Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Événements
Dans la soirée du 27 avril 2022, la société a publié son premier rapport trimestriel 2022: 2022q1 a enregistré un chiffre d’affaires de 688 millions de yuan (- 2,88%) et un bénéfice net de 214 millions de yuan (+ 5,39%); Le bénéfice non net a été déduit 194 millions de yuan (- 3,08%).
Principaux points d’investissement
Les résultats du premier trimestre ont été conformes aux attentes et la contraction des dépenses a entraîné une élasticité des bénéfices.
Les résultats du premier trimestre sont essentiellement conformes à nos attentes antérieures, dont 21,02 millions de RMB de revenus d’investissement ou de gestion d’actifs confiés à d’autres au premier trimestre de 2022, ce qui a entraîné une différence de taux de croissance d’une année sur l’autre entre le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit.
En 2022, la marge bénéficiaire brute de Q1 était de 52,37% (- 7,70 PCT), principalement en raison du coût élevé des matériaux d’emballage et d’autres matériaux qui n’ont pas été mis en service au cours du premier trimestre de la nouvelle acquisition de légumes verts. Le taux des frais de vente / frais généraux / frais financiers était respectivement de 17,87% / 3,31% / – 3,72%, soit – 6,30 / + 0,88 / – 1,76 PCT par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la baisse du taux des dépenses de vente soit principalement due à la réduction de la publicité, à l’augmentation du taux des dépenses de gestion principalement en raison de l’augmentation de la rémunération des employés et de l’amortissement des actifs incorporels d’une année sur l’autre, et à la baisse du taux des dépenses financières principalement en raison de l’augmentation des revenus d’intérêts provenant de la gestion de la trésorerie. Le taux d’intérêt net est de 31,11% (+ 2,44 PCT), principalement en raison de la réduction des frais de vente, des frais financiers et des frais de recherche et de développement.
Augmentation des prix + réduction des coûts + réduction des coûts, bonne performance en 2022
Extrémité des revenus: À la fin de 2021, l’entreprise a augmenté les prix de ses produits de 3 à 19%, qui ont été transmis au terminal, ce qui a mis en évidence l’augmentation des prix et des dividendes.
Côté coût: le prix d’achat moyen des jeunes têtes de légumes en 2022 est d’environ 800 yuan / tonne (en baisse d’environ 30% d’une année sur l’autre). On s’attend à ce que les nouvelles têtes de légumes soient livrées successivement vers mai, et la proportion d’achats de produits semi – finis diminuera cette année, ce qui entraînera une baisse significative des coûts.
Côté dépenses: en 2022, les dépenses seront plus précises, la publicité sera réduite et le taux global des dépenses de vente devrait diminuer.
Extrémité du canal: l’établissement du deuxième Département de la restauration de l’entreprise est essentiellement terminé et le Centre de vente du canal de restauration est établi. L’extrémité de la restauration devrait contribuer à de nouveaux ajouts.
Capacité de production: le nouveau projet de capacité de production se déroule sans heurt. Actuellement, la capacité de production de l’entreprise est d’environ 230000 tonnes et la capacité de la fosse est d’environ 300000 tonnes; Nous prévoyons que la capacité prévue à long terme sera d’environ 500000 tonnes et que la capacité de la fosse atteindra 700000 tonnes, ce qui jettera les bases du développement à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices
Avec la libération de la capacité de production et le volume de nouvelles catégories telles que le radis, l’augmentation des prix due à la hausse des prix de l’entreprise, l’augmentation du volume due au développement coordonné de plusieurs catégories, principalement la moutarde, et l’élasticité des bénéfices due à la réduction des coûts et des dépenses, La performance de l’entreprise sera progressivement libérée sous la promotion constante de la subsidence des canaux. Nous prévoyons que le SPE sera de 1,17 / 1,42 / 1,70 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 30, 25 et 21 fois PE respectivement, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, la consommation entraînée par l’épidémie, l’expansion régionale inférieure aux prévisions, la promotion de nouveaux produits inférieure aux prévisions, la hausse des prix inférieure aux prévisions, la digestion de la capacité inférieure aux prévisions, la hausse des prix des matières premières, etc.
