Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Questions:
La société a publié un rapport trimestriel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,03 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 25,76% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 807 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en hausse de 166,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 615 millions de RMB, en hausse de 118,74% d’une année sur l’autre.
Avis de sécurité:
Croissance rapide des résultats, déduction faite des bénéfices non nets dépassant la limite supérieure prévue: le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 5,03 milliards de RMB au 1q21, en hausse de 25,8% d’une année sur l’autre, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 615 millions de RMB, en hausse de 118,7% d’une année sur l’autre et de 11,4% d’une année sur l’autre, dépassant la limite supérieure prévue de 600 millions de RMB. Parmi eux, le bénéfice net de Q1 négatif pour la mère était de 147 millions de RMB, en hausse de 44% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les expéditions de Q1 soient de 26 000 à 28 000 tonnes et que le bénéfice net par tonne soit d’environ 6 000 RMB; Le bénéfice net des polarisateurs s’est élevé à 353 millions de RMB, en hausse de 83% par rapport à l’année précédente, et l’expédition Q1 devrait être de 320 à 340 millions de m2. Q1 bénéfices et pertes non récurrents de 190 millions de RMB, principalement en raison de la vente de Yongshan Lithium Industry pour obtenir des revenus d’investissement. La marge brute globale de Q1 était de 25,54%, soit une légère baisse de 0,24 PCT par rapport à l’année précédente, une augmentation de 1,42 PCT par rapport à l’année précédente, un taux net de 16,63%, une augmentation de 7,7 PCT par rapport à l’année précédente et une augmentation de 4,4 PCT par rapport à L’année précédente. Les deux principales industries de l’entreprise, les matériaux Lithium – électricité et les polarisateurs, ont continué de prospérer, soutenant les bénéfices à la hausse.
L’indice d’exploitation s’est nettement amélioré et les activités non essentielles ont été progressivement éliminées: après l’acquisition et l’acquisition des activités polarisées, les dépenses de l’entreprise se sont nettement améliorées au cours de la période; 1q21 le taux des frais de vente était de 1,92%, soit une diminution de 1,17 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 4,18%, soit une diminution de 1,46 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D était de 3,48%, en baisse de 0,26 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses financières était de 3,04%, soit une diminution de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la période en cours s’élèvent à 107 millions de RMB, principalement en raison des entrées nettes de trésorerie d’exploitation de 368 millions de RMB pour les activités polarisées au cours de la période considérée, du développement stable et positif des activités polarisées, d’une bonne structure de clientèle et d’un rendement stable des paiements. La société a continué de mettre en œuvre la stratégie de concentration, de dessaisir les activités non essentielles de manière ordonnée, de vendre les capitaux propres restants dans le crédit – bail de la Banque, d’achever la cession des capitaux propres de la société de sector – forme d’exploitation et d’entretien des activités de stockage d’énergie, d’atteindre l’intention d’acquisition des activités de piles de recharge, de signer un accord de coopération stratégique – cadre avec l’acheteur pour les actifs et les activités des modules photovoltaïques, et de payer la prime d’intention et de
La capacité négative accélère la construction et réduit les coûts d’investissement de la ligne de production. La société a accéléré l’expansion de la production de Baotou phase II en Mongolie intérieure et de la base intégrée de Meishan au Sichuan, dont 60 000 tonnes de Baotou phase II en Mongolie intérieure ont été mises à l’essai à la fin de 2021 et devraient atteindre la production au troisième trimestre en 22 ans, avec une capacité annuelle totale de plus de 180000 tonnes et une capacité d’expédition estimée à plus de 160000 tonnes; Avec la libération effective de 100000 tonnes au cours de la première phase de l’intégration Sichuan – Meishan en 23 ans, les capacités de production de cathode et de graphisation atteindront respectivement 300000 et 200000 tonnes. En outre, la société a l’intention de construire un projet d’intégration négative de 300000 tonnes au Yunnan en deux phases, dont 200000 tonnes dans la phase I et 100000 tonnes dans la phase II. La période de construction est de 16 mois. L’investissement en immobilisations prévu est de 9,7 milliards de RMB, ce qui correspond à un investissement de 32 000 RMB par tonne, ce qui représente une baisse d’environ 20% par rapport à l’investissement en immobilisations par tonne dans le projet Meishan précédent, ce qui montre la forte capacité d’optimisation de la ligne de production de la société. À l’heure actuelle, la capacité de planification négative de l’entreprise a dépassé d’autres concurrents, l’avantage d’échelle est important.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise a procédé à une restructuration à grande échelle de ses activités au cours des 20 dernières années et a établi l’orientation stratégique des matériaux Lithium – électricité et de l’entraînement à deux roues polarisées. Au cours des 21 dernières années, les résultats trimestriels de l’entreprise ont continué de dépasser les attentes et la confiance du marché a été rétablie et renforcée. Le boom élevé de l’industrie des véhicules électriques et la croissance stable de l’industrie des panneaux offrent une fenêtre stratégique pour le développement de l’entreprise. Le passage de l’ajout à la soustraction devrait avoir un impact positif sur la performance de l’entreprise. Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour les 22 à 24 ans à 35,3 / 46,4 / 584 milliards de RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de pe de 13,1 / 9,9 / 7,9 fois le 27 avril, et maintenons la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) risque que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques augmentent plus rapidement que prévu. Si le soutien politique n’est pas aussi fort que prévu, la mise à niveau des produits et le développement de la technologie des batteries ne sont pas aussi bons que prévu, ce qui aura un impact négatif sur la promotion des nouveaux véhicules énergétiques et la demande de batteries électriques. 2) Le risque d’une forte baisse des prix des produits due à une concurrence industrielle accrue. Le développement rapide du marché des nouveaux véhicules énergétiques a attiré de nombreux fournisseurs à accroître leur capacité de production. La guerre des prix causée par l’intensification de la concurrence dans l’industrie aura un impact significatif sur la rentabilité des entreprises. Le risque que la restructuration des entreprises ne soit pas aussi bonne que prévu. Si d’autres activités sont présentées plus lentement que prévu, cela aura une incidence sur la libération des bénéfices de l’entreprise.
