégats de 80% au cours des 21 prochaines années, ce qui devrait entraîner une augmentation de la rentabilité globale. Dans le secteur de la protection de l’environnement, environ 314900 tonnes de boues d’épuration dangereuses, de déchets domestiques urbains et de déchets solides généraux ont été effectivement collectées et transportées au cours des 21 dernières années, 135500 tonnes ont été effectivement éliminées, 131 millions de yuan de revenus provenant de nouvelles activités de protection de l’environnement ont été réalisés et 14,25 millions de yuan de contribution au bénéfice net ont été réalisés. À l’avenir, l’entreprise continuera d’accélérer les avantages de la capacité volatile des projets existants et d’accélérer la mise en œuvre d’autres projets de ligne de production collaborative de fours à ciment, avec un plan annuel de capacité d’élimination des déchets dangereux de La part des bénéfices pourrait augmenter progressivement.
Le développement d’une aile principale et d’une aile est prévisible et la cote d’achat est maintenue.
Dans le contexte de la baisse de la demande de ciment, les ventes de l’entreprise continuent d’augmenter rapidement et la croissance se reflète. De plus, en ce qui concerne l’objectif de capacité de production future, l’industrie principale du ciment a encore beaucoup de place pour le développement. Entre – temps, la contribution des bénéfices des entreprises d’agrégats et de protection de l’environnement devrait être progressivement améliorée. En outre, l’entreprise participe activement à l’investissement de capitaux propres dans l’industrie de la nouvelle économie, avec un développement « principal et deux ailes». Compte tenu de la forte baisse de la demande, nous ajustons la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère à 25,4 / 2,79 milliards de RMB en 22 – 23 ans (valeur précédente: 29,3 / 3,32 milliards de RMB) et ajoutons la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère à 3,05 milliards de RMB en 24 ans. En se référant à l’évaluation de la société comparable, compte tenu de la croissance de la société, nous donnons à la société 8 fois le PE cible en 22 ans, et le prix cible correspondant est de 24,96 RMB (valeur précédente: 21,63 RMB), et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: la demande de ciment n’est pas aussi élevée que prévu, la hausse des prix en haute saison n’est pas aussi élevée que prévu, le coût du charbon augmente, etc.
