Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 1144 milliard de RMB, en hausse de 4,76% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de – 518 millions de RMB, en baisse de – 438,90% d’une année sur l’autre. La perte attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des gains et pertes non récurrents s’est élevée à 580 millions de RMB, en baisse de – 281,63% d’une année sur l’autre, et le bénéfice de base par action a été de
L’éclosion a eu des répercussions à court terme sur le rendement. Au cours d’un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1144 milliard de RMB au 22q1, en hausse de 4,76% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de – 518 millions de RMB à la société mère, en baisse de – 438,90% d’une année sur l’autre. La principale raison en est l’arrivée tardive de certaines matières premières et la stagnation de la production et de l’expédition en raison de la situation épidémique à Shenzhen et Dongguan, ce qui a entraîné la livraison tardive de certaines commandes, ce qui a eu une incidence sur la comptabilisation des recettes; L’épidémie de Jilin, Shanghai et d’autres villes a eu un impact considérable sur le développement des entreprises locales. En outre, le chiffre d’affaires d’exploitation n’a augmenté que légèrement au premier trimestre de 2022 en raison de la demande des clients et de l’intensification de la concurrence sur le marché.
Sur la base d’un point de vue à long terme, l’investissement dans le Code d’augmentation continue, la douleur à court terme ne change pas la détermination de la transformation. Au cours du premier trimestre de 2022, les trois charges de l’entreprise ont augmenté de plus de 20%. En ce qui concerne le taux de charge, le taux de vente / gestion / R & D de l’entreprise était de 55,11% / 9,78% / 53,29%, avec une croissance annuelle de 8,02 / 1,96 / 9,22 PCT. L’augmentation du taux de charge a été affectée dans une certaine mesure par la baisse du taux de croissance des revenus. À long terme, dans le contexte de la restructuration de l’ensemble de l’industrie de la sécurité du réseau, l’investissement continu de l’entreprise est essentiellement un investissement dans l’avenir. Au fur et à mesure que la dynamique sociale s’estompe, nous pensons qu’une fois que l’impact de l’épidémie s’affaiblit progressivement, l’entreprise devrait réaliser rapidement les investissements initiaux.
Activités de sécurité: la matrice des produits émergents est continuellement améliorée et l’intégration des activités renforce la capacité de défense systématique de l’entreprise. Sangfor Technologies Inc(300454) 0 dispose de trois innovations technologiques: une architecture Native Cloud complète, une architecture convergente et une pile de sécurité complète à haute densité, fournissant ainsi une solution SASE complète et optimisée en Chine; Le pare – feu de la prochaine génération, l’un des produits Sangfor Technologies Inc(300454) En outre, le pare – feu de la prochaine génération Sangfor Technologies Inc(300454)
Cloud Business: les avantages de l’industrie sont maintenus. En ce qui concerne la construction d’infrastructures, en mars 2022, Sangfor Technologies Inc(300454) Selon IDC, Sangfor Technologies Inc(300454) Desktop clou Entre – temps, l’entreprise a lancé Zero Trust Desktop Cloud pour aider les utilisateurs à construire un espace de bureau S écurisé disponible à la demande. Le Bureau est illimité et S écurisé et limité, réalisant ainsi une expérience de bureau de niveau « 5a + s ». Sangfor Technologies Inc(300454)
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous pensons que la période 2021 – 2023 est la phase centrale de la mise en page des activités xaas de l’entreprise. La période de transition douloureuse est passée progressivement, et l’entreprise a été en mesure d’améliorer la performance du produit et le bénéfice de revenu apparent pour faire un équilibre relatif. On s’attend à ce que les produits de l’entreprise mûrissent itérativement, que la rentabilité se stabilise et que le modèle de profit fonctionne bien en 2022. On s’attend à ce que les revenus de l’entreprise soient respectivement de 90,59 / 119,97 / 16 398 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 6,48 / 11,11 / 2 042 milliards de RMB en 2022 – 2024. Donner à l’entreprise 9 ~ 11x objectif P / s en 2022, le prix cible est de 196,16 ~ 239,75 Yuan, et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le développement des entreprises n’est pas aussi bon que prévu, l’effet de la construction des canaux n’est pas aussi bon que prévu et la concurrence dans l’industrie de la sécurité des réseaux s’intensifie.
