Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) ( Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,66 milliards de RMB, en hausse de 40,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 230 millions de RMB, en baisse de 16% par rapport à l’année précédente; Après avoir éliminé l’influence des dépenses d’incitation au capital, la société a réalisé un bénéfice net non attribuable de 260 millions de RMB, en hausse de 2,2% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 670 millions de RMB, en hausse de 39,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 300 millions de RMB, en baisse de 40,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non – résidents s’est élevé à 200 millions, en baisse de 6,2% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des subventions gouvernementales. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 840 millions de RMB, en hausse de 47,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 24,8% par rapport à l’année précédente. En outre, la société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 0,3 yuan RMB par action et d’ajouter 0,4 action par action. Le dividende total en espèces sera de 100 millions de yuan RMB, avec un taux de dividende de 38,5%.
Les revenus de l’entreprise continuent d’augmenter à un niveau élevé. Selon les données de l’AVC, le volume des ventes au détail de réfrigérateurs atteindra 9,22 millions d’unités en 2021, en hausse de 8% par rapport à l’année précédente; Les ventes au détail ont atteint 12,3 milliards de RMB, en hausse de 11,2% d’une année sur l’autre, tandis que l’industrie des réfrigérateurs a continué de croître. En tant que chef de file des vitrines commerciales, l’entreprise bénéficie de la croissance de l’industrie et de l’expansion continue du marché de l’entreprise, ce qui permet une croissance rapide des revenus tout au long de l’année. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des congélateurs commerciaux, des congélateurs commerciaux, des vitrines commerciales et des armoires intelligentes commerciales de l’entreprise a atteint respectivement 15,6 / 6,7 / 2,2 / 110 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 29,6% / 62,2% / 32,3% / 339,6%; Selon les régions, les ventes intérieures de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,09 milliards de RMB, en hausse de 66,5% par rapport à l’année précédente; En raison du report de la demande des clients à l’étranger touchés par l’épidémie, les recettes d’exportation ont atteint 460 millions de RMB, en baisse de 15,8% par rapport à l’année précédente.
La rentabilité est sous pression à court terme. Au cours de la période considérée, sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, de l’appréciation du RMB et de la baisse des prix de vente de certains clients, la marge brute globale de la société était de 20,8%, en baisse de 7,3 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 4,6%, en hausse de 0,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 6,1%, inchangé d’une année sur l’autre; En raison de la diminution des pertes de change par rapport à la même période de l’année précédente, le taux des charges financières de la compagnie est de – 0,2%, en baisse de 1,4 PP par rapport à l’année précédente. Globalement, le taux d’intérêt net de la compagnie est de 9,1%, en baisse de 5,2 PP par rapport à l’année précédente.
L’incitation au capital reflète la confiance et stimule l’expansion de la capacité. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a émis des options d’achat d’actions et des plans d’achat d’actions restreints pour 2021, et a l’intention d’accorder 2 582000 options d’achat d’actions et actions restreintes à l’objet d’incitation à un prix de 53,51 / 236,76 yuan / action respectivement. L’évaluation du rendement est fondée sur le chiffre d’affaires de 2020, et le taux de croissance du chiffre d’affaires ou du bénéfice net pour 2021 – 2023 n’est pas inférieur à 20% / 40% / 60%, ce qui démontre la confiance de la compagnie dans En outre, au cours de la période considérée, la société a l’intention de mettre en œuvre un plan d’augmentation fixe, qui ne dépassera pas 1 milliard de RMB, dont 780 millions de RMB seront utilisés pour le projet d’expansion de la production d’un million d’armoires verticales d’affichage frigorifique haut de gamme par an, Afin de stimuler l’expansion de la capacité de production de la société.
Q1 poursuite de la forte croissance et amélioration de la rentabilité. Au cours de la période considérée, l’entreprise a activement exploré de nouveaux marchés tout en approfondissant la demande initiale des clients. Tous les secteurs d’activité ont connu un bon développement. Les commandes de produits ont augmenté par rapport à la même période l’an dernier, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus et des performances de L’entreprise. En ce qui concerne la rentabilité, au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société était de 22,1%, en baisse de 0,6 PP par rapport à l’année précédente et en hausse de 3,8 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de l’entreprise est de 9,8%, en baisse de 1,5pp par rapport à l’année précédente, en hausse de 4,4pp par rapport à l’année précédente, et la rentabilité s’est améliorée par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la principale raison en est que l’entreprise a exercé une certaine pression sur les coûts après avoir renégocié les prix avec les clients en 2022.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. La demande d’équipement de réfrigération est forte, l’avantage concurrentiel de l’entreprise est évident, le rapport bénéfice / cycle s’améliore et la tendance est positive. Le SPE devrait être de 1,45 / 1,83 / 2,24 RMB respectivement en 2022 – 2024, et la cote « hold » devrait être maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement, le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes et le développement à l’étranger n’est pas à la hauteur des attentes.
