Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) ( Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
Événements:
Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5391 milliards de RMB, soit + 47,13% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 326 millions de RMB, soit + 536,98% d’une année sur l’autre. 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1655 milliard de RMB, soit + 40,92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 119 millions de RMB, soit + 124,05% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir un premier rendement en 2022.
Principaux points d’investissement:
Q4 bénéfice net + 170% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté d’une année sur l’autre pendant six trimestres consécutifs. 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 325 millions de RMB, soit + 9,96% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 100 millions de RMB pour la société mère, soit + 170,27% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 25,63%, soit + 4,02 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 8,04%, soit + 4,35 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses de la période était de 14,72%, soit – 0,05 PCT par rapport à l’année précédente. Les taux de charge ont légèrement diminué d’une année sur l’autre et les marges brutes et nettes ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre. 2022q1, la marge brute de vente de l’entreprise était de 19,35%, soit + 0,79 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 7,54%, soit + 2,35 PCT par rapport à l’année précédente. De 2020q4 à 2022q1, la compagnie a réalisé une augmentation continue de la marge brute de six trimestres d’une année sur l’autre.
Le développement de la clientèle dans les principaux domaines d’activité de l’entreprise s’est déroulé sans heurt. Voitures particulières: les produits de l’entreprise couvrent ev et PHEV, et ont formé une coopération stratégique avec Tesla, Byd Company Limited(002594) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Au cours de la période visée par le rapport, shuanghuan Jiaxing, une filiale à part entière de la société, a obtenu la coopération de la marque Bunch Citroën. Le projet sera mis en production au quatrième trimestre de 2022, avec une capacité de production maximale en 2024, et le montant des ventes sera d’environ 3354 milliards de RMB au cours de la durée de vie de l’accord (2022 – 2028). Camions lourds: l’entreprise a activement mis en place l’activité Amt Automatic Transmission Gear et a coopéré en profondeur avec le client de référence ZF pour améliorer la capacité du produit. Industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) : grâce à la mise en page à l’avance, la filiale huanjing Technology a progressivement réalisé la couverture complète du réducteur de précision industriel Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de 6 – 1000kg, et a obtenu l’approbation des clients de base et l’augmentation de la production par lots.
L’entreprise a investi dans de nouveaux engrenages de transmission de véhicules énergétiques, des engrenages de transmission automatique de véhicules commerciaux et des pièces de transmission à grande vitesse et à faible bruit. En octobre 2021, la société a l’intention de lever des fonds d’au plus 2 milliards de RMB et d’émettre au plus 1,17 milliard d’actions par le biais d’une offre non publique d’actions. Les fonds recueillis serviront à la construction d’engrenages de transmission pour les nouveaux véhicules énergétiques, d’engrenages de transmission automatique pour les véhicules commerciaux, de laboratoires de composants à grande vitesse et à faible bruit, etc. Nous croyons que ce capital – investissement aidera l’entreprise à mettre à niveau la technologie des processus, à transformer la recherche fondamentale et le développement de nouvelles technologies en avantages du marché et à réaliser l’expansion des clients et l’amélioration des ASP.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement nous sommes optimistes quant à la disposition de l’entreprise et à l’expansion des clients dans le secteur des engrenages d’entraînement des nouveaux véhicules énergétiques. Les produits de l’entreprise seront rapidement mis à l’échelle avec l’amélioration continue de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques. L’augmentation constante des projets d’investissement aidera l’entreprise à maintenir la compétitivité des produits et l’expansion des clients. Sur la base du principe de prudence et sans tenir compte de l’impact de l’émission non publique sur les résultats de la société, on estime que la société réalisera des revenus d’exploitation de 67,8, 76,9 et 9,03 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 26%, 13% et 17%; Réaliser un bénéfice net de 5,5, 7,5 et 940 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 68%, 37% et 25%; Le SPE correspondant est de 0,71, 0,97 et 1,21 yuan; Les PE correspondants sont 24, 17 et 14, avec une évaluation raisonnable et une note d’achat.
Indice de risque 1) Les prix des matières premières continuent d’augmenter; 2) La hausse continue des prix du transport maritime international; La croissance des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a été inférieure aux prévisions; L’expansion des nouveaux clients de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; La capacité de production des nouvelles entreprises de l’entreprise est inférieure aux attentes; L’incertitude de l’émission non publique de la société.
