Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 250 millions de RMB au 22q1, soit + 63,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 400 millions de RMB, soit + 51,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 0,4 milliard de RMB, soit + 40,1% d’une année sur l’autre. 22q1 les revenus et les résultats de l’entreprise ont dépassé les attentes.
Les revenus ont fortement augmenté et la rentabilité s’est stabilisée. Dans le contexte de la propagation de l’épidémie au premier trimestre, le chiffre d’affaires de l’entreprise a encore atteint une croissance remarquable de + 63,1% par rapport à l’année précédente, dépassant largement la croissance globale des ventes au détail de 19,5% dans l’industrie des fours intégrés, et la position dominante de l’entreprise a été constamment renforcée. En ce qui concerne les sous – canaux, nous nous attendons à ce que le taux de croissance des revenus en ligne de l’entreprise soit supérieur à celui des revenus hors ligne. Selon les données d’Ovi cloud.com, le volume des ventes de foyers intégrés de canaux en ligne de la marque 22q100m tian a augmenté de + 163,8% d’une année sur l’autre, et la part de marché a augmenté de 8,6 PCT à 16,1%. L’entreprise a obtenu des résultats remarquables depuis le lancement des canaux de commerce électronique au deuxième trimestre de l’année dernière, ce qui a injecté une
L’effet du contrôle des coûts est évident et la baisse de rentabilité diminue d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de 22q1 est de 43,7%, soit – 0,7 PCT d’une année sur l’autre (le diamètre de la différence de vente brute est de – 0,1 PCT d’une année sur l’autre), principalement en raison du prix élevé des matières premières, mais la marge bénéficiaire brute de cette période a diminué de façon significative par rapport à 21q4 (- 4,5 PCT) d’une année sur l’autre. En plus du contrôle efficace de ses propres coûts, on s’attend à ce que la mise à niveau de la structure intégrée des produits de cuisson couvre une partie de la pression du côté des coûts. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise 22q1 est respectivement de 18,6% / 4,4% / 3,6% / – 2,3%, soit – 0,5 / + 3,4 / – 0,4 / – 0,8 PCT par rapport à l’année précédente. Seules les dépenses de gestion ont augmenté de façon significative, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de paiement par actions et des salaires des employés. En outre, la société est de plus en plus riche en fonds excédentaires au cours de la croissance rapide, et le revenu de placement du 22q1 a considérablement augmenté par rapport à la même période l’an dernier. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net actuel de la société est passé de – 1,4 PCT à 18,1% d’une année sur l’autre.
Le retard dans le paiement des marchandises par le commerce électronique a entraîné une augmentation des créances à court terme et un renforcement de la position dominante de l’industrie. Selon l’état des flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société 22q1 se sont élevés à – 70 millions de RMB, soit – 261,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des impôts payés et des investissements publicitaires au cours de la période en cours. Selon le bilan, le capital monétaire + les actifs financiers de transaction de la société à la fin du premier trimestre s’élevaient à 1,13 milliard de RMB, soit – 9,2% de moins qu’à la fin de 21 ans; Le montant total des factures et des comptes débiteurs s’élevait à 100 millions de RMB, soit + 42,1% de plus qu’à la fin de l’année 21, principalement en raison du développement rapide des canaux en ligne de la société et du retard dans la perception des paiements de la sector – forme actuelle; À la fin du premier trimestre, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 110 millions de RMB, soit – 0,1% de moins qu’à la fin de l’année 21. Le niveau de l’inventaire de la compagnie est resté stable en raison de la situation épidémique et d’autres facteurs perturbateurs. En ce qui concerne les jours de rotation, les jours de rotation des stocks, des comptes débiteurs et des comptes créditeurs de la compagnie au 22q1 sont respectivement de 68,5 / 29,4 / 105,1 jours, soit + 24,0 / + 15,7 / + 28,2 jours par rapport à l’année précédente. Le développement rapide des canaux de commerce électronique a entraîné un ralentissement du roulement des comptes débiteurs de la compagnie. En outre, nous croyons que la position dominante de la compagnie est consolidée, ce qui a entraîné une augmentation de la capacité d’occupation des paiements en amont.
Suggestions d’investissement: par la suite, les dividendes de la réforme de l’entreprise peuvent encore être libérés: d’une part, la construction de talents et la réforme positive de l’entreprise ont progressivement renforcé les avantages de l’entreprise en matière d’innovation de produits et de recherche et développement; D’autre part, avec l’amélioration continue de la qualité des concessionnaires et l’augmentation continue de l’investissement dans le marketing, la marque de l’entreprise peut rapidement atteindre une percée et devrait entrer dans la première étape. L’espace d’expansion de canaux diversifiés, tels que l’ameublement de maison superposé et l’ingénierie, est vaste, et l’énergie cinétique de croissance de l’entreprise est suffisante. Du côté de la performance, l’augmentation des prix des produits de l’entreprise est parallèle à la mise à niveau de la structure, et la pression sur les coûts peut être essentiellement couverte. Avec la stabilisation des prix des matières premières et l’entrée en vigueur des coûts, l’entreprise s’attend à ce que la résilience de la réparation de la performance se produise. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère au cours des 22 à 24 dernières années est de 2,80 / 3,81 / 493 millions de RMB. Le cours actuel des actions correspond à 23,2 X / 17,1 X / 13,2 xpe au cours des 22 à 24 dernières années et maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque d’augmentation du prix des matières premières; Le risque de volatilité du marché immobilier; La concurrence sur le marché accroît les risques.
