Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 13 762 milliards de RMB, en baisse de – 24,73% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1 460 milliards de RMB à la société mère, en hausse de 1,34% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1 369 millions de RMB à la société mère, en hausse de 5,69% d’une année sur l’autre.
La base élevée des bénéfices de la viande importée au cours de la même période a eu une incidence sur les bénéfices globaux et les bénéfices des produits frais ont augmenté rapidement. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 13 762 milliards de RMB au premier trimestre, en baisse de – 24,73% par rapport à l’année précédente. La baisse du chiffre d’affaires de la société est principalement due à la forte baisse des prix des porcs au premier trimestre, le prix moyen des porcs au premier trimestre était de 14,02 RMB / kg, en baisse de 56,1% par rapport à l’année précédente. Les activités d’abattage ont réalisé un chiffre d’affaires de 6 881 milliards de RMB, en baisse de – 37,10% par rapport à l’année précédente. Le volume des abattages a augmenté Du côté des bénéfices, en raison de la base de profit plus élevée de la viande congelée importée et domestique l’an dernier, qui a affecté le bénéfice global, le bénéfice d’exploitation de l’abattage s’est élevé à 134 millions de RMB, en baisse de 58% d’une année sur l’autre. Cependant, en raison de la baisse continue du prix du porc, le bénéfice des produits frais de l’entreprise a augmenté plus rapidement qu’au cours de la même période l’an dernier. À court terme, les prix des porcs ont continué de baisser au deuxième trimestre, et la base était relativement faible au cours de la même période l’an dernier, de sorte que le secteur de l’abattage devrait connaître une double croissance en volume et en bénéfices.
Les ventes de produits à base de viande touchés par l’épidémie ont diminué dans une certaine mesure et le bénéfice par tonne a atteint un niveau record. En 2022, le chiffre d’affaires des produits carnés de Q1 Company s’élevait à 6797 milliards de RMB, en baisse de – 4,94% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes / prix par tonne a diminué de 2,5% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la baisse des revenus des produits carnés est principalement due à la récurrence de l’épidémie au premier trimestre, à la prévention et au contrôle plus stricts de l’épidémie dans certaines régions, ce qui a eu une incidence sur la logistique Du côté des bénéfices, bénéficiant de la baisse des coûts des matières premières, le bénéfice d’exploitation des produits carnés a atteint 25,76% au premier trimestre, en hausse de 5,67 PTC par rapport à l’année précédente, et le bénéfice par tonne a atteint 4 549,23 RMB, en hausse de + 25% par rapport à l’année précédente, atteignant un niveau record. En ce qui concerne l’ensemble de l’année, les activités de l’entreprise dans le secteur des produits à base de viande devraient reprendre à un taux de croissance normal en raison du ralentissement de l’épidémie, et nous nous attendons à ce que les bénéfices par tonne pour l’ensemble de l’année soient maintenus à un niveau supérieur à 4 000 yuans en raison de la baisse des prix des porcs.
La rentabilité s’est nettement améliorée grâce à la baisse des prix des porcs. La société a réalisé un bénéfice net de 1 460 millions de RMB au premier trimestre, en hausse de 1,34% par rapport à l’année précédente. La marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 18,96%, en hausse de 2,7 PCTs par rapport à la même période l’an dernier. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D de l’entreprise Q1 est respectivement de 3,1% / 1,89% / 0,28%, soit – 0,64 / + 0,23 / + 0,15 PCT d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente s’est amélioré d’une année sur l’autre. La compagnie Q1 a réalisé un taux d’intérêt net de 10,72%, en hausse de 2,78 PCTs par rapport à l’année précédente.
En 2022, la capacité de production porcine de la Chine devrait reprendre. On s’attend à ce que le prix du porc soit plus bas avant et plus élevé après le prix du porc, ce qui montre une tendance à la baisse dans l’ensemble. La baisse continue du prix du porc au premier semestre de l’année est favorable à l’expansion des activités d’abattage de l’entreprise et à la réduction des coûts des activités de produits à base de viande. Le prix du porc au deuxième semestre de l’année peut être amélioré, ce qui est Dans l’ensemble, on s’attend à ce que les activités d’abattage augmentent à la fois le volume et les bénéfices, tandis que les activités de produits à base de viande devraient augmenter le volume des ventes tout en maintenant une marge bénéficiaire élevée. À long terme, l’entreprise adhère à l’ajustement de la structure des produits carnés, améliore continuellement la distribution industrielle nationale et continue d’étendre les canaux. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 18 947 distributeurs, ce qui représente une augmentation nette de 1 592 par rapport au début de l’année. Le secteur des produits carnés devrait réaliser une amélioration continue de la structure des produits tout en augmentant régulièrement les ventes.
Prévision des bénéfices: on s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 72,7 / 82,4 / 90,7 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, avec une augmentation annuelle de 8,87% / 13,35% / 10,08%, un bénéfice net de 63,20 / 72,50 / 7988 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 29,88% / 14,73% / 10,17%, et un SPE de 1,82 / 2,09 / 2,31 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Risque d’éclosion de covid – 19; Risque d’augmentation continue des coûts
