Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Au premier trimestre, la croissance a dépassé les prévisions et les revenus et les bénéfices ont augmenté de façon synchrone. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 809 millions de RMB (YOY + 59,32%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 146 millions de RMB (YOY + 85,74%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 124 millions de RMB (YOY + 61,82%), dont un bénéfice non récurrent de 22 millions de RMB, principalement un revenu de gestion financière confié de 22 millions de RMB. Au cours du premier trimestre, la rentabilité de la société a augmenté, la marge bénéficiaire brute a diminué de 0,33 PCTs à 77,82% et le taux de vente a augmenté de 2,10 PCTs à 48,02%, principalement en raison de l’augmentation continue des investissements dans la promotion de l’image de marque au cours de la période, le taux de gestion a diminué de 0,41 PCTs à 7,58%, le taux de R & D a diminué de 0,67 PCTs à 3,83%, ce qui a entraîné une augmentation de 2,57 PCTs à 18,06% et une augmentation de 0,24 PCTs à 15,39%. Le flux de trésorerie opérationnel net à la fin de la période était de – 167 millions de RMB (YOY – 429,12%), le recouvrement des ventes était normal, principalement en raison de l’augmentation des dépenses d’achat et de l’étape du cycle de paiement; L’inventaire final s’élevait à 487 millions de RMB (YOY + 5,06%) pour assurer un approvisionnement stable au cours de la période.
La matrice produit accélère la fission et la proportion d’essence / masque augmente continuellement. L’entreprise accélère l’extension de la disposition des produits, le masque facial, l’essence et d’autres catégories de croissance rapide, la proportion de grands produits continue d’augmenter. Selon nos calculs de suivi, les séries de soins spéciaux et de protection solaire de shumin représentent 60% au total. La crème de protection spéciale a été classée au Sommet de la liste des ventes à chaud de la crème faciale tmall pendant 15 jours consécutifs en mars. La crème solaire / masque lyophilisé a entraîné une forte augmentation de La catégorie. La proportion des revenus des masques faciaux et des essences de canaux en ligne a atteint 15%. La vitesse de croissance de la série de blanchiment et de séchage par congélation et de la série de réparation Rouge a dépassé la vitesse de croissance moyenne. L’essence de réparation active et de blanchiment transparent a hérité de l’avantage de R & D. au cours de la deuxième / troisième année de d éveloppement, la série de réparation de barrière a dépassé la crème de protection spéciale pour devenir le plus grand produit unique. L’entreprise prévoit lancer plus de 100 nouveaux produits en 2022, ce qui devrait permettre d’optimiser continuellement le modèle de profit en créant une essence à marge élevée. En ce qui concerne les marques multiples, on s’attend à ce que Winona Baby lance une gamme de produits de mise à niveau du concept de soins de la peau séparés; Aoxmed, la nouvelle marque anti – âge, devrait être lancée à partir de l’Organisation médicale américaine et positionner la zone de prix de 1000 yuans et plus. On s’attend à ce que le relais devienne un nouveau pôle de croissance en cultivant la population d’origine pour établir la réputation publique étape par étape.
La structure du canal est de plus en plus riche, et le canal Shake / OTC est très visible. Selon nos calculs de suivi, le taux de croissance des canaux en ligne / hors ligne au premier trimestre était proche, avec une augmentation de 50% pour tmall / private Domain Platform et une augmentation de 50% pour JD / jiaoyin / OTC Channel plus élevée que l’ensemble. En ce qui concerne l’exploitation, tmall Channel a déployé de nombreux efforts pour atteindre les clients grâce à 38 Activités de marketing telles que le festival des déesses et a activement réservé 618 promotions; La sector – forme jiaoyin a intensifié la culture de l’auto – ensemencement, la différenciation des produits et l’augmentation continue de la proportion d’auto – ensemencement ont entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire du canal; Le canal de gré à gré a mis en place une unit é d’affaires indépendante avec plus de 20 000 points de vente répartis. Grâce à l’expansion des points de vente régionaux et à l’amélioration de la production unitaire des anciens magasins, la croissance des nouveaux canaux de vente au détail, comme watsons, a été rapide. En tant que chef de file des soins de la peau, la structure des canaux de l’entreprise est de plus en plus parfaite, la force de la marque devrait accélérer la précipitation, et avec le contrôle progressif de la situation épidémique, nous pouvons nous attendre à une croissance réparatrice.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement. En tant que leader de la santé écologique de la peau, la marque principale continue de profiter de la haute croissance de la piste de course. La stratégie d’auto – recherche et d’investissement Multi – marques est prête à démarrer et à contribuer au deuxième pôle de croissance. La capacité de production et l’entreposage de l’entreprise sont répartis dans tout le pays. Pendant la période épidémique, l’entreprise a activement coordonné d’autres usines et des partenaires OEM pour assurer conjointement la stabilité de la production et de la logistique d’entreposage, et l’avantage de la capacité anti – risque est mis en évidence. Sur la base des résultats du premier trimestre, nous maintenons les prévisions de revenus de la compagnie de 55,63 / 74,35 / 9775 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, en hausse de 38,3% / 33,6% / 31,5% respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère de 12,08 / 16,36 / 2177 milliards de RMB, en hausse de 40,0% / 35,4% / 33,1% respectivement. La valeur marchande actuelle de la compagnie est de 83,2 milliards de RMB, ce qui correspond à 69 fois PE en 2022, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: récurrence de l’épidémie hors ligne; L’intensification de la concurrence industrielle; La promotion des produits n’est pas aussi bonne que prévu; Risques liés à la gestion de la qualité des produits.
