China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié un rapport du premier trimestre indiquant que le bénéfice d’exploitation du premier trimestre était de 61730 milliards de RMB, en hausse de 33,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6793 milliards de RMB, en hausse de 93,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,51 Yuan, en hausse de 88,9% par rapport à l’année précédente.
La production de charbon auto – produite a augmenté et la capacité de production en construction de 5,64 millions de tonnes / an a contribué à la croissance. Au premier trimestre de 2022, la production de charbon produite par la société a augmenté de 1,77 million de tonnes à 30,49 millions de tonnes; Les ventes de charbon commercial ont diminué de 9,3% pour atteindre 69,57 millions de tonnes d’une année sur l’autre, dont 30,81 millions de tonnes de charbon auto – produit, en hausse de 7,3% d’une année sur l’autre, et 37,2 millions de tonnes de charbon acheté pour le commerce, en baisse de 17,3% d’une année sur l’autre. La mine de charbon de haidaze a été mise en service avec succès en 2021 et contribuera à l’augmentation des performances en 2022; En outre, la compagnie a encore trois paires de mines de charbon en construction, dont la troisième mine de charbon Yilan a une capacité de production approuvée de 2,4 millions de tonnes par an (capacité en capitaux propres de 2,4 millions de tonnes par an), la mine de charbon weizigou a une capacité de production approuvée de 2,4 millions de tonnes par an (capacité en capitaux propres de 1,2 million de tonnes par an) et la mine de charbon Libi a une capacité de production approuvée de 4 millions de tonnes par an (capacité en capitaux propres de 2,04 millions de tonnes par an).
Les prix de vente du charbon ont fortement augmenté, les bénéfices bruts et les revenus des investissements dans les entreprises charbonnières ont considérablement augmenté. Au cours du premier trimestre de 2022, le prix du charbon électrique auto – produit de la compagnie était de 615 yuan / tonne, en hausse de 34,3% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente du charbon à coke auto – produit est de 1681 yuan / tonne, en hausse de 82,9% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente du charbon acheté pour le commerce a augmenté de 58,0% par rapport à l’année précédente, soit 839 yuan / tonne. Du point de vue de la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute du charbon auto – produit a considérablement augmenté, passant de 57,0% en 2022q1 à 12,6 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute du charbon échangé est restée stable à 0,76% en 2022q1. En outre, le prix du charbon dans les mines de charbon détenues par la société a augmenté de façon synchrone les résultats de l’épaississement. Le revenu d’investissement de la société au cours du premier trimestre de 2022 était de 1265 milliard de RMB, en hausse de 52,8% par rapport à l’année précédente.
Les prix de l’urée et du méthanol ont considérablement augmenté et la marge brute de polyoléfine a été maintenue sous pression. Dans le secteur de l’industrie chimique du charbon, 2022q1 Company a terminé la production des principaux produits chimiques du charbon de 1 351000 tonnes, en hausse de 14,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en service du projet de transformation technique du gaz de synthèse pour produire 1 million de tonnes / an de méthanol, de sorte que la production de méthanol au premier trimestre est de 505000 tonnes, en hausse de 263000 tonnes d’une année sur l’autre; En outre, la production de polyéthylène, de polypropylène et d’urée a légèrement diminué. En ce qui concerne les prix, le prix des principaux produits chimiques du charbon de l’entreprise est élevé, dont le prix de vente du polyéthylène est de 7878 yuan / tonne, en hausse de 7,6% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente du polypropylène a légèrement chuté à 7 528 yuan / tonne, en baisse de 0,5% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’urée était de 2 596 yuan / tonne, en hausse de 34,7% par rapport à l’année précédente; Le prix du méthanol est de 1858 yuan / tonne, en hausse de 16,3% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le bénéfice brut, le bénéfice brut des principaux produits chimiques du charbon de 2022q1 était de 931 millions de RMB, en baisse de 16,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse significative du bénéfice brut des polyoléfines et du méthanol. La marge brute de polyéthylène 2022q1 était de 14,9%, en baisse de 4,8 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute de polypropylène était de 12,8%, en baisse de 10,7 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute d’urée était de 34,0%, en hausse de 0,5 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de méthanol était de 5,7%, en baisse de 14,9 PCT par rapport à l’année précédente.
Proposition d’investissement: la capacité de production en construction de l’entreprise est mise en production successivement, et le charbon auto – produit devrait continuer à être déchargé. Entre – temps, dans le contexte de l’augmentation du prix de référence du charbon de changxie et de la forte augmentation du prix du charbon à coke, la certitude de La hausse du prix central global du charbon de l’entreprise est forte, et l’entreprise devrait s’attendre à une augmentation complète du volume et du prix à l’avenir, avec un grand espace de croissance Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 25,42 / 279,58 / 31046 milliards de RMB attribuable à la société mère en 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,89 / 2,11 / 2,34 RMB / action et à un pe de 5 / 4 / 4 fois le prix de clôture du 27 avril 2022, ce qui maintient la cote « recommandé ».
Indice de risque: le prix du charbon et des produits chimiques du charbon a fortement diminué; Le calendrier de mise en service de la mine de charbon est inférieur aux prévisions; Une dépréciation importante est constatée.
