Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Événements
Le 26 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires total de 2022q1 s’élevait à 33187 milliards de RMB, soit une augmentation de 18,3%; Le chiffre d’affaires s’est élevé à 32 296 milliards de RMB, soit une augmentation de 18,43%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 245 milliards de RMB, en hausse de 23,58%; Le bénéfice non net de 17 243 milliards de RMB a été déduit, en hausse de 23,43%.
Principaux points d’investissement
Les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes et la rentabilité a augmenté régulièrement.
Le chiffre d’affaires total de 2022q1 s’élevait à 33187 milliards de RMB, soit une augmentation de 18,3%; Le chiffre d’affaires s’est élevé à 32 296 milliards de RMB, soit une augmentation de 18,43%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 245 milliards de RMB, en hausse de 23,58%; Le bénéfice non net de 17 243 milliards de RMB a été déduit, en hausse de 23,43%. Les bénéfices ont dépassé les attentes du marché par rapport aux prévisions de résultats antérieures. La marge brute de 2022q1 était de 92,37% (avec une augmentation de 0,7 PCT), ce qui est dû à l’optimisation continue de la structure des produits de l’entreprise, en particulier le volume de Maotai 1935. Le taux d’intérêt net de 2022q1 est de 55,96% (avec une augmentation de 1,4 PCT), ce qui est dû au taux des dépenses de vente (avec une diminution de 0,4 PCT), au taux des dépenses de gestion (avec une augmentation de 0,1 PCT) et à la taxe professionnelle et à la surtaxe de 13,07% (avec une diminution de 0,6 PCT) sous l’augmentation de la marge brute. Le passif contractuel à la fin de 2022q1 s’élevait à 8322 milliards de RMB, en baisse de 4,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, en hausse de 3 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. 2022q1 les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 6,9 milliards de RMB, en raison de la diminution des fonds absorbés par la filiale Holding Group finance Co., Ltd. Par d’autres sociétés membres du Groupe. Le remboursement de 2022q1 s’est élevé à 31488 milliards de RMB, en hausse de 41% par rapport à l’année précédente, et la tendance s’est poursuivie. Objectif opérationnel en 2022: premièrement, le revenu brut d’exploitation a augmenté d’environ 15% par rapport à l’année précédente; Deuxièmement, 6 969 milliards de RMB ont été investis dans la construction d’immobilisations.
La part des ventes directes a considérablement augmenté et la sector – forme de commerce électronique a fourni une bonne rétroaction.
Par produit, le chiffre d’affaires du vin Maotai 2022q1 s’élevait à 28860 milliards de RMB (en hausse de 17,4%) et celui du vin de série à 3428 milliards de RMB (en hausse de 30%). Sous – canaux, les canaux de vente directe se sont élevés à 10887 milliards de RMB, soit une augmentation de 128%, soit 33% (avec une augmentation de 16 PCT); Le canal de gros est de 21,4 milliards de RMB, soit une diminution de 5%. Dans la Sous – région, la Chine a augmenté de 18,6% pour atteindre 31 522 milliards de RMB; À l’étranger, 766 millions de RMB, soit une augmentation de 16,6%. À la fin de 2022q1, il y avait 2086 concessionnaires en Chine et 104 à l’étranger.
“I Maotai” lancé à la fin du mois de mars est actuellement en ligne avec quatre produits: 53 degrés 500ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) I Le premier jour de la mise en service de Maotai, 26 328 bouteilles de produits Maotai ont été mises en service, 2,99 millions de personnes et 6,22 millions de personnes ont participé à l’abonnement en une heure. Le lancement de la nouvelle sector – forme de commerce électronique marque l’accélération du processus de réforme de l’entreprise. Actuellement, la sector – forme est en phase d’essai et l’entreprise devrait entrer dans la voie rapide.
L’optimisation et l’ajustement sont des points de vue importants sur les nouvelles mesures de changement de commandement de Maotai
À la fin du mois d’août 2021, le commandant Maotai a changé de commandement et Ding xiongjun a été nommé Président de l’entreprise. Il a proposé l’orientation de la réforme de l’entreprise: la commercialisation et la légalisation, et a émis des signaux positifs.
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’optimisation et l’ajustement de Maotai sont des points de vue importants, principalement divisés en ajustement des prix, ajustement de la structure des produits et ajustement de la structure des canaux. En ce qui concerne les prix, l’entreprise a annulé la politique de déballage et est retournée à la commercialisation. Les prix de cotation de maomao entier et de maomao en vrac devraient continuer à se rétrécir. Nous prévoyons que Maotai augmentera les prix au moins une fois au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. En ce qui concerne la structure des produits, nous pensons que l’entreprise continuera d’ajuster la proportion de produits non standard afin d’augmenter le prix des tonnes, ce qui a été confirmé par l’augmentation des prix des produits non standard cette année. La structure des produits de la série de liqueurs sera continuellement optimisée, et la stratégie interne de “Big single” sera mise en œuvre. Le Groupe de “1 + n” avec Maotai Prince Liquor comme noyau, la sauce Han et Guizhou Daqu sont devenus un milliard de grandes liqueurs. L’ajustement de la structure des canaux est un autre point important au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. À l’avenir, les quotas des distributeurs resteront inchangés et l’entreprise se concentrera sur l’exploitation des canaux de vente directe (y compris les canaux d’auto – exploitation, de commerce électronique, de supermarché et d’achat collectif d’entreprises). Depuis 2018, l’entreprise a accordé plus d’attention à la mise en place de canaux de vente directe, en particulier pendant les saisons de pointe telles que la Journée nationale de la mi – automne et le Festival du printemps. L’entreprise a signé des quotas Maotai avec des supermarchés nationaux tels que Yonghui, des supermarchés régionaux tels que Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251)
Prévisions de bénéfices
Nous continuons d’être optimistes quant à la marque douves, le modèle de vin Haut de gamme à moyen et à long terme est toujours stable, l’effet de l’aiguille Maotai Dinghai Shen est encore évident. On estime que le SPE sera de 49,62 / 58,00 / 67,41 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions sera respectivement de 35 / 30 / 26 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation dû à l’épidémie, expansion de la capacité inférieure aux prévisions, croissance des canaux de distribution directe inférieure aux prévisions, processus de réforme inférieur aux prévisions, hausse rapide des prix, etc.
