Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Événement: le 27 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport financier 22q1, avec un chiffre d’affaires de 17,89 milliards de RMB en 2021, YOY + 22,5%; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 7,83 milliards de RMB, YOY + 29,9%; Roe17. 6%. 22q1 chiffre d’affaires YOY + 17,7%, bénéfice net de la société mère YOY + 28,8%; Le taux de non – conformité était de 0,91% et le taux de couverture des provisions était de 436%.
Les résultats sont demeurés relativement bons et le revenu net d’intérêt a continué d’augmenter. Sous l’influence d’une base plus élevée au 21q1, le chiffre d’affaires au 22q1 a augmenté de – 4,9 PCT par rapport à l’année précédente et le bénéfice net du parent a augmenté de – 1,2 PCT par rapport à l’année précédente, mais il est toujours à un niveau plus élevé. En ce qui concerne le taux de croissance annuel du chiffre d’affaires, le revenu net d’intérêt a maintenu une croissance relativement rapide sous l’appui de l’expansion de l’échelle, mais a légèrement diminué de 2,5 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction de la marge d’intérêt nette; Le taux de croissance des frais de service nets et d’autres revenus non productifs d’intérêts a diminué, le premier devant être affecté à la fois par une base élevée et par le ralentissement des revenus de l’Agence 22q1 (les fluctuations de la valeur nette des produits financiers entraînent le remboursement des produits). Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires du 22q1 a augmenté de + 3,8 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une reprise de la prospérité. Du point de vue du facteur de contribution au bénéfice net, l’expansion de l’échelle est la pierre angulaire. Jusqu’à 22q1, le taux de croissance annuel de l’actif total était de 17,4%, ce qui a encore amélioré l’effet d’attraction positif sur le bénéfice, et la force de réserve pour le bénéfice de rétroaction a également augmenté de façon significative.
L’effet de la stabilisation des dépôts et de l’expansion des actifs est remarquable. Les prêts ont poursuivi une forte croissance, atteignant 38,8% d’une année sur l’autre jusqu’au 22q1, avec un taux de croissance de + 1,7 PCT d’une année sur l’autre, dont 96% ont contribué à l’augmentation nette des prêts aux entreprises au 22q1, ce qui indique une forte demande de financement dans la région, ou ont bénéficié en partie de l’impact d’un démarrage important des projets clés; L’avantage des dépôts s’est encore consolidé, avec un taux de croissance annuel de 22,5% et un taux de croissance annuel de + 0,2 PCT, dont 42,8% de l’augmentation nette de la contribution individuelle à terme. L’afflux de capitaux provenant en partie ou du remboursement des produits de gestion financière est également l’effet de la grande transformation du commerce de détail.
L’écart de taux d’intérêt net d’un trimestre a diminué et devrait se stabiliser et s’améliorer avec l’amélioration de la structure des actifs et des passifs. En 2021, l’écart de taux d’intérêt net a augmenté par rapport à 21q3 + 11bp, mais à partir de l’écart de taux d’intérêt net calculé d’un trimestre, 22q1 a diminué de 20bp d’une année sur l’autre, où le rendement des actifs portant intérêt a diminué de – 22bp d’une année sur l’autre, qui est le principal facteur de traînée, et le taux de coût des passifs portant intérêt est resté stable. L’expansion du tableau 22q1 est forte et la structure est bonne, dans laquelle le taux de croissance annuel des prêts est supérieur de 21,4 PCT à l’actif total et le taux de croissance annuel des dépôts est supérieur de 4,9 PCT au passif total. La structure de l’actif et du passif est optimisée aux deux extrémités et l’écart de taux d’intérêt net de soutien commun est stable et bon.
Le taux de non – conformité a considérablement diminué et la couverture des provisions a considérablement augmenté. Sur la base d’une forte baisse de 39bp en 2021, le taux de non – performance a continué de baisser de 7bp au 22q1. L’optimisation de la qualité des actifs par des stratégies d’expansion à faible risque et à haut risque a continué de se manifester. Le taux d’attention et le taux de retard ont tous deux diminué à des degrés divers, ce qui indique que la qualité des actifs a été considérablement consolidée et qu’il y a eu une tendance positive évidente; Le taux de non – conformité a diminué de façon significative, ce qui a augmenté le taux de couverture de la provision de 22q1 de + 32,8 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a amélioré la capacité de rétroalimentation des bénéfices.
Conseils en matière d’investissement: forte émission de crédit et forte baisse des mauvais résultats
Les intérêts créditeurs nets stabilisent le chiffre d’affaires de base; Face à la période de grandes possibilités de développement, la région a encouragé la croissance du crédit de l’entreprise à augmenter, a soutenu les résultats de l’année entière et a vérifié la logique d’expansion élevée; Dans le cadre de la grande transformation du commerce de détail, l’épargne personnelle a maintenu une forte augmentation et a consolidé l’avantage des dépôts. Les dépôts et les prêts sont florissants et l’écart net de taux d’intérêt est stable et positif. Dans le cadre de la stratégie d’expansion à faible risque et à haut risque, la propreté des rapports sera améliorée. Le SPE devrait être de 2,43 Yuan, 2,97 yuan et 3,67 Yuan respectivement pour la période 22 – 24. Le prix de clôture du 27 avril 2022 correspond à 1,1 fois le pb de 22 ans, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: le taux de croissance macroéconomique diminue; Les risques d’épidémie sont fréquents; Exposition au risque de crédit.
