Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ( Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Événement: la société a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 2 052 millions de RMB (+ 29,7%) en 21 ans, un bénéfice net pour la société mère de 167 millions de RMB (+ 131,7%), un bénéfice net pour la société mère de 153 millions de RMB (+ 128,0%) après déduction, et un SPE de 0,43 RMB. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,15 Yuan (impôt inclus) par action.
22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 532 millions de RMB (+ 28,5%), un bénéfice net pour la société mère de 82 millions de RMB (+ 74,1%) et un bénéfice net pour la société mère de 66 millions de RMB (+ 40,7%) après déduction.
Le revenu a augmenté rapidement, la dépréciation de l’achalandage et les frais d’incitation au capital ont eu une incidence sur le bénéfice net. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 052 millions de RMB (+ 29,7%) et un bénéfice net de 167 millions de RMB (131,7%), dont 9,13 millions de RMB de dépréciation de l’achalandage et 36,53 millions de RMB de frais de paiement d’actions comptabilisés pour l’incitation au capital des employés.
Du point de vue de la production de capacité, la capacité de production de chaussettes de coton de l’entreprise a continué d’augmenter au cours des 21 dernières années, les expéditions de base au Vietnam / Jiangshan étant respectivement de 210 millions (+ 35%) / 160 millions de paires (+ 33%); En outre, Guizhou Jiansheng prévoit 1000 machines à chaussettes, dont 440 machines à chaussettes de la première phase ont été mises en service au Q3. En raison de la limitation de l’épidémie au Vietnam, l’usine de Guizhou a augmenté sa production, passant de 173 à 309 machines à tricoter sans soudure, et le taux de démarrage au Vietnam est actuellement de 70%. En 21 ans, l’entreprise a produit 394 millions de paires de chaussettes en coton (+ 40%) et 21,83 millions de vêtements sans soudure (+ 25%).
Revenus des sous – entreprises: les revenus des chaussettes de coton et des activités sans soudure de l’entreprise en 21 ans étaient respectivement de 15,03 / 502 millions de RMB, soit + 41,8% / + 4,8% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes de chaussettes de coton a atteint 383 millions de paires (+ 34%), le prix unitaire moyen a augmenté de près de 6%, et le volume des ventes de chaussettes de coton a également augmenté; Le volume des ventes de Seamless s’est élevé à 21,37 millions d’unités (+ 23,08%), avec une baisse moyenne des prix d’environ 15%, principalement due à des changements dans la structure des produits.
Les chaussettes de coton ont entraîné une récupération évidente de la marge brute: la marge brute de l’entreprise en 21 ans était de 26,76% (+ 6,66 PTC), principalement en raison de la récupération de l’utilisation de la capacité, de l’ajustement des prix des produits après l’augmentation des prix des matières premières et de l’Optimisation de la structure de la clientèle. En ce qui concerne les sous – entreprises, la marge brute des chaussettes de coton / sans soudure est respectivement de 31,2% (+ 8,6 PCT) / 11,7% (- 2,6 PCT). La marge brute des chaussettes de coton est revenue à un niveau plus élevé en raison de la hausse des prix et de l’optimisation de la structure de la clientèle. Au cours des 21 dernières années, les activités de produits sans soudure se sont redressées et la marge brute a encore diminué, principalement en raison de l’épidémie, de la concentration excessive des clients et du faible taux d’utilisation de la capacité au cours des deux dernières années. On s’attend à ce que les revenus et les bénéfices des entreprises sans soudure augmentent parallèlement à l’expansion de nouveaux clients et à l’augmentation de la coopération en matière de commandes avec les principaux clients.
Au premier trimestre de 2022, la croissance des revenus et des bénéfices a été remarquable, la croissance des activités sans soudure a été élevée et la croissance des résultats de l’année a été positive: Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 532 millions de RMB (+ 28,5%) et un bénéfice net de 82 millions de RMB (+ 74,1%); Selon l’annonce précédente, le chiffre d’affaires / bénéfice net de janvier à février était respectivement de + 38% / + 137%, et le taux de croissance affecté par l’épidémie a ralenti en mars. Le nombre de chaussettes de coton au premier trimestre a peu changé d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 346 millions de RMB, en hausse de 17% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix unitaires; Le volume et le prix des affaires sans soudure ont tous augmenté, avec un chiffre d’affaires sans soudure de 186 millions, en hausse de 56%, principalement en raison de la croissance des commandes de clients clés tels que decathlon et UNIQLO. En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute de Q1 était de 28,1%. La marge brute des chaussettes de coton est restée normale selon les activités. La marge sans soudure est toujours en train de se redresser, principalement en raison de l’épidémie d’usine au Vietnam au premier trimestre. Dans l’ensemble, les revenus du premier trimestre ont connu une croissance relativement rapide et le niveau de la marge brute devrait continuer d’augmenter à mesure que les activités sans soudure reprendront.
Conseils d’investissement: dans le contexte de l’optimisation continue de la structure de la clientèle et de l’amélioration de la capacité de production, nous prévoyons une croissance à deux chiffres des chaussettes de coton et une croissance de 30 à 40% des activités sans soudure au cours des 22 dernières années. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 2,9 / 3,7 / 460 millions de RMB en 2022 – 24, en hausse de 74% / 26% / 26% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,74 / 0,93 / 1,17 RMB pour le SPE et 16 / 13 / 10 fois pour le PE, et que la cote « buy – A » sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises la capacité de production et la logistique, l’augmentation des coûts des matières premières ne peut pas être transférée en aval en temps opportun, le transfert des commandes des principaux clients, etc.
