Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Événements:
Le 26 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2613 milliards de RMB, soit + 76,3% d’une année sur l’autre et + 18,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 534 millions de RMB, soit + 142,0% d’une année sur l’autre et + 16,0% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’actif net était de 10,4%, en hausse de 5,0 PCT d’une année sur l’autre et de 0,7 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute de vente était de 34,2%, en hausse de 5,8 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 5,6 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net des ventes était de 22,6%, en hausse de 6,1 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 0,4 PCT d’une année sur l’autre. Le bénéfice de base par action est de 1,01 yuan / action.
Principaux points d’investissement:
La quantité et le prix des produits agrochimiques ont augmenté de façon spectaculaire au premier trimestre.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2613 milliards de RMB, soit + 76,3% d’une année sur l’autre et + 18,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 534 millions de RMB, soit + 142,0% d’une année sur l’autre et + 16,0% d’une année sur l’autre. D’une part, nous croyons que nous avons bénéficié de la continuité et de la stabilité de la production grâce à l’amélioration technique du projet de dichlorure de méthyle de Guang’an base, ainsi que de l’achèvement de la transformation technologique du glyphosate d’ammonium et du propynylfluoxalate, ce qui a entraîné une augmentation de la production et des ventes de produits de l’entreprise; D’autre part, les prix du marché du glyphosate d’ammonium se sont nettement améliorés d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le prix moyen du marché du glyphosate d’ammonium était de 256900 yuan / tonne, bien que le prix ait diminué d’une année sur l’autre, il a augmenté de 45% d’une année sur l’autre. Depuis le début du mois de mars, les stocks de l’industrie du glyphosate d’ammonium ont diminué de 20% par rapport au sommet des stocks de l’industrie au début du mois de mars, avec le réchauffement des conditions météorologiques et l’augmentation des activités de plantation en aval. Selon Baichuan yingfu, le prix du glyphosate d’ammonium sur le marché était de 215000 yuan / tonne jusqu’au 26 avril, soit une augmentation de 23% par rapport au creux du marché à la fin du mois de mars. Le deuxième trimestre est une période de forte demande de pesticides traditionnels, et nous nous attendons à ce que la tendance à la hausse des prix du glyphosate d’ammonium soit stable et qu’elle augmente encore les bénéfices de l’entreprise.
En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la société Q1 en 2022 était respectivement de 1,2% / 5,3% / 0,9%, de – 0,2 / – 1,6 / – 0,1 PCT par rapport à l’année précédente et de + 0,3 / – 4,3 / – 0,5 PCT par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 200 millions de RMB, en hausse de 170,2% d’une année sur l’autre.
Profitez du circuit à long terme du glyphosate d’ammonium et de l’aménagement innovant du L – glyphosate d’ammonium pour gagner une nouvelle croissance
En tant que substitut du paraquat et du glyphosate, le glyphosate d’ammonium a un grand potentiel de croissance en raison de l’augmentation de la résistance au glyphosate et de l’interdiction du paraquat. Dans le même temps, le processus de production du glyphosate d’ammonium comporte des problèmes tels que l’explosion, la toxicité élevée, la difficulté de traiter les polluants, etc., les obstacles techniques sont plus élevés et il y a moins d’entreprises de production réellement capables, de sorte que nous estimons que la rentabilité future est plus élevée. L’entreprise développe actuellement une série de nouveaux produits, y compris le L – Glufosinate, l’oxalate, le chlorure de benzolamide et d’autres produits, afin de fournir des projets et des réserves techniques pour le développement à long terme. L’activité herbicide du L – Glufosinate est deux fois plus élevée que celle du Glufosinate d’ammonium commun, et son développement et sa production réduiront considérablement la posologie du médicament original. La société construit respectivement 3 000 tonnes / an de l – glutamate d’ammonium à la base de Guang’an et 30 000 tonnes / an de l – glutamate d’ammonium à la base de Mianyang. Selon le rapport annuel 2021 de la compagnie, la capacité de production de la base de Guang’an en est au stade de la production expérimentale et devrait être mise en service en 2022. En outre, le projet de dichlorure de méthyle et de phosphore de la base de Guang’an est en état d’essai normal, ce qui augmentera le nouveau point de croissance des bénéfices de l’entreprise à l’avenir.
En tant que leader du glyphosate d’ammonium, la société de prévision des bénéfices et de notation des investissements profitera de l’augmentation de la demande de remplacement. La nouvelle capacité de production de la base de guang’an et de la base de Mianyang sera mise en production, et la performance devrait continuer à augmenter, ce qui est bon pour le développement à long terme de la société. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 13,50, 15,56 et 1 829 milliards de RMB, et que le SPE sera de 2,56, 2,95 et 3,47 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 8, 7 et 6 fois, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « acheté ».
Les risques sont les suivants: propagation de l’épidémie en Chine, mise en service de nouveaux projets moins que prévu, augmentation significative des prix des matières premières, baisse des prix des principaux produits, accidents liés à la sécurité de la production, risques environnementaux, frictions commerciales internationales et augmentation des risques tarifaires.
