Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 50% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui a entraîné une augmentation substantielle de la rentabilité des superalliages.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 milliards de RMB, en hausse de 26% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 310 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 50% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes; Le taux de croissance composé du revenu de la société de 2019 à 2021 est de 18%, et le taux de croissance composé du bénéfice net de la société mère est de 40%; Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 520 millions de RMB, en hausse de 49% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 600 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 10% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021 était de 1,2 milliard de RMB, en hausse de 21% d’une année sur l’autre. Diverses pièces coulées par turbine ont été livrées par lots et les pales de turbine ont la capacité de production par lots; Le superalliage déformé a réalisé un chiffre d’affaires de 500 millions de RMB, en hausse de 26% par rapport à l’année précédente, et la livraison de la série gh4169 de “produits Fist” a atteint un nouveau sommet; Le nouveau superalliage a réalisé un chiffre d’affaires de 290 millions de RMB, en hausse de 54% par rapport à l’année précédente. La technologie de préparation a fait une percée majeure et a jeté les bases de la production de masse.
La marge brute a diminué en raison de l’influence des matières premières: la marge brute de la compagnie en 2021 était de 28%, en baisse de 6,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte augmentation du coût des matières premières telles que le nickel et le cobalt (le coût des matières premières représentait 46%); 2022q1 marge brute de 29%, en baisse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, la baisse de rentabilité due à la hausse des matières premières devrait se poursuivre. La baisse de la rentabilité s’est accompagnée d’une forte augmentation du bénéfice net, principalement en raison de la forte augmentation des autres revenus (subventions gouvernementales) et des revenus des investissements. À l’avenir, l’entreprise devrait contrôler efficacement les coûts grâce à l’amélioration des processus et à l’amélioration du rendement.
La forte augmentation des stocks et des engagements contractuels témoigne d’une forte demande et d’un développement vigoureux du marché.
Les stocks et les passifs contractuels ont considérablement augmenté: les stocks de la compagnie à la fin de 2021 se sont élevés à 860 millions, en hausse de 45% par rapport au début de la période, et les stocks du premier trimestre de 2022 ont encore augmenté pour atteindre 1,02 milliard, principalement en raison de la mise en œuvre de la réserve stratégique de matières premières pour l’assurance de la qualité militaire; À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 80 millions de RMB, en hausse de 46% par rapport au début de la période, et à 103 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés. L’indicateur à plusieurs voies a fortement confirmé la forte demande en aval et le boom, et la performance future de la compagnie devrait augmenter rapidement.
Coopération approfondie Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
La société a l’intention de créer conjointement une coentreprise avec Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
L’espace de marché des superalliages est grand: l’ajout et l’entretien de moteurs militaires favorisent le développement du marché haut de gamme des superalliages, les grands aéronefs civils domestiques devraient ouvrir le plafond d’application des superalliages, les « consommables » de missiles ont une forte demande de superalliages pour les moteurs, et les navires, les centrales nucléaires et les produits chimiques multilignes contribuent à accroître la demande de superalliages;
Leader de l’entreprise: l’entreprise surpasse d’autres entreprises de l’Institut en termes de modèles de couverture de produits et d’échelle industrielle, surpasse les entreprises sidérurgiques spéciales en termes de force de recherche et de développement, surpasse les entreprises privées en termes d’expérience et de contexte, et devrait bénéficier d’une forte croissance de l’industrie des superalliages causée par l’installation de nouveaux trains, le remplacement des moteurs en stock et l’augmentation du taux de remplacement national, avec une grande élasticité de la performance à long terme.
Conseils en matière d’investissement: forte force technique + modèles Multi – produits + expansion de la capacité + développement du marché pour promouvoir une forte croissance des performances, le bénéfice net de l’entreprise est estimé à 4,2 / 5,6 / 770 millions de RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 38% / 34% / 37%, un taux de croissance composé de 36%, un pe de 31 / 23 / 17 fois et une note d ‘« achat» maintenue.
Conseils sur les risques: l’installation de trains de moteurs militaires n’est pas à la hauteur des attentes, les changements dans le paysage concurrentiel et d’autres risques.
