Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) ( Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) )
Événements
Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) Le bénéfice brut a atteint 404 millions de RMB, en hausse de 14,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB, en hausse de 4,29% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 252 millions de RMB, en baisse de 0,17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 106 millions de RMB, en baisse de 15,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 71 millions de RMB, en baisse de 10,54% par rapport à l’année précédente.
Commentaires
La croissance des revenus et des bénéfices et la marge brute en 2021 sont inférieures à nos attentes
En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 959 millions de RMB, en hausse de 17,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 404 millions de RMB, en hausse de 14,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB, en hausse de 4,29% d’une année sur l’autre. La marge brute globale a atteint 42,10% tout au long de l’année, en baisse de 1,02 point de pourcentage par rapport à l’année 2020 et en hausse de 3,38 points de pourcentage par rapport au quatrième trimestre de 2021. Les revenus d’exploitation et le bénéfice net de l’entreprise en 2021 sont inférieurs à nos attentes, principalement parce que les revenus de vente et la marge brute de l’entreprise de presse à rouleaux dans l’industrie des matériaux de construction sont inférieurs à nos attentes, et en même temps, en raison de l’épidémie, les revenus du marché des accessoires de presse à rouleaux, tels que les rouleaux, et après l’entretien sont inférieurs à nos attentes. La raison pour laquelle les activités de l’entreprise dans l’industrie des matériaux de construction de la presse à rouleaux sont beaucoup plus faibles que prévu est principalement due à la stratégie concurrentielle à bas prix des concurrents. L’entreprise a des exigences plus élevées en matière de marge brute et de conditions de remboursement et a volontairement abandonné de nombreuses commandes. Mais l’activité de la presse à rouleaux de l’entreprise dans l’industrie minière s’est considérablement développée, les revenus ont doublé et la tendance à la croissance élevée devrait se poursuivre au cours des 22 dernières années.
Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont augmenté plus rapidement que prévu, mais la capacité au deuxième trimestre a été limitée par les mesures de lutte contre l’épidémie.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 252 millions de RMB, en baisse de 0,17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 106 millions de RMB, en baisse de 15,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 71 millions de RMB, en baisse de 10,54% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale a atteint 42,06%, en baisse de 7,94 points de pourcentage par rapport au premier trimestre de 2021, en baisse de 0,04 point de pourcentage par rapport à l’ensemble de l’année 2021 et en hausse de 3,34 points de pourcentage par rapport au quatrième trimestre de 2021. Le taux de croissance des revenus et des bénéfices de la compagnie au premier trimestre a dépassé nos attentes. La marge bénéficiaire brute de la compagnie au premier trimestre de 22 ans a diminué de 7,94 points de pourcentage d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. Nous croyons que cela est principalement dû au faible règlement des revenus des activités de l’industrie aérospatiale et militaire au premier trimestre de 22 ans. Dans le cas où le règlement actuel des activités militaires et industrielles aérospatiales à taux d’intérêt net élevé est faible, le bénéfice net attribuable à la société mère diminue d’environ 10% d’une année sur l’autre, ce qui indique que la reprise des activités de presse à rouleaux de la société a dépassé nos attentes et que la reprise des activités de presse à rouleaux de l’industrie des matériaux de construction a dépassé nos attentes. Compte tenu du règlement progressif des revenus de l’industrie aérospatiale et militaire de la compagnie, la marge bénéficiaire brute de la compagnie devrait continuer d’augmenter.
Prévisions de bénéfices
Le rendement annuel de l’entreprise en 2021 est bien inférieur à nos prévisions, mais le rendement du premier trimestre de 22 ans a dépassé nos attentes, mais l’impact de la lutte nationale contre l’épidémie au deuxième trimestre est important. Il reste à voir si la tendance du premier trimestre peut se poursuivre au deuxième trimestre. Nous envisageons soigneusement d’ajuster le modèle de prévision en fonction du rapport annuel 2021 et des données du premier trimestre de 22 ans de la compagnie. Nous prévoyons que la société réalisera des revenus d’exploitation de 1 267, 1 623 et 2 091 millions de RMB de 2022 à 2024, un bénéfice net attribuable à la société mère de 266, 342 et 441 millions de RMB et un capital – actions total de 1 033 millions d’actions, ce qui correspond à EPS 0. RMB 27, 0,35 et 0,45. Le 26 avril 2022, le cours des actions était de 5,69 RMB, ce qui correspond à une capitalisation boursière de 5,9 milliards de RMB, avec un pe d’environ 22, 17 et 13 fois en 2022 – 2024.
L’entreprise bénéficie d’un avantage concurrentiel évident dans le secteur des presses à rouleaux et de l’équipement connexe, qui bénéficie du remplacement de la capacité de production de l’industrie minière et de la mise à niveau de l’équipement. Après le Service de l’équipement, la rentabilité du marché est forte et l’espace de croissance est grand. Les activités de conception et de fabrication de pièces aérospatiales et d’outillage sont le principal moteur de la croissance future. Nous maintenons la cote « surpoids ».
Indice de risque: la macro – économie est inférieure aux prévisions, la concurrence industrielle s’intensifie et la croissance des activités gazières est inférieure aux prévisions.
